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　　贵金属：欧央行如期降息，贵金属价格上涨

　　沪金涨0.75%至563.50元/克，沪银涨4.54%至8283元/千克。欧央行如期降息25个基点，将主要再融资利率下调至4.25%，关键存款利率下调至3.75%，为2019年9月以来首次降息。另外，欧央行将2024年GDP增长预期从0.6%上调至0.9%，通胀预期由2.3%上调至2.5%。欧洲央行行长拉加德表示，不能说正在进入降息阶段，通胀仍然居高不下，预计将在明年下半年才能降至目标水平。美国上周初请失业金人数增加8000人至22.9万人，略高于预期，为四周最高水平。前一周续请失业金人数为179.2万人，略高于预期。关注周五美国非农就业数据，利率下调环境对贵金属整体利多，中长期内维持偏多思路，近期多单可继续持有。

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　　碳酸锂：现货价格下跌，期价小幅收涨

　　现货价格小幅下跌，期价盘初下挫至约9.93万元/吨，午后小幅反弹，07合约收涨0.80%至101150元/吨。SNE Research数据显示，1-4月全球登记的电动汽车电池装车量约为216.2GWh，较去年同期增长21.8%。其中，1-4月，宁德时代（300750）装车量81.4GWh，同比增30%，市场份额为37.7%，占比第一；比亚迪（002594）装车量33.2GWh，同比增18.3%，市场份额为15.4%，占比第二。碳酸锂基本面供强需弱，供应继续增量，仓单量进一步上升，下游需求端走弱，期价或维持区间震荡。

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　　工业硅：降息预期升温，短期或有支撑

　　6月6日，Si2409主力合约呈冲高回落走势，收盘价12465元/吨，较上一收盘价涨跌幅+0.52%。从宏观面来看，昨夜，欧洲央行宣布降息25个基点，为2019年以来首次，同时周内美国ADP就业数据增加人数低于预期，引发市场对于美联储降息预期升温。从基本面来看，西南复产持续进行，后续进一步复产确定性较强，而多晶硅较多企业已经实施检修或停车，对工业硅需求下降较为明显，整体维持供增需减预期不变。综合来看，美联储降息预期再度升温，宏观情绪边际好转，短期对于盘面或有一定支撑，但基本面弱势较难扭转，预计上行压力仍存。策略上，建议暂时观望为主。

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　　白糖：消费旺季即将到来，郑糖较外盘抗跌

　　昨日外盘纽约ICE原糖主力合约上涨0.47%，伦敦ICE白砂糖主力合约上涨0.11%，糖价持续上涨。大宗商品指数CRB较上一日涨1.64%，市场氛围良好，外盘糖价跟随上涨。但BMI预计，新榨季糖产量增1.5%，消费量增0.5%，糖供应依旧有富余，长期看空。国内昨日夜盘白糖主力合约上涨0.21%。目前国内处于去库期间，虽然库销比高于去年，但仍处于正常水平。而即将到来的7-8月份，饮料、冰淇凌需求的增加进而导致对白糖需求的增加，对糖价有支撑，糖价容易上涨。但由于长期仍旧维持看空，短期可考虑谨慎看多。

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　　棉花：外围环境良好提振棉价，但基本面依旧偏空，郑棉震荡整理

　　昨日美棉上涨0.31%，受益于外围环境良好。截止6月2日当周，美国棉花优良率为61%，较上周仅增长1%，但比去年同期高10%；种植率为70%，与近五年均值持平。总体来看，美棉种植进度依旧优于去年，期价上涨没有支撑。国内昨日夜盘棉花主力合约不涨不跌，棉纱主力合约上涨0.22%，基本跟随外盘变动。市场短期基本面变化不大，向上向下均缺乏足够动力，预计震荡运行。需求依旧没有改善，长期仍然偏弱。

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　　玻璃：政策支撑逻辑仍存，期市连日反弹

　　现货方面，浮法玻璃现货弱运行，均价维持1660元/吨的水平。库存方面，5月份浮法玻璃全国样本库存统计5931.9万重量箱，环比上周下降30.1万重量箱，环比4月25日库存下降61.3万重量箱，本月厂家库存实现继续下降。现货端，华北产销较好、华中地区受雨季影响日度产销回落，各地区开始降价销售。

　　宏观方面，5月17日由国务院带头发起对于房地产烂尾楼解决方案的讨论，保交房决心提振市场信心。供给端方面，五-六月冷修产线会逐步提升，供给下滑。需求端5月中深加工订单天数环比基本持平。

