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　　工业硅：大厂上调现货价格，短期盘面或震荡为主

　　6月20日，Si2409主力合约有所反弹，收盘价12055元/吨，较上一收盘价涨跌幅+0.29%。从基本面来看，西南复产持续推进，据SMM调研了解，四川工厂已基本完成复产，而云南复产进度相对较难，后续复产确定性较强，反观下游需求暂无明显改善迹象。整体来看，基本面延续宽松格局，但由于此前较多工厂已锁定部分丰水期产量利润，当前工厂暂无明显库存压力，昨日新疆大厂上调现货价格，对现货市场或起到一定支撑，预计盘面或震荡为主，参考区间(11800，12500)。策略上，可尝试波段操作。

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　　镍：基本面偏弱，镍价缺乏反弹驱动

　　原料端，印尼镍矿审批加快；钢厂对镍铁高价采购情绪减弱，镍铁价格承压运行；中间品偏紧情况暂未明显好转，价格随近日镍价下跌而有所下调；硫酸镍供需两弱，成本下降，因此价格呈弱势运行。供需方面，全球镍市过剩格局有所收窄，但国内精炼镍产能持续释放，终端三元材料领域对镍需求疲软，不锈钢终端需求亦不见起色。库存方面，镍价下跌促进下游逢低采购，上周国内库存去化。综合而言，虽宏观利空情绪消退，但印尼镍矿供应忧虑缓解，镍成本支撑减弱，短期镍价缺乏反弹驱动，操作上建议持逢高沽空思路。

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　　不锈钢：供需矛盾犹存，价格承压运行

　　镍矿方面，目前印尼镍矿现实供应仍偏紧，但印尼镍矿RKAB审批加快，矿紧预期大幅缓解。镍铁方面，不锈钢需求偏弱向上游传导，钢厂对镍铁高价采购情绪减弱，镍铁价格小幅下调。供需方面，本周社库去化主要源于到货偏少，下游成交氛围冷清，仓单库存已超19万吨，供需压力犹存。综合而言，宏观利空情绪出尽，价格逐步回归基本面，不锈钢成本支撑减弱，下游需求未有起色，仓单库存历史高位，对价格带来压制，价格缺乏向上动能，关注镍铁价格及不锈钢厂减产情况。

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　　股指：IF低位试多

　　 A股三大指数震荡下挫，沪指险守3000点，超4400股下跌；市场成交额7278.8亿元，北向资金净卖出32.7亿元，连续9日净卖出，这与近期LPR降息预期以及人民币大幅走弱有关，截至6月20日16时，境外离岸市场人民币兑美元汇率徘徊在7.2856附近，盘中一度迭创年内低点7.2870。陆家嘴论坛会议围绕资本市场中长期基础建设展开，内容略不及市场预期，对市场情绪有所扰动，但措辞表态坚，表明改革势在必行，中长期有利于资本市场健康发展。我们仍认为大盘指数在7月三中全会中长期经济改革利好的预期牵引之下市场并没有大幅回调风险，Q3依然是结构轮动的震荡行情为主。市场风格中期预计重返大盘股，大盘短期处于震荡区间下沿，可考虑低位试多IF多单。

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　　铝：短期铝价窄幅区间震荡

　　近期宏观情绪引导走弱，回归基本面引导，矿端短期难以扭转紧缺局面，氧化铝价格仍有支撑，电解铝冶炼利润丰厚，中游投产积极，开产产能持续提升，下游加工企业淡季开工率略有下调，但库存仍在去库，终端市场消费情绪偏向乐观预期，前期消息面情绪完成消化且暂无其他扰动因素出现之前，铝价或短期内保持窄幅震荡，参考区间20000-21500。

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　　锌：锌价反弹冲高，等待逢高做空机会

　　宏观利多出尽，锌价转为基本面因素引导，TC加工费低迷反映出矿端供应持续紧张，中游冶炼利润倒挂催动部分产能主动减停，目前产量下行但仍位于历史同期相对高位，库存高位但去库缓慢，下游消费带动有限，地产、基建项目开工延迟导致旺季不旺，近期锌价高位回调后再度反弹，由于现实供需两端依旧偏弱，如需求数据表现维持平平，则锌价上冲动力依旧有限，考虑在24000-24500逢高布空。

