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贵金属：财政刺激临近推出 英国无协议脱欧恐成现实
时间:2020-12-21 8:53:56
　　摘要

　　美国财政刺激法案持续取得进展，已经临近推出。

　　美联储维持宽松立场持续，美国经济数据有所转弱。

　　欧元区经济数据向好，美元明显承压，后续仍需关注英国无协议脱欧风险。

　　总的来说，短期贵金属行情取决于美国财政刺激法案进度，若及时推出将进一步给贵金属以支撑，但若拖至年后需谨防贵金属回调风险。沪金2102参考区间388-405元/克，沪银2102参考区间5200-5500元/千克。

　　操作上，贵金属前期多单可部分减仓，并需持续关注美国财政刺激法案进展。

　　操作上，贵金属前期多单可部分减仓，并需持续关注美国财政刺激法案进展。

　　不确定性风险：海外疫情控制、地缘政治风险、财政政策变化、英国脱欧

　　一

　　行情回顾

　　本周贵金属表现较为强势，接连走高。支撑贵金属上涨的主要因素是美国财政刺激法案的推进，此外美元持续走弱，美联储继续保持宽松的表态亦利好贵金属。

　　二

　　价格影响因素分析

　　1、宏观金融

　　美国方面，财政刺激法案接近达成，美联储议息会议维持宽松姿态。

　　美国国会两党就财政刺激法案持续进行谈判并取得较大的进展，媒体报道称，两党已基本同意总规模约9000亿美元的刺激方案，但截止周五，两党就资金未来如何分配及救助计划持续时间双方仍未能达成一致。由于政府资金在12月18日就已耗尽，特朗普签署了为期两天的临时支出法案，以避免政府停摆。而自12月21日起，美国国会开始休假直至年末，也就是说美国财政刺激法案若未能在本周末达成一致，则基本会拖到年后才能完成了。

　　美联储年内最后一场议息会议释放的仍然是宽松的信号。新冠疫情已经给美国通胀造成重大影响，在美国通胀重返正轨之前，不会提前加息；美联储承诺将继续实施其债券购买计划，在缩减债券购买之前，美联储将提前很久发出警告。此外，美联储点阵图显示，美联储预计将维持利率在当前水平直至2023年，与9月一致。

　　经济数据方面有所转弱。美国11月零售销售环比降1.1%，预期降0.3%，前值修正为降0.1%。美国12月Markit制造业PMI初值56.5，创10月份以来新低，预期55.7，前值56.7。美国上周初请失业金人数为88.5万人，预期为80万人，前值由85.3万人修正为86.2万人。

　　欧洲方面，欧元区经济数据转好，法国总统新冠肺炎检测阳性。本周欧元区公布的经济数据普遍向好， 欧元区12月Markit制造业PMI初值55.5，预期53，前值53.8。其中德国12月制造业PMI初值录得58.6，创2018年3月以来最高，预期56.4，前值57.8。英国央行维持基准利率在0.10%不变，维持资产购买总规模在8950亿英镑不变，符合预期；同意将中小企业定期融资机制延长6个月；在通胀方面取得良好进展的证据出现之前，英国央行不会收紧货币政策。此外，英国和欧盟的谈判仍然没有打破僵局，双方走向无协议脱欧的可能性越来越高。

　　总的来说，美国财政刺激法案出炉在即，目前只是时间问题，欧洲经济意外转好，将继续给美元压力，此外，无协议脱欧的风险继续上升，亦是近期一大不确定性。

　　2、持仓分析

　　截止2020年12月18日，SPDR 黄金ETF 持有量为1167.82吨,较上周减少8.17吨，截止2020年12月15日，COMEX 黄金非商业多头净持仓为271584张，较上周增加2364张。

　　截止2020年12月18日，SLV 白银ETF 持有量为17338.99吨,较上周增加294.9吨，截止2020年12月15日，COMEX白银非商业多头净持仓为49512张，较上周增加1136张。

　　策略

　　美国财政刺激法案持续取得进展，已经临近推出。美联储维持宽松立场持续，美国经济数据有所转弱。欧元区经济数据向好，美元明显承压，后续仍需关注英国无协议脱欧风险。总的来说，短期贵金属行情取决于美国财政刺激法案进度，若及时推出将进一步给贵金属以支撑，但若拖至年后需谨防贵金属回调风险。沪金2102参考区间388-405元/克，沪银2102参考区间5200-5500元/千克。

　　操作上，贵金属前期多单可部分减仓，并需持续关注美国财政刺激法案进展。

　　三

　　相关图表
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作者: chengtianhao 来源:中金在线