　　从盘面上看，近期强预期弱现实明显，但前期高位回落后出现连日反弹，说明政策预期逻辑仍存，短期内预计期价高位震荡。

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　　纯碱：现货价格平稳，期货需时震荡整理

　　盘面来看，夜盘纯碱反弹至2291元/吨，跟随玻璃步伐，修复前期部份跌幅。

　　现货来看，今日国内纯碱价格维持平稳，截至目前，华南地区轻质纯碱价格在2400-2450元/吨，重质纯碱价格在2500-2600元/吨；随着前期检修企业恢复生产，纯碱供应将有所增加；下游需求仍维持稳定，碱厂仍有部分在手订单支撑，纯碱价格坚挺运行。消息面来看，尽管行业协会传出了稳定高价的消息，试图提振市场信心，但市场反应却相对冷淡，投资者对未来市场前景持谨慎态度。基本面来看，供应端主要生产企业如远兴能源（000683）保持较高的生产水平，特别是阿拉善天然碱项目一期和二期的持续推进，进一步增加了市场供应量。本周纯碱行业开工约82.50%，环比上周下降1.55%。尽管季节性检修仍在进行，但整体供应量依然充足，未能有效缓解市场压力。在需求端，玻璃行业等主要下游市场的需求呈现疲软态势。特别是轻碱市场需求明显下滑，出货难度增加，成交活跃度在低价位时有所提升，但面对高价时却存在明显的抵触情绪。这种需求不振的状况使得整体市场信心进一步受到打击。此外，虽然最新数据显示轻碱与重碱的库存均有所减少，企业订单兑现顺利，发货流程顺畅，但社会库存却在持续攀升，反映出市场整体供需矛盾仍然存在。同时，待发订单数量也开始减少，加剧了市场的出货压力。

　　未来，纯碱市场可能继续面临较大的供需压力，期货价格前期走出一波行情后，需要时间震荡修复，建议耐心等待机会出现。

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　　天然橡胶：主产区天胶上量不及预期胶价创年内新高

　　点评：目前看，近期泰国主产区天气仍有扰动，导致新胶产出量较少，泰国宋卡地区原料价格止跌回升，给予盘面较强底部支撑。国内云南产区干旱问题有所缓解，胶水价格居高维稳。据当地胶农反映，目前产区橡胶林长势正常，预计至5月下旬开割情况能达到7成左右。需求端来看，下游轮胎企业开工率高位维持，半钢胎在海外出口需求旺盛下，开工率创下新高，对原料补库积极性提高，提振天胶消费。全钢胎方面，因整体需求偏弱，各企业成品库存表现不一，后期不排除个别企业会出现生产降速的可能性。终端汽车方面，5月车企优惠政策延续。根据工信部最新公布的新车上市名录里面可以看到，多家车企的新车型与换代车型将于近期发售，亦将刺激未来汽车销售增长预期。整体看，近期海外原料价格表现坚挺，但仍处于偏强水平，对胶价存底部支撑，但短期天胶上方压力受半钢胎消费不佳影响依旧较大。需求端弱势压制逐渐浮现，供增需弱预期令市场承压，但短时原料成本端维持高位，新胶入市还需时间，胶价下方仍存支撑。

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　　集运指数：EC继续震荡上行，远月合约强势突破

　　盘面上，昨日主力合约涨超9%，持仓增近2000手，成交活跃度增加。

　　现货方面，5月31日，上海港出口至欧洲基本港市场运价(SCFI欧线)为3740美元/TEU，较上期上涨9.7%。6月3日，上海出口集装箱结算运价指数(SCFIS)欧洲航线运价指数环比继续上涨12.8%至3798.68点。

　　供应端来看，短期船舶运力供应持续偏紧。巴以冲突和红海绕行导致市场舱位和集装箱短缺，亚欧航线供需紧张，马士基称运力损失达15-20%，近日停航和空班情况更加剧。观察目前航司线上报价仍偏高，叠加周一公布SCFIS欧线数据涨12.8%，涨幅进一步扩大。

　　预计6月船司涨价步伐停止前，期货市场表现仍将偏强。另外地缘方面，以色列重申不会为谈判而停止进攻加沙，事件性因素支撑力度短期内也不会有明显下降。

　　因此远月合约连续强势上行，消息引致价格波动剧烈，建议轻仓操作。

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　　铜：短期区间震荡为主，关注周五美非农数据

　　(1)宏观：据中国物流与采购联合会发布，2024年5月份全球制造业PMI为49.8%，较上月微幅下降0.1个百分点，连续2个月略低于50%。

　　(2)库存：6月6日，SHFE仓单库存259140吨，减534吨；LME仓单库存122000吨，增2200吨。

　　(3)精废价差：6月6日，Mysteel精废价差1841，扩张358。目前价差在合理价差1510之上。

　　综述：全球制造业继续小幅走跌，连续两个月低于荣枯线，前期在宏观层面驱动价格上涨的经济复苏逻辑进一步弱化，后期价格的运行或更多偏向基本面交易，当前国内高库存压力持续攀升，不过价格下跌后现货贴水收窄，下游呈现一定补库行为，且铜矿供应矛盾未明显消除，TC仍处于负值，对价格仍有支撑。短期价格或以区间震荡为主，参考8-8.4万。关注今晚美国非农数据公布。

