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玉米淀粉：临储定向投放，政策调控对玉米市场施压 |
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| 时间:2020-12-16 11:30:38 | ||||||||
观点小结 供应端：天气晴好，东北及华北地区售粮进度同比加快，后续伴随深加工企业收购价格维持强势，同时受政策调控预期影响，预计农户短期内售粮心态仍然积极，售粮节奏仍然较快，未来应持续关注产区农户售粮进度及明年春节前基层余粮情况。另外，临储增加玉米定向投放约57万吨，深加工企业原料到货量增加，企业玉米库存快速回升。同时，北方港口的玉米库存大幅堆积，南北港价格倒挂，短期内预计囤粮需求依然旺盛，北方港口及深加工库存将不断上升。进口玉米方面，10月份进口玉米同比大增，创下历史新高，其中约89%均从美国进口，后续应关注进口美玉米集中到港对下游企业备货节奏的影响。 需求端：饲料需求上，自繁自养生猪养殖利润回升，存栏仍处于持续恢复阶段，对玉米饲料需求有一定支撑；蛋鸡养殖利润扭亏为盈，短期内对蛋鸡饲料需求有小幅提振，但由于蛋鸡存栏仍然处于去产能周期，长期来说，鸡饲料需求表现一般。深加工需求上，淀粉加工利润产生亏损，企业开机率受利润不佳的影响小幅回落，下游企业由于高价淀粉接货意愿不佳，短期内深加工需求未见明显提振。 操作建议：玉米高位震荡，多单止盈观望； 风险提示：东北及华北天气情况；产区售粮进度；美玉米到港进度。  500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/>12月3日，《新闻联播》提到，根据国家粮食和物资储备局最新消息，主产区玉米平均收购价格每吨2405元，处于历史高位。截至11月底，国家已经投放政策性玉米7000多万吨，当前正处于玉米上市高峰期，玉米供应充裕，后期价格上涨空间有限。 据AgRural的调查分析，目前巴西中南部地区干旱已经严重影响玉米作物的生产。其中，南里奥格朗德玉米单产约为110.1包/公顷，低于11月预测的117.2包/公顷。该机构预计巴西中南部玉米产量1940万吨，为2014/2015年以来最低水平。 据外电12月8日消息，法国农业部下调2020年玉米产出预估，由之前的1370万吨调至1330万吨，下调幅度约2.9%。 受中储粮吉林分公司委托，吉林粮食批发交易中心有限责任公司定于12月11日举办国家临储玉米竞价销售交易会，销售2015年玉米576574吨，成交率99.74%，平均成交价2309.52元/吨。 据USDA12月10日公布的供需报告显示，美国2020/21年度玉米预估年末库存、单产、产量及收割面积均较上月持平，分别为17.02亿蒲式耳、175.8蒲式耳/英亩、145.07亿蒲式耳、8250万英亩，全球2020/21年度玉米年末库存预估由2.9143亿吨下调至2.8896亿吨。 天气晴好，产区售粮进度依旧较快 天气晴好，产区售粮进度依旧较快 截至今年第49周， 东北地区农户售粮进度约为26.1%，同比去年偏高1.1%，较过往6年均值低0.57%。华北地区农户售粮进度约为29.88%，同比去年偏高0.88%，较过往6年均值高1.71%。 本周东北地区天气晴好，华北地区前半周雨雪较多，后半周天气转好，整体上，售粮进度同比去年均有加快。根据历史数据来看，东北地区售粮进度较过往六年均值基本持平，华北地区仍然保持较快水平。目前，深加工企业收购价格依然较高，同时最近政策调控玉米市场的消息传开，基层农户担忧售粮价格将有所回落，预计短期内售粮速度仍然较快，节前基层余粮将见底，后续关注明年1月前新粮上量对渠道库存囤积节奏的影响。  500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/> 500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/>玉米进口量创历史新高， 已销售美玉米仍有62%未装船 玉米进口量创历史新高，替代谷物持续进入饲料企业 根据海关数据，截至10月，玉米当月进口量约为114万吨，环比上月增加5.6%，同比增加约1166.67%。其中，从美国进口玉米约为101.7万吨，占比约89%。另外，10月份进口高粱约为52.5万吨，环比减少约7.4%，同比增加约373%；进口大麦约为134.2万吨，环比基本持平，同比增加98.2%。 国内玉米价格再创新高，下游企业成本大幅抬升，但终端需求未见明显好转，企业为了维持经营，选择使用进口玉米或其他进口谷物替代内贸玉米，因此，10月份作为玉米新一市场年度的首月，进口玉米量达到历史新高，印证这一观点。另外，高粱和大麦的进口量，同比去年也处于高位，替代谷物对国内玉米的需求也产生一定压力。后续应关注进口谷物于广东港口的到港情况，对国内饲料企业的供应节奏的影响。 数据来源：天下粮仓，海关总署，天风期货研究所 我国已累计购买2020/21市场年度美玉米1237万吨 根据USDA报告，截至12月3日，我国已累计购买2020/21年度美玉米1237万吨，其中，仍有约769.2万吨未装船，占比约62.18%。后续应持续关注这部分未装船玉米的到港节奏，对国内现货供应端的影响。  500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/> 500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/>基差：玉米基差快速上升，淀粉基差环比持平? 玉米基差快速上升，淀粉基差环比持平 截至12月11日，大连玉米现货价为2615元/吨，较前一周上涨20元/吨，较去年同期偏高755元/吨；玉米主力合约基差为13元/吨，较前一周上升69元/吨，较去年同期偏高56元/吨。 截至12月11日，长春淀粉现货价为3000元/吨，较前一周下降100元/吨，较去年同期偏高700元/吨；淀粉主力合约基差为83元/吨，较上周持平，与去年同期相比偏高47元/吨。  500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/> 500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/>利润：养殖利润支撑饲料需求， 淀粉企业加工利润由盈转亏? 