黄金价格在上周遭遇逾三年来最大单周跌幅，本周迎来转机。随着美元回调，伦敦金现重返2600美元上方，继昨日大涨1.9%后，今日盘中继续走高，最高涨至2624.190美元/盎司。

　　金价走强带动A股和港股市场黄金及贵金属概念股集体上涨，其中，A股方面，金诚信（603979）涨超4%，紫金矿业（601899）、益民集团（600824）、晓程科技（300139）均涨超3%，山金国际（000975）、赤峰黄金（600988）、中金黄金（600489）、西部矿业（601168）、周大生（002867）纷纷跟涨。

　　港股方面，中国黄金（600916）国际涨超9%，中国白银集团涨超5%，山东黄金（600547）涨近5%，紫金矿业涨超4%，招金矿业涨超3%，灵宝黄金涨超2%。

　　跟踪上金所黄金现货合约的黄金ETF基金（代码：159937）盘中涨1.44%，成交额超1.53亿元，今年来涨幅近26%。

　　各国央行大规模买入黄金此前一直是支撑金价上涨的因素之一，而近期美元飙升可能抑制各国央行的需求。世界黄金协会的数据显示，今年各国央行已购买了694吨黄金，使其持有的资产多样化，减少对美元的依赖。德意志银行外汇研究主管George Saravelos表示，特朗普的政策可能会削弱新兴市场货币。他表示：“许多央行现在需要动用美元储备，以保护本国外汇不受资本外流的影响，防止汇率过度走弱。”

　　此外，根据国际货币基金组织（IMF）数据，2024年9月，印度将黄金持有量增加了4.665吨，达到了853.661吨。

　　除了央行购金外，避险情绪也推升金价。上周末，美国政府批准乌使用美制武器打击俄境内的目标，这标志着美国政策的重大转变。虽然这一决定可能会引发进一步的不稳定。

　　高盛表示，考虑到央行买盘和美国明年降息前景，黄金料将涨至纪录高位，该行将黄金列入2025年首选大宗商品交易之列，并称金价可能在川普任期内进一步走升。“去买黄金，”Daan Struyven等分析师在报告中表示，重申到2025年12月的目标位在每盎司3000美元。他们表示，这一预期的结构性驱动因素是央行需求增加，而周期性提振将来自随着美联储降息流向交易所交易基金(ETF)的资金流。

　　东莞证券研报指出，再通胀交易与避险情绪共同催化，中长期金价有望企稳回升。目前，“川普交易”改变黄金定价逻辑，美联储货币政策的作用空间或有缩窄。短期，部分因不确定性带来的避险资金从黄金板块撤出，叠加川普胜选后美元强势的预期，美元指数、美债收益率双双上涨，金价在短期预计承压。中长期看，美国经济增长带来的再通胀交易或推动黄金保值增值，同时川普政府带来的宏观不确定性将再度提升金价的避险属性。

　　福能期货指出，因美元大涨势头停滞，且俄乌冲突的不确定性加剧重新引发了避险需求，现货黄金在六连跌后于周一急升，日内一度大涨50.10美元，最终收涨1.91%，报2611.61美元/盎司。强美元对金价影响偏空，但川普上台后宏观不确定增加，中长期黄金仍偏多对待，关注上面20日均线压力突破情况。

　　黄金ETF基金（代码：159937）及联接基金（代码：A:002610，C:002611）通过投资于上海黄金交易所的黄金现货合约跟踪人民币黄金价格表现。黄金ETF基金（代码：159937）是便利、流动性较高且交易成本较低的选择。历史数据看，年均跟踪误差均在0.5%以下，跟踪效果较好，同时场内份额T+0回转交易，还是融资融券标的，可以拓展的交易类型比较丰富，也适合交易经验比较丰富的投资者，用各种方式进行参与。

　　风险提示：

　　基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。