观点网 过往佳兆业与外资股东争夺的南太地产，于近期陷入了2021年年报披露的难题。

　　根据北京时间5月26日公告，南太地产称，公司于5月18日收到纽交所通知，提及公司未能提交截至2021年12月财年的报告，不符合相关上市相关规定。年报无法披露，因获取不了境内部分子公司账簿、记录以及公司印章等内容。

　　因此于5月23日，由于监管层担忧南太地产对其印章缺乏直接控制，公司股票已被暂停交易。

　　上述纠纷是对冲基金IsZo Capital（下称IsZo）发起罢免来自佳兆业任命的高管后，南太地产出现的后遗症之一。

　　去年11月30日，在南太集团召开的特别股东会上，接近60%流通股股东投票通过IsZo所提议案，包括撤销Lai Ling Tam（谭礼宁）等人董事职务，转由IsZo提名的Michael Cricenti等人接任。

　　IoZo提及，投同意票的是约95%与佳兆业无关联的股东。按当时的股权架构，佳兆业约持股南太近24%，第三大股东IoZo持有15.2%，这意味着其它还有共计持有近45%的中小股东选择了支持IsZo。

　　随后12月1日，南太集团新任董事会召开首次会议，并采取包括任命郁春华接替王家标担任公司各境内子公司法人，罢免有佳兆业有关联的现有管理人员和授权签字人；免去王家标首席执行官职务，另任命新的临时首席执行官及新的临时首席财务官等。

　　但进入今年1月上旬，南太地产披露，王家标一直在阻挠境内南太商业资产的有序移交。该公司并强调王家标是佳兆业“长期盟友”，称其正在阻止新董事会获取公司及其子公司的营业执照、公章和多个银行账户，以及拒绝提供公司账簿、记录和系统的访问权限。

　　观点新媒体查询到的一则市传消息显示，今年3月29日起，IsZo组织了数十名不明身份人士及开锁的人员，闯入南太投资位于深圳宝安的办公场所，撬开若干保险柜并“夺取公司印章及数十支银行Ukey等财产等”。

　　而从5月3日南太地产披露的口径看，该公司仍以管理团队“无权访问公司资产或账簿和记录”，以及前管理团队、境内附属公司拒绝交出公章为由，无法提交年度报告。

　　事情至此，关于公章究竟在哪方手中，外界已难以知悉。

　　南太地产是一家在英属维尔京群岛注册公司，IsZo对董事会的控制权以及在岸资产的实际控制权之间却明显存在割裂。比如，针对1月上旬南太地产在上市公司层面对王家标等指控，南太投资（深圳）有限公司曾发布否认公告，并认为相关指控“严重失实及扭曲真相”。

　　在资本市场上，控制权争夺往往缘起股东分歧，解决周期相对较长，牵扯面也较广。南太地产的股权纷争最早要回溯至2017年，佳兆业以1.1亿美元从“电子大王”顾明均手中受让南太地产650万股（占总股本17.7%），折合每股16.9美元，远高于市价（不足10美元）。

　　作为房地产企业，佳兆业看中的是南太地产所拥有的深圳3宗研发园用地，其中宝安两宗相邻地块共计占地5.26万平方米，光明新区地块占地则为10.4万平方米。这些地块此后分别被开发为南太创之谷、南太科技中心、南太云创谷，总建面达69.4万平方米。

　　南太地产曾对郭英成胞弟郭英智为首的管理团队予以正面肯定，包括推动了公司向大湾区领先的工业地产开发商和运营商的转型，显著降低工程成本，释放工业项目的价值等。

　　2020年3月，南太地产以人民币7.05亿元竞得东莞麻涌一宗商住地，并称其为“一个合适的投资机会”。此举最终遭到第三大股东IsZo的抵触，理由是拿地动用了上市公司80%以上现金。

　　同时面对南太地产“保持建设性对话”的尝试，IsZo坚称上市公司价值被大大低估，寻求对董事会的控制权。其背后的现实是，南太地产坐拥深圳土储，自佳兆业入股三年以来股价最高约13.64美元，至2020年3月最低降至3.66美元。

　　主要股东间就此对南太地产的战略计划和项目价值出现分歧，冲突一触即发。2020年10月5日，南太地产向佳兆业配售1605.1219万股，代价1.469亿美元，若交易完成后者将持股43.9%；另向海通证券旗下West Ridge配售260.3366万股，代价2382.08万美元，每股约9.15美元。

　　一星期后，IsZo就上述配股方案对佳兆业、海通等在英属维尔京群岛提起法律诉讼。

　　直至半年后即2021年3月，英属维尔京群岛法院裁定南太私募配股无效，裁定该公司董事会发起的稀释股权交易出于“不正当目的”；同年10月，东加勒比上诉法院驳回南太的上诉。

　　值得一提的是，佳兆业与海通支付的共计1.7亿美元配售款项，也被法院裁定扣押，等待新任董事会处置。

　　往后半年多的故事脉络，外界已更为清晰——

　　IsZo新董事会迅速通过股东权利计划，授权股东有能力应对短时间遭遇的恶意并购；IAT保险集团联合IsZo，与南太地产达成2000万美元债务融资协议，并约定可扩大至4000万美元，但设置包括原始折扣率2%、年利率10%及罚息1.5%等条件。

　　仅从成本对比，这些条件较南太地产过往融资为高，去年三季末该公司平均融资成本约6.6%。

　　而佳兆业原先持有南太地产24%股权已质押予德意志银行，后因债务问题无力偿还而被过户托管；今年2月及3月，德银相继在公开市场出售南太股份，累计约78.78万股；4月4日，507 Capital LLC等买家以每股5.81美元，从德银手中收购南太840.34万股。

　　被扣押的1.7亿美元配售款项中，海通方面于4月7日获得英属维京群岛作出的有利判决，连同利息在内有望获退还；佳兆业的1.469亿美元本金，则仍未有音讯。

　　至于当初IsZo曾预估的南太地产每股净资产40美元，至今仍未体现在估值上，停牌前该公司每股仅4.21美元。加上不明朗的内部经营环境，以及难产的年报，中小股东们现阶段暂时收获的只是一地鸡毛。

　　对于南太地产的员工而言，目前他们的局面则或许稍显稳定。一位知情人士对观点新媒体表示，IsZo控制南太以来，每个月仍在按时发放工资。