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　　贵金属：留意美国非农就业数据公布，贵金属价格窄幅震荡

　　内盘贵金属价格窄幅震荡，沪金涨0.17%，沪银跌0.08%。美国1月ADP就业人数录得10.7万人，较此前预期的14.5万人大幅回落，前值小幅下修至15.8万人。美国12月JOLTs职位空缺数据为902.6万人，高于预期及前值。周四美联储宣布，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%-5.5%不变，符合预期。美联储政策声明称，不会在通胀接近2%的信心增强之前降息，如果维持物价稳定和实现充分就业的目标面临风险，准备调整政策。美联储主席鲍威尔表示，在3月份的下次会议上，美联储可能不会对通货膨胀的路径感到足够满意，预计3月不会降息。关注今日晚间即将公布的美国非农就业等多项就业数据，联储主席讲话打压海外市场降息预期，建议暂以观望为主。

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　　碳酸锂：锂矿价格持稳，期价小幅下跌

　　现货价格持平，期价小幅下跌，07合约收跌0.40%至99600元/吨。锂矿价格持稳，锂云母提锂生产企业开工较低，矿石采购需求较弱；锂辉石提锂生产企业原料库存水平较高，采购较少成交。锂盐采购需求亦有所减弱，节前长单发货近尾声。一季度为传统需求淡季，正极厂商开工率较低，下游补库采购相对谨慎。生产企业开工偏低，春节期间供应存减量预期，建议暂以观望为主，留意交易风险。

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　　工业硅：节前休市状态凸显，盘面或震荡运行

　　2月1日，Si2403主力合约呈低开反弹走势，收盘价13210元/吨，较上一收盘价涨跌幅+0.38%，近期资金节前避险情绪开始走强，表现为盘面持仓出现明显下降。从基本面来看，随着距离春节越来越近，产业上下游休市状态凸显，工厂报价热情下降，以及下游补库完成，已无刚需订单释放，仅年前寻低价货源采购为主，但工厂枯水期高成本以及低开工情况下，低价出货意愿低。整体而言，节前供需双弱格局下，盘面或将震荡运行。策略上，暂时观望为主，建议节前可适当逐步降低仓位。

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　　镍：基本面施压镍价，关注印尼扰动

　　宏观面，美联储降息预期推迟，宏观情绪边际走弱。印尼镍矿RKAB审批进度缓慢，市场存在印尼镍矿供应担忧情绪，加上印尼大选在即为镍产业带来不确定性，情绪上镍价深跌动能不足。原料方面，近日MHP及硫酸镍价格企稳回升，为镍价带来底部支撑，据Mysteel数据，目前外采MHP的精炼镍成本为125656元/吨。供需方面，镍供应过剩格局并未改变，社会库存维持趋势性累库，沪镍库存刷新三年新高。综合而言，印尼镍矿RKAB审批延迟及原料价格企稳为镍价带来支撑，但供应过剩格局并未根本改变，持续对镍价施压，短期内镍价或震荡偏弱运行，或下探125000外采MHP成本支撑位，关注印尼RKAB审批情况。

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　　不锈钢：供需趋弱，不锈钢价承压运行

　　宏观面，美联储降息预期推迟，宏观情绪边际走弱。从基本面看，由于成交冷清，社会库存明显累库，1月2日不锈钢社会库存91.78万吨，比上周增加6.87万吨，节后来看，Mysteel预计不锈钢厂2月排产250.4万吨，月环比减少30万吨，减幅10.7%，而节后为不锈钢传统需求淡季，预计供需趋弱难有改善。从情绪扰动来看，1月底印尼镍矿RKAB审批仍然缓慢，加上印尼大选为镍产业带来不确定性，市场存在镍矿供应担忧情绪，为不锈钢价带来底部支撑，若RKAB消息持续发酵，将为期价带来推升作用。从成本来看，近期高镍铁到厂含税指数价持稳于942.1元/镍，为不锈钢提供成本支撑。综合而言，印尼镍矿RKAB审批延迟，镍铁价格企稳，为不锈钢价提供支撑，但社会库存累积，供需皆趋弱，不锈钢价承压运行。

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　　铝：节前驱动有限，价格震荡运行

　　美国宏观数据表现强韧，联储降息预期降温，国内宏观积极情绪持续释放。基本面方面，临近过年铝下游开始准备进入减停产放假，需求持续走弱，铝棒库存呈现累库的趋势，下游节前集中备库的双重推动下维持铸锭的低库存水平，假期间国内累库水平或低于往年同期水平。供需矛盾淡化叠加低库存影响，节前铝价或窄幅区间震荡运行。

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　　股指：观望为主

　　昨日沪指冲高回落，抛压盘仍较重，外部难有边际利好，临近春节，节前亦难见增量资金问题边际好转。我们认为在托底资金放量或超预期政策出台前，市场或弱势震荡筑底，维持观望。

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　　天然橡胶：成本端支撑仍存胶价或震荡整理

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　　锌:低库存短期难以改善，空头情绪进一步释放后可尝试做多

　　锌矿加工费下调，冶炼利润收缩，锌矿供应偏紧价格走高，冶炼端成本压力较大，精炼锌生产利润已到负值，叠加春节临近下游加工板块开工率收缩，部分中大型企业提前放假，供应端部分减产，缓解前期因23年利润高位带动的高负荷生产产量(供应过剩)，终端需求以镀锌应用为主，指向地产、基建板块，节前消费都有所收缩，伴随锌价的快速走跌，下游企业逢低补库，备库需求已充分释放，可以看到目前整体库存维持极低位置，社会库存出现小幅度的累库。总体判断，锌价仍有小幅度的下行空间，但冶炼利润偏薄，成本支撑以及目前短期难以改善的极低库存仍会为锌价提供支撑，建议在空头情绪进一步释放后，逢低做多。

