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沥青多空交织
时间:2017-8-17 8:37:06

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  6月底以来,沥青期货持续反弹,涨幅超过15%。但是,随着油价松动以及供应的增加,近期沥青价格出现了较大跌幅。

  成本支撑弱化,供给增加

  前期原油和沥青价格上涨基本上同时启动,因此可以认为原油反弹是沥青价格上涨的重要原因。首先,美元指数大幅下挫,支撑原油价格;其次,产油国表态必要时可加大减产力度和延长减产期限,提振了市场情绪;最后,夏季是成品油消费旺季,市场需求增加。而从目前来看,原油市场仍然呈现过剩格局,而随着市场对上述利多因素的消化,库存进入上升周期,后期原油滞涨甚至振荡下行的概率较大,沥青的成本支撑减弱。

  6月国内沥青产量为217.58万吨,与5月持平,较去年同期上升18%。其中,中石油产量为56.97万吨,较5月下降3%;中石化产量为61.40万吨,较5月下降4%;中海油产量为21.61万吨,较5月下降7%;地方炼厂的产量为77.6万吨,较5月上升7%。由于前期沥青价格持续走低,企业利润不佳,国内很多炼厂处于停工状态,使得市场呈现供给紧缺局面。而随着沥青价格上涨,目前沥青的生产利润已经明显上升,在此情况下,停产的企业在利益的驱使之下可能会恢复生产,检修企业也会提前开车。因此,在成本重心下移和供给增加的作用下,沥青的向上空间被不断压缩,阶段性顶部已经形成。

  库存处于低位,需求回暖

  沥青的消费具有明显的季节性特征。三季度以来,随着北方气温的上升以及南方雨季的结束,大规模的工程建设开始陆续开工,对于沥青的需求也将不断上升。今年基础设施建设还是保持着较大的量。7月中下旬以来,国内道路施工需求缓慢开启,企业备货积极性较高,沥青订单量不断上升。而随着沥青价格不断上涨,市场的看多情绪进一步高涨,强化了下游备货的积极性。此外,目前沥青炼厂库存处于低位,据了解,库存只有库容的30%左右,低库存对于沥青价格也有一定的支撑。因此,在消费向好和低库存的作用下,沥青的回调空间相对有限。

  总之,目前沥青基本面多空交织。首先,原油价格的松动使得沥青的成本重心下移。其次,沥青价格上涨改善了生产企业的利润空间,造成了供给增加。这两个因素限制了沥青的上涨高度。另一方面,目前是沥青的消费旺季,整体库存处于低位,这对沥青的价格又形成了支撑。

  (作者单位:金石期货)

作者: chengtianhao 来源:新浪