建筑钢材11月再度“起飞”，隆冬腊月热度能否冷却？_期货投资

建筑钢材11月再度“起飞”，隆冬腊月热度能否冷却？

时间:2020-12-16 11:30:24

建筑钢材11月再度“起飞”，隆冬腊月热度能否冷却？
卓创资讯海敏

    【导语】“金九”落空，“银十”接棒，十一月份再度“起飞”，10月以来建筑钢材迎来真正的市场旺季，行情较大幅度拉涨，市场情绪较为亢奋。供应面看，社会库存和钢厂库存较快消化，产量较为稳定；需求面看，房地产数据偏好，南方下游赶工期行为较多，整体需求面表现好于预期；原料方面，铁矿石、焦炭表现抢眼，钢厂挺价意愿高涨。进入12月份，北方大雪冰封，需求受阻，独留南方需求支撑，建筑钢材行情能否延续？
    　　一、供应分析
    　　开工率稍有增加
    　　以螺纹钢扎线为例，开工率在12月9日当期数据为77.61%，11月整体开工率均值在83.02%，较10月均值82.65%提高0.37个百分点，增加幅度较小，主要原因在于11月份唐山限产频率较高，调坯企业生产天数寥寥，且下半年钢厂安排短时间的年度检修行为有所增加，致使开工率变动幅度有限。从整体情况来看，11月中上旬建筑钢材市场行情较为火爆，钢厂利润不断好转，利润诱导下，钢厂开工率在11月有所回升。
    　　根据卓创测算，截止到12月10日，建筑钢材吨钢毛利增加明显，目前螺纹钢毛利为357元/吨，较上周同期增加68元/吨，较上月同期增加126元/吨；线材毛利为307元/吨，较上周同期增加18元/吨，较上月同期减少64元/吨。本周建筑钢材吨钢毛利增加的根本原因在于其市场价格的上涨。但较11月同期来看，毛利降幅较为明显，钢企生产积极性或将受此影响。
    　　建筑钢材产量稍减，降幅有限
    　　卓创测算数据显示，整体建筑钢材产量方面看依旧处于高位状态，截止到12月10日建筑钢材周度产量为752.56万吨，11月整体均值768.94万吨，较10月均值765.2万吨增加3.74万吨。11月份北方进入采暖季周期，限产行为有限，对高炉和扎线影响不大，进入12月份后河北、山西、河南等地不断发布重污染天气预警，钢厂生产方面有受到影响，加之部分企业例行检修，建筑钢材开工率整体降低，预计未来建筑钢材产量降幅有限。
    　　钢厂库存到达年内新低点
    　　根据卓创调研的全国主导99家生产企业显示：2020年12月11日建筑钢材企业库存总量为251.67万吨，较12月4日减少10.22万吨。
    经过旺季的不断消化，钢厂库存出现较大幅度的下降，从目前统计数据来看，目前钢厂库存水平已经达到年内新低点，部分钢厂库存已经于无，部分资源规格缺货较为严重。随着冬储脚步一步步踏进，预计北方需求不断衰退的情况下，未来钢厂库存或有较大幅度累积预期，目前较多钢厂降库存意愿依旧较高，以应对未来冬储。
    　　社会库存继续消化，降幅放缓
    　　8月份以来，建筑钢材社会库存不断消化，10月份消化速度较快，11月份中旬之后降幅放缓，虽同比去年水平依旧偏高，但在今年高供应的背景下，建筑钢材社会库存压力得到了大大的缓解。根据卓创资讯统计数据来看，截止到12月10日，全国40个主导城市螺纹钢社会库存量为423.96万吨，线材社会库存量为99.39万吨，较9月30日统计数据分别下降436.43万吨、74.92万吨。
    　　目前北方室外气温降低，降雪降雨天气增加，终端需求萎缩明显，南方需求表现尚可，南北价差较为合适的情况下，北材南下资源量增加。
    　　供应总结：利润驱使，钢厂开工积极性较高，但污染天气预警增加，钢企生产受限，产量供应压力不大，钢厂库存和社会库存继续处于消化阶段，整体供应端压力不大。
    　　二、需求面分析
    　　房地产数据分析
    　　1-11月份，全国房地产开发投资额129492亿元，同比增长6.8%，增速较1-10月份提升0.3个百分点。
    　　11月份房地产开发投资额增速继续提升，卓创分析有以下几点原因：第一，年初工地的延迟开工，导致下半年商品旺季有所推迟，11月份房产市场依旧保持较高的活跃度。第二，商品房销售面积的持续增量，为房产市场注入活力。2020年1-11月份，商品房销售面积为150834万平方米，同比增长1.3%，增速提升1.3个百分点。销售面积的增加，使得资金流转加速，房地产开发投资额也随之增加。第三，2020年温度下降时间要明显晚于去年，工地施工结束时间点推迟，促使11月份的房产市场依旧表现较为景气。
    　　1-11月份，商品房销售面积同比提升1.3个百分点。近年来，各地紧紧围绕稳地价、稳房价、稳预期的调控目标，推动房地产市场的平稳健康发展。根据国家统计局公布的数据显示：11月份，70个大中城市房地产市场价格涨幅总体平稳，部分略有回落。部分城市部分地区的房价下调，在一定程度上刺激下游消费者需求的释放，使得商品房销售面积有所提升。
    　　11月份，房地产新开工施工面积同比下降2%，降幅继续收窄0.6个百分点。房屋新开工依旧为恢复至正值，但受益于“三道杠”和需求旺季延迟，房企资金较上半年稍显宽松；同时，市场有消息称工人或存在提前放假错峰返乡的可能，不少房产商未防控风险，多将开工计划提前，以上两点带动房屋先开工面积持续增量。
    　　房企土地购置面积同比下降5.2%，降幅扩大1.9个百分点。未来时值寒冬腊月，工地并不适合开工，同时对未来市场预期并不明朗下，拿货积极性不高。
    　　短期建筑钢材行情预测
    　　通过卓创房地产需求模型测算，12月份建筑钢材需求量将依旧保持较高水平。一方面，目前南方需求表现依旧尚可，工地施工情况良好，同时市场消息称工人或提前放假错峰返乡，导致部分工地存在赶工的现象。另一方面，的拉涨，在一定程度上刺激了下游消费的释放。但12月份下半月来看：随着气温的逐步降低，需求恐将呈现逐步缩量的趋势。
    　　综合分析：未来建筑钢材市场或处于供应缩量，需求随着气温下降由高位逐步向较低水平进行过渡的情况，预计价格上涨动力不足，叠加冬储的催化，预计12月中下旬将有百元左右的跌幅。

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作者: chengtianhao 来源:中金在线