4月17日，央行发布了启动置换降准放水4000亿元的消息，一时间引起了各界的巨大反响。货币政策对房地产市场的影响巨大，每一次央行更新货币政策都会影响房价。此次央行降准的目的是什么？房价将要反弹了吗？

众所周知，降低存款准备金率在某种意义上会引发房价上涨。回顾中国经济发展历程，有一个明显规律：降低存款准备金率可以增加金融机构用于房贷的资金量。用于银行放贷的资金经过中国货币市场的多次流通，在货币乘数的作用之下，会增加远超于准备金的货币量。这就是货币乘数的派生存款作用。

房地产是中国金融业的重要组成部分。大多数人都是通过房贷来买房的，所以当商业银行用于房贷的资金增加时，房地产销售必然会出现一定好转。与此同时，存款准备金率下降会带来房贷利率降低，有利于房地产市场发展、促进购房需求增加，但最终结果是房价上涨。

但是，此次降准不会引发房价上涨。国家已经明确房子是用来住的，不是用来炒的。房地产市场回归居住属性的趋势已经不可逆转。最近一段时间，各家商业银行都在上调房地产信贷利率水平，房贷全面涨价几乎已经成为定局。在这样的大趋势下降准，短期来看对房地产市场并不会有太大影响。所以，从此次降准解读出房价又要上涨的信号是没有价值的。 况且，当前在各个金融渠道里面，能够流入房地产的相对有限，现金贷、消费信贷等产品都得到了比较好的管控。当然，也有一些短期融资渠道，如信用卡套现等，有可能会使资金流入房地产，但这个渠道对房地产的影响较为有限。

在房住不炒的定位和原则下，应支持房地产企业通过多元化渠道进行融资，比如通过REITs（房地产信托投资基金）和MBS（抵押支持债券或者抵押贷款证券化）试点等实现融资。另外，要鼓励金融机构和房地产企业向租赁住房和共有产权住房等多种住房供给渠道进行投资，然后开展相应融资。

对于房地产融资渠道的监管，应该做到疏堵并举、张弛有道。一方面，要防止金融渠道的资金违规进入房地产；另一方面，也要对房地产企业的多元化房地产开发给予一定支持。对房地产的监管不应是全部堵死资金渠道，而是通过资金监管进行因势利导，让房地产企业向多元化住房供给方向发展，推动整个房地产市场实现健康可持续发展。

在央行的文件中，明确此次降准的目的是“为引导金融机构加大对小微企业的支持力度，增加银行体系资金的稳定性，优化流动性结构”。可见，此次降准与之前一系列政策，包括中央经济工作会议、第五次全国金融工作会议所提出的方针政策都是一脉相承的，就是金融服务实体经济、守住不发生系统性金融风险的底线不动摇。

从效果来看，此次降准产生的影响预计为两个方面：一是降低企业的融资成本。此次降准对于推动实体经济发展的倾向性非常明显，下调存款准备金率的目的是置换中期借贷便利，从而让商业银行的资金成本有所降低，鼓励商业银行将资金投放到实体经济中去。二是增加银行的流动性水平。今年以来，商业银行的流动性非常紧张，通过下调部分金融机构的存款准备金率以置换中期借贷便利，能够将银行质押的一些抵押品释放出来，让银行不再那么缺钱、让市场流动性紧张得到一定程度缓解。

从大方向来看，此次降准在保持稳健中性货币政策的同时，是对当前市场经济的一次有效调控。但也要注意到，此次降准将会向市场释放1.3万亿元的流动性资金，要有效避免这些资金成为炒房资金、炒股资金等资本市场资金，加剧中国金融的不稳定性。目前，维护金融市场稳定、降低杠杆、服务实体经济才是最重要的事情，要严防资金宽松引发的泡沫风险。

(中国建设报)