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　　玉米与淀粉：期价延续反弹态势

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　　镍：宏观情绪边际好转，关注反弹后沽空机会

　　镍矿方面，印尼镍矿RKAB审批进度仍偏慢，印尼甚至从菲律宾大幅进口镍矿，短期内印尼矿端供应将维持紧张。硫酸镍方面，由于原料成本有所下滑且下游需求不振，硫酸镍价格或稳中偏弱。供需方面，国内精炼镍产能持续释放而下游需求偏弱，镍仍处于供应过剩格局，累库趋势持续。综合而言，由于美国5月ADP就业数据低于预期，提振美联储降息预期，昨日欧央行如期降息，宏观情绪有边际好转，但镍基本面仍偏弱，镍价缺乏持续上行驱动，或可关注反弹后沽空机会，底部支撑关注14万整数关口。

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　　不锈钢：成本支撑下，价格下方空间有限

　　镍矿方面，印尼镍矿RKAB审批进度仍偏慢，为不锈钢价格带来底部支撑。镍铁方面，矿端价格坚挺带来成本支撑，不锈钢高位排产带来刚性需求，近期高镍铁成交价格维持高位水平。供需方面，不锈钢排产处于高位，然而下游成交氛围未有明显起色，仍以刚需采购为主，宏观利好政策的实际效果尚需时日观察。库存方面，不锈钢厂到货增多，而下游成交偏淡，上周社会库存如期累库，仓单库存已超18万吨，对价格带来压制。综合而言，欧央行近5年来首次降息，美国5月ADP就业数据利好美联储降息预期，有色板块情绪边际回暖，不锈钢的供需矛盾及仓单压力尚存，但成本支撑下，价格向下空间有限，底部支撑关注14000元/吨，考虑到估值偏低，操作上建议关注低多机会。

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　　畜禽养殖：生猪期价近强远弱分化运行

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　　铝：宏观情绪走强，铝价重启动上行

　　欧洲央行如期降息给市场释放宽松预期，周内美国ADP就业数据公布表现低于预期，美元指数回落，提振商品盘面情绪。基本面维持供需两旺，上游原料紧缺价格高企支撑铝价成本下沿，进口铝补充窗口关闭但国内云南复产、内蒙古增产，需求端转入淡季消费，库存去化缓慢，短期铝价仍有回调风险，中长趋势维持偏多观点，近期是由宏观情绪主导推动价格上行，建议等待趋势确定明朗后再参与低多。

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　　锌：宏观情绪带动锌价上行，现实基本面支撑有限

　　宏观情绪提振，欧洲央行降息，美国就业市场降温，欧美降息预期转向乐观。基本面来看，上游供应紧张逻辑延续，TC加工费持续下降，锌矿成本提供价格强支撑，中游原料备库有限且生产亏损或主动减停，进口窗口持续关闭，供应端有减量风险，库存高位去库节奏缓慢，高价锌导致下游采购谨慎。在金三银四之下旺季消费不旺，转入淡季后预期供需两端边际走弱，宏观情绪推动盘面走强，实际锌价上行动力有限，谨慎看多。

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　　股指：市场波动较大，谨慎参与小盘指数，待企稳后关注IF低多机会

　　昨日A股放量走低，小微盘股普跌，题材股多数回调，市场逾4800股下跌，低价股、ST板块上演批量跌停。市场成交额8472.2亿元。北向资金净买入67.73亿元。近期市场针对ST退市及限制量化高频的传言导致微盘股大幅杀跌，市场赚钱效应极差，大盘股指跟随强势补跌。昨日盘后证监会安抚市场或带来一定技术性反弹，但小盘波动或仍较大，需谨慎参与。目前看，基本面暂无明显利空，指数层面风险可控，待指数企稳后，关注IF低吸机会。

　　1)证监会回应近期上市公司股票被实施ST、退市情况表示，退市新规设置了一定过渡期，预计短期内退市公司不会明显增加。此外，监管正在制定程序化交易细化政策，但目前尚未定稿。2)近期，加拿大打响了降息第一枪，欧盟紧随其后。欧洲央行宣布降息25个基点为2019年以来首次，符合市场预期，是自2019年以来欧洲央行首次降息。欧洲央行表示，决心让通胀率及时回到2%，不对任何特定的利率路径做预先承诺。

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