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　　畜禽养殖：饲料原料带动鸡蛋期价大幅反弹

　　对于鸡蛋而言，期现货表现符合我们之前报告预期，主要源于两个方面，其一是饲料原料成本的下滑，其二也是根本原因则在于供应端的增长，卓创资讯（301299）数据显示，在产蛋鸡存栏连续环比增加，考虑到今年节后以来蛋鸡苗销量均同比增加，而蛋鸡淘汰量持续处于历史低位水平，蛋鸡淘汰日龄则持续位于历史同期高位。接下来中期需要留意两个方面，其一是饲料原料成本的变化；其二是养殖户补栏和淘汰积极性的变化，随着鸡蛋现货价格的下跌，蛋鸡养殖利润亦随之下滑，近期养殖户淘汰积极性有所抬头。短期则需要留意季节性因素，节前重点留意需求端的表现。在这种情况下，维持中性观点，建议投资者暂以观望为宜。

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　　玻璃：需求走弱，期价回调

　　隆众资讯2月1日报道:今日浮法玻璃现货价格2023元/吨，较上一交易日持平。供给上，全国浮法玻璃日产量为17.23万吨，比25日-0.46%。库存上，截止到20240131，全国浮法玻璃样本企业总库存3243.1万重箱，环比+45.4万重箱，环比+1.42%，除华北和华中销售较好外，其它区域继续累库;需求端，南方步入尾声，产销走弱，华北华中节前以清库为主，贸易商适量补库，深加工厂多数打算节后再补。当前经过前轮价格博弈之后，厂家、贸易商、深加工厂的库存都不高，加上厂家还有保价政策，库存向中下游转移，向下的空间有限;但随着假期逐渐临近，终端需求走弱，考虑到今年开工较迟，节后累库预期较强，期价反弹高位可能会引发厂家和期现商去盘面套保，向上压力较强，节前期价维持震荡偏弱行情，短线下方考验1730-1750前底支撑。

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　　纯碱:周内小幅去库，震荡走弱

　　纯碱现货端价格走弱，临近春节，成交走弱，轻重碱报价维稳，河南、山东地区重碱价格2300元/吨附近，实际成交价格阴跌，节后降价预期较浓。从供给端来看，截止到2024年2月1日，周内纯碱产量68.73万吨，环比增加0.98万吨，涨幅1.44%;从库存上看，本周国内纯碱厂家总库存37.63万吨，环比增下降2.99万吨，降幅7.36%。下周开始下游厂家陆续放假，补库步入尾声;目前碱厂待发订单基本截至到春节前，而下游的库存基本已经补充到春节以后，且节前还有进口碱到港，春节期间累库的压力较大，市场交易节后累库的预期。综合来看，2月纯碱累库，价格下行风险加大，在节后终端需求未启动之前，都以反弹沽空的思路看待。

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　　玉米与淀粉：淀粉-玉米价差显著收窄

　　对于玉米而言，产区现货终见反弹，但是否为价格底部，市场仍存在分歧，这源于节后余粮压力，再进一步分析则在于近期企稳反弹的主导因素是源于农户节前惜售抑或是产地贸易商入市做库存而截流，这种分歧将影响期价走势，因当前期货已经转为升水现货，继续上涨需要现货来给予正向反馈。在我们看来，考虑到春节后虽然有地趴粮压力，但与此同时中下游更多主体有望入市，因此，更倾向于现货低点或已经出现。在这种情况下，我们维持谨慎看多观点，建议谨慎投资者观望，激进投资者可以考虑择机持有前期多单。

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　　聚烯烃：成本支撑走弱聚烯烃或震荡下挫

　　塑料聚丙烯双双收跌。PE近期有装置计划回归，进口窗口关闭，PP开工负荷窄幅变化，供应端压力可控，下游工厂陆续放假，消费端开工持续明显下降，工厂拿货情绪收敛，对原料行情支撑有限，多数企业对年后信心不足，随着节前备货临近收尾，终端采购节奏放缓，需求端走弱明显。日内美联储表态削弱3月降息概率，美元指数走高拖累大宗商品价格，叠加美国原油库存增加，成本端支撑走弱，市场情绪走弱，塑料PP震荡下挫。

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　　集运(欧线)指数：期价低幅震荡，静待本日运价指数公布

　　周一SCFIS欧线数据为3496.05，微跌0.39%。1月26日，SCFI欧线数据公布为2861美元/TEU，较上期下跌5.6%，连续第二周下跌。本日公布新一期SCFI数据将指引即期运价走势，指引下周操作。

　　目前即期运价有所回落，而红海方面，期货市场对地缘危机影响有所钝化。各大船公司多已决定长期绕行好望角，因此事件没有进一步扩散的话，消息面影响较低。另外欧盟外交与安全政策高级代表博雷利当地时间1月31日表示，计划在2月中旬之前启动欧盟红海护航行动。需求方面，春节前出货潮放缓，工厂逐步开始放假，且预期要春节后才陆续复工。

　　目前消息面对期价边际影响降低，期价震荡幅度有所收窄，将从情绪面回归至基本面，未来关注SCFI数据回落速度，建议投资者谨慎进行区间交易。

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