猪价持续反弹，生猪养殖利润快速回升 截至12月11日，自繁自养生猪养殖利润约为2050元/头，环比上升158元/头，同比偏低223元/头；外购仔猪养殖利润约为522.3元/头，环比上升150.3元/头，同比偏低1380元/头。 商品猪出栏价持续反弹，由一周前的31.88元/公斤上涨至目前33.08元/公斤，涨幅约3.76%。临近年终，猪肉进入季节性消费旺季，全国屠宰量较上周增0.43%，消费小幅稳定增长，养殖利润伴随商品猪出栏价上涨而快速回升。由于生猪存栏仍处于恢复周期，饲料需求得以支撑。但是，由于春节将至，1月份需关注大肥猪集中出栏对玉米需求的短期节奏性影响。  500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/> 500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/>鸡蛋价格上涨，蛋鸡养殖利润扭亏为盈 截至12月11日，蛋鸡养殖利润约为2.72元/只，环比上周上升10.12元/只，同比偏低68.2元/只；淘鸡价与蛋价的比值约为1.09，环比上周下降0.04，同比偏低0.24。 本周鸡蛋价格持续上涨，主要受淘汰鸡出栏大幅增加叠加双十二商超促销活动提振下游需求的影响，蛋鸡养殖利润由亏损回升至小幅盈利状态，养殖户补栏意愿有所改善。11月在产蛋鸡存栏约为11.41亿只，较上月下降0.22亿只，蛋鸡存栏持续下降，整体仍处于去产能阶段。短期内受鸡蛋价格上涨的影响，蛋鸡饲料需求阶段性支撑玉米下游消费，但长期来看，由于蛋鸡处于产能下降周期，饲料消费对玉米没有明显利多支撑。  500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/> 500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/>淀粉价格回调，山东地区加工利润快速回落，出现亏损 截至12月11日，吉林淀粉加工利润为-62.1元/吨，环比下降22.6元/吨，与去年同期相比偏低145.9元/吨；山东淀粉加工利润为-13.6元/吨，环比下降34.28元/吨，同比偏低84.36元/吨。 本周淀粉期货价格快速回落，现货价格小幅回调，山东地区报价约3050-3150元/吨，较上周下降50元/吨。淀粉加工利润快速下降，甚至出现小幅亏损，主要原因是成本端原料价格坚挺，淀粉下游消费未见明显好转，采购企业谨慎观望，淀粉挺价难以维持。目前82家淀粉企业的开工率约为70.4%，环比下降1.2%，同比偏低4.9%。由于原料价格较高及加工利润低迷，本周淀粉开工率有所下滑，短期内预计开工率基本持稳。  500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/> 500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/>酒精价格上涨，三地酒精加工利润环比回升 截至12月11日，黑龙江地区酒精加工利润约为122.95元/吨，环比上升130.87元/吨；吉林地区利润约为263.12元/吨，环比上升49.19元/吨；河南地区加工利润约为155.1元/吨，环比上升0.66元/吨。 截至12月11日，全国43家玉米酒精开工率约为60.92%，环比上升1.2%，同比偏低14.13%。 三地酒精加工利润环比均有回升，主要由于酒精价格持续上升，两地加工利润不断转好，玉米酒精开工率也随之上升。由于原料价格仍然较高，市场囤货需求较大，玉米到货量有限，玉米酒精开工率仍然维持三年以来偏低水平，预计短期内开工率仍然保持该水平。  500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/> 500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/>库存：北方港口库存持续堆积， 深加工企业原料库存快速回升 玉米北港库存持续增加，南港库存开始下滑 截至12月4日，玉米北方港口库存约为441.3万吨，较周初上升9万吨，较去年同期偏高271.8万吨。 截至12月4日，南方港口库存约为60.8万吨，较周初下降9.5万吨，较去年同期偏高50.6万吨。  500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/> 500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/>临储定向投放，深加工企业库存快速回升 截至12月11日，119家深加工企业玉米库存约为579.2万吨，环比上升69.9万吨，同比偏高123.1万吨。 本周华北地区天气转好，农户售粮积极，同时临储玉米于本周对吉林地区深加工企业进行定向投放，在预期后期玉米价格维持强势的情况下，企业囤货意愿仍然较强，深加工企业将尽可能多的收购玉米，若后续需求维持稳定，预计深加工企业玉米库存将持续回升。  500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/>淀粉加工企业开机率下降，库存随之小幅下滑 截至12月11日，64家企业淀粉库存约为61.77万吨，环比下降约0.73万吨，同比偏高6.1万吨。 截至12月11日，68家淀粉企业开机率约为75%，环比下降1.3%，同比偏低4.9%。 本周淀粉价格小幅回调，下游消费未见明显好转，企业采购仍然谨慎观望，但伴随开机率下降，淀粉库存有所回升。由于原料价格较高的同时加工利润低迷，本周深加工企业开机率小幅下滑。预计短期内淀粉价格依然相对强势，开机率基本持稳。  500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/> 500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/> |
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作者: chengtianhao 来源:中金在线
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