分析机构Dividend Sensei认为，利率上涨意味着收益率曲线不会被轻易逆转，并且股市回报率未必会受到影响，且利好长期回报率，因此利率走高是个好消息。

　　在近期不少美国经济数据的良好表现后，市场对美联储加息预期再次增加，推动了美元的回升，市场认为美联储今年可能再加息三次，而黄金市场因此承压下行。

　　分析机构Dividend Sensei认为，对投资者来说，利率上涨或许是好机会。

　　通常来说，当利率处在低水平的时候，企业收入会被推高，现金流将达到高位，低利率意味着企业可以以低成本借贷，完成更多投资。

　　法兴银行此前就预测称，一旦10年期国债收益率跨过3%的红线，那么美国股市将从1月26日的高位修正15%。而一旦利率超过3.25%，那么意味着熊市的出现。

　　目前美国10年期国债收益率已经非常接近3%，达到了2.96%的水平，是四年最高。这也就是意味着，市场距离修正可能已经很接近了。

　　然而，从三方面来看，长期利率走高其实是利好的。

　　防止收益率曲线逆转

　　在过去80年中，每当衡量长期利率和短期利率间差异的收益率曲线逆转，都伴随着经济出现问题。

　　通常收益率曲线衡量的是2年期收益率和10年期收益率之间的差异。一旦短期利率上涨到长期利率上浮，之后的12到18个月往往意味着衰退到来。

　　从2015年12月至今，美联储已经加息六次，但这基本上只小幅影响了短期利率，主要受到长期通胀预期推动的长期利率则并未受到什么影响。

　　这就意味着，如果美联储过于激进地加息，那么收益率曲线将遭到逆转，带来衰退。

　　收益率曲线近期一直处在平坦的状态中，在上周触及0.41%，是2007年以来的最低水平。

　　该机构指出，通常在牛市结束前10个月左右，收益率曲线会出现逆转，但这并不能被当成是观察市场变化的信号。因为收益率曲线主要是宏观经济衡量标准，在过去11个熊市中，55%的熊市开始的时候，收益率曲线仍然是在正值水平的。事实上，这11个熊市开始时，收益率曲线的平均水平为0.72%。

　　就目前而言，如果美联储如计划的在2020年底前再加息7次，那么收益率曲线几乎一定会逆转。

　　因此，近期10年期国债收益率的上涨是非常好的，这意味着收益率曲线的逆转被推后。

　　利率走高股市回报率未必受影响

　　利率和收益率曲线有四个象限来衡量市场所处的状态：

　　当利率走高，收益率曲线上升，意味着熊市走峭。

　　当利率走高，收益率曲线下降，意味着熊市平坦。

　　当利率下降，收益率曲线上升，意味着牛市走峭。

　　当利率下降，收益率曲线下降，意味着牛市平坦。

　　贝莱德(Blackrock)就曾经表示过，对股市来说，往往在熊市走峭的时候表现最好，也就是说，股市需要利率走高收益率曲线上升。

　　在这种环境下，经济足够强劲能够承担货币供应的增加，也就能承担利率走高。而在经济表现强劲的情况下，通胀预期上升，带动了长期收益率走高。

　　对市场来说，最糟糕的状况就是利率下降，收益率曲线上升。

　　目前的市场正处在熊市平坦状态中，利率在走高，收益率曲线在下降。如果收益率曲线转至稳定上升的状态，那么久能进入熊市走峭的状态中。

　　利率+强劲基本面=更好的长期回报率

　　市场通常认为，正是低利率的宽松环境带动了股市的上涨。

　　在2008年金融危机之后，美联储总计注入了13万亿美元进入市场，推动了美股高涨。标普500指数的市盈率达到了24.3，从1871年至今，标普500指数的平均市盈率只有14.7，显现出了目前24.3水平有多高，这也表明了目前市场可能正在泡沫中。

　　不过另一方面，今年和明年企业的收入预计将有强劲的增长，受到美国税改以及全球经济强劲的推动。

　　FactSet Research数据称，预计今年标普500指数收入增长达到6.8%，每股盈余增长达到18.5%。

　　如果预测准确，那么到明年标普500指数的收入将涨到每股174美元，如果未来这20个月该标普500指数维持水平，那么市盈率将下降到15.3，接近10年中位数的14.3。

　　也就是说，如果股市维持，再加上利率走高，那么估值将回到历史正常水平。

　　总体而言，利率上涨或许并不是那么糟糕，反而是投资者们应当欢迎的。