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　　贵金属：瑞士央行降息25bp，贵金属价格上涨

　　沪金涨1.25%至561.04元/克，沪银涨3.01%至8151元/千克。地缘政治、欧洲政治不确定性等推动贵金属价格短线上涨。瑞士央行宣布，将基准利率下调25个基点，至1.25%，符合市场预期。英国央行将基准利率维持在5.25%不变，挪威央行将基准利率维持在4.50%不变，均符合市场预期。美联储古尔斯比表示，如果看到更多良好的通胀报告，美联储可以降息，不需要通胀率达到2%才降息。后续持续跟踪美国通胀及经济表现，中长期角度而言，美元指数及美债收益率或偏弱震荡，利率下行的环境中贵金属作为零息资产的配置价值上升，建议贵金属中长期维持偏多思路。

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　　碳酸锂：国内5月碳酸锂进口维持增长，期价小幅回升

　　期价小幅回升，07合约涨0.96%至94400元/吨，07合约减仓8534手至9.52万手。海关总署数据显示，国内5月进口碳酸锂24564.75吨，环比增15.8%，同比增143%。其中，从智利进口碳酸锂20288.49吨，环比增18.3%，同比增129.2%；从阿根廷进口碳酸锂3703.01吨，环比增8.7%，同比增209.6%。近期外采矿石成本倒挂，基本面维持供强需弱，留意下方9万元/吨整数关口支撑，期价或维持区间震荡。

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　　白糖：依旧维持丰产预期，期价长线承压

　　昨日外盘纽约原糖主力合约上涨0.21%，伦敦白砂糖主力合约下跌0.09%，外盘涨跌并存。6月20日Copersucar公布预测数据，巴西糖产量将超4300万吨，创记录高位。同时巴西正在战略性增加糖产量，提高甘蔗制糖比。因此本榨季依旧以增产观点为主，预计长线期价承压。国内昨日夜盘白糖主力合约上涨0.92%，仍持续反弹。国内现阶段基差不断扩大，终端采购现阶段购入现货意愿或不强烈，导致白糖走货不佳。市场短期内缺乏提振糖价的素材，需关注6000元/吨能否作为支撑线，预计期价在当前区间震荡运行。

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　　棉花：低位反弹还是持续下跌还未明确，暂时区间震荡

　　昨日美棉微跌0.03%。根据USDA6月预测，新年度全球产量调增幅度大于消费，期末库存增加，期价依旧偏空。但在没有新的利多利空因素驱动下，美棉价格是再破低位下行还是反弹依旧需要观望。国内昨日夜盘棉花主力合约收盘价不变，棉纱主力合约上涨0.05%。需求疲弱依旧是产业主要矛盾，棉价持续下跌给轧花厂造成较大压力，中低品质棉花小幅让利。而纺企下游贸易商采购价低于纺企报价，走货依旧不畅。当前下游市场淡季特征明显，棉价依旧有下行预期。

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　　天然橡胶：供应逐步上量天胶成本支撑减弱

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　　玉米与淀粉：淀粉表现相对强于玉米

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　　畜禽养殖：期价震荡运行

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　　铜：短期偏震荡运行，上下空间均不大

　　(1)库存：6月20日，SHFE仓单库存256122吨，减1928吨；LME仓单库存161925吨，增3225吨。

　　(2)精废价差：6月20日，Mysteel精废价差1712，扩张344。目前价差在合理价差1444之上。

　　综述：当前宏观方面的指引较为有限，继续关注主要经济体经济数据的变化，今日公布欧元区制造业PMI数据。基本面，铜矿偏紧预期仍存对价格形成一定支撑，但冶炼厂原料仍充裕精铜产量或不受影响，需求相对疲弱下，库存保持高位，现货贴水运行，短期价格偏震荡为主，上下空间均不大，关注持仓量变化。

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