“我们现在正站在2001年的位置，接下来可能是黄金10年长期牛市的起点。”6月18日，在黄金圈夏季论坛上，安信证券有色金属行业首席分析师齐丁表述了自己的观点。

齐丁通过分析对比美国经济1991年至2001年和2009年到2019年两个10年的变化，说明黄金会呈现长期上扬态势的原因。

1991年到2001年是美国经济最漂亮的10年。当时美国GDP（国内生产总值）的增速维持在3％~4％，CPI（居民消费价格指数）被压到3％以下。在这个过程中，美联储加了6次息，加到6.25％。但是2000年5月，美国GDP的增速开始下行，CPI数据表现不好。“当时美联储停了半年加息，然后进行观望，最后发现经济确实不好，互联网经济泡沫破裂，美股大跌，经过半年以后，进入了降息周期，从6.25％直接降到1％，直接驱动金价上涨了54％。”

20世纪90年代，美国GDP增速较好，杠杆率逐渐下降，从65％降到47％。但2009年到2019年，美国的GDP增速虽然恢复了，但美国财政杠杆率从60％提高到98％，通过透支美国的国债，美国的资产负债表逐渐扩张。“从这个角度来看，同样都是美国经济10年的复苏，其实不可同日而语的。”齐丁说。

“美国GDP潜在增速逐渐下行，会使得受到损害的阶层没有任何办法，只能选一个右翼的领导人上台，以转移支付更多的福利，这会倒逼一次次的宽松的财政和货币政策，导致资产负债表进一步扩张，进一步提升财政杠杆率，对外表现出贸易摩擦和汇率摩擦。”齐丁说，“如果在这样的情况下，全球经济增速下行，政权所创造税收的能力逐渐下降，但负债逐渐上升，使财政信用被摊薄，财政信用所背书的纸币含金量就会下降，金价从长期来看呈现上扬态势。”