报告摘要

　　近期工业硅价格大幅上涨，截止8月19日，工业硅市场均价22835元/吨，周环比上涨22.91%，新疆疫情和四川限电的突发事件减少工业硅供应是本次上涨的主要驱动。我国作为主要的工业硅生产国，其中2021年四川和新疆地区的工业硅生产占到了全国的14%和44%。工业硅的下游消费主要分为有机硅、多晶硅。根据百川盈孚统计，四川地区具有有机硅产能9万吨、多晶硅产能21.2万吨；新疆地区具有有机硅产能50万吨、多晶硅产能32万吨。

　　通过目前所掌握的情况，可以发现工业硅供应缩减量高于需求减少量，因此助推近期的工业硅价格上行。但就目前整体需求来看，下游需求未有明显改善，且今年工业硅累库较多，据了解，云南地区目前库存逾6万吨，去年同期仅1万多吨，同比增长近400%，同时广东地区的部分仓库也反映工业硅仓库库容不足，因此短期市场情绪推动下拉涨，但上方空间受需求疲软和高库存限制，后期密切跟踪新疆疫情和四川限电情况边际变化，研判对工业硅市场影响。

　　正文

　　近期工业硅价格大幅上涨，截止8月19日，工业硅市场均价22835元/吨，周环比上涨22.91%，新疆疫情和四川限电的突发事件是本次上涨的主要驱动。我国作为主要的工业硅生产国，其中2021年四川和新疆地区的工业硅生产占到了全国的14%和44%。工业硅的下游消费主要分为有机硅、多晶硅。根据百川盈孚统计，四川地区具有有机硅产能9万吨、多晶硅产能21.2万吨；新疆地区具有有机硅产能50万吨、多晶硅产能32万吨。本文就四川限电和新疆疫情突发事件对工业硅的供需扰动进行分析。

　　一、四川限电情况

　　近期四川地区由于持续干旱水位较低，水电发电量不足且持续的高温天气增大居民生活用电需求，导致四川地区出现电力应紧张情况。8月14日，四川省经济和信息化厅和国网四川省电力公司发文表示：由于当前电力供需紧张形势进一步加剧，为确保四川电网安全，确保民生用电，确保不出现拉闸限电。经研究决定，从8月15日起取消主动错避峰需求响应，在全省(除攀枝花、凉山)的19个市(州)扩大工业企业让电于民实施范围，对四川电网有序用电方案中所有工业电力用户(含白名单重点保障企业)实施生产全停(保安负荷除外)，放高温假，让电于民，时间从2022年8月15日00:00至20日24:00.8月20日，四川省经济和信息化厅和国网四川省电力公司再发文延长限电时间至8月25日24:00.据统计，本次限电将导致四川地区的44台工业硅炉无法生产，影响日产量约1350吨，产量或将直接减少13500吨。

　　本次极端的高温天气导致四川地区居民用电负荷增加，预计用电缺口约1000万千瓦。能源结构方面，四川省水电装机占到78%，提供了超过80%的发电量，7月之后持续高温所带来的干旱导致四川水电产量直线下滑。而火电仅仅占到16%的装机容量，因此就算煤炭供应充足，火电能持续发电也无法解决四川的电力短缺问题。电力外送方面，四川省水电的外送持续几年保持高位，是西电东送的核心基地，近几年的外送电量超过1300亿kwh，差不多占据了四川省一年发电量的1/3，电力外送主要供给江苏、浙江和上海等城市，类似于白鹤滩、向家坝等泰兴水电站，须服从国家统筹安排调控，丰水期期间部分电站发电量需全部外送。电网建设方面，四川特高压电网不够完善，让四川短期内无法从外省或者外市扩大电能输送容量，并且如甘孜、阿坝的水电站存在大量电力富余，但由于电网设备不够健全，电力无法运输至成都，造成大量电力浪费。因此短期来看，如果四川地区的持续保持干旱情况，来水无明显增加的话，电力缺乏情况短时间无法解决，将对四川地区的工业硅生产造成持续扰动。

　　下游方面，由于有机硅生产过程中并不需要使用大量的电力，生产成本主要为原材料成本，因此本次四川地区限电对于有机硅生产影响较小，主要还是有机硅行业本身的供需关系及价格走势影响其企业开工情况。多晶硅方面生产耗电量较大，因此对生产影响较大，四川地区主要多晶硅产能为协鑫10万吨和通威10万吨。协鑫10万吨产能于7月份开始投产，目前仍然处于产能爬坡过程中，产能并没有全部利用，因此本次限电对其影响较小。通威方面受限电影响较大，基本处于停产状态，复工后也需要一个多月的产能爬坡时间进行恢复。根据百川盈孚统计7月国内四川地区多晶硅月产量为1万吨，预计本次停工影响产量约3300吨，减少对工业硅需求约3960吨。

　　二、新疆疫情情况

　　新疆地区共有硅炉202台，其中新疆伊犁地区硅炉42台，根据百川盈孚统计，截止8月10日，伊犁地区共有7台工业硅停炉，影响日产量约200吨。近期新疆新增依旧保持较高增长，8月16日本土新增无症状感染者307例，确诊病历18例，疫情导致多厂静态化管理，并有停炉现象出现，截止8月18日，根据百川盈孚统计新疆地区总开炉台数为78台，周环比减少38台，停工炉数进一步扩大。同时由于之前原材料价格呈现下降趋势，因此硅厂生产库存较低，多保持2-3周的低位库存运行，若生产原料因疫情导致运力不足原材料短缺，或进一步影响新疆地区工业硅生产情况。

　　工业硅消费方面，新疆地区更多还是需要关注疫情发展情况对当地企业生产的影响。据了解新疆多晶硅企业一般存有2个月的生产库存，因此短期来看并不会存在由于原料紧缺导致出现无法生产的情况。有机硅方面，上周合盛硅业位于石河子装置受当地疫情影响停车，重启时间尚未确定，根据有机硅单体产能40万吨计算，折合DMC日产量约600吨，每日对工业硅需求减少300吨。

　　三、后期展望

　　若本次四川地区电力短缺情况持续，根据目前的限电要求来看，除凉山地区和攀枝花地区外的工业硅企业都会受到限制，四川地区工业硅产能分布为乐山地区28%、凉山地区27%、阿坝地区25%、雅安地区13%、攀枝花4%，整体受影响产能超60%，若限电持续到月底，预计将减少产量约20250吨，占全国月产量的7%。

　　通过目前所掌握的情况，可以发现工业硅供应缩减量高于需求减少量，因此助推近期的工业硅价格上行。但就目前整体需求来看，下游需求未有明显改善，且今年工业硅累库较多，据了解，云南地区目前库存逾6万吨，去年同期仅1万多吨，同比增长近400%，同时广东地区的部分仓库也反映工业硅仓库库容不足，因此短期市场情绪推动下拉涨，但上方空间受需求疲软和高库存限制，后期密切跟踪新疆疫情和四川限电情况边际变化，研判对工业硅市场影响。

（文章来源：广发期货）