不管外界怎么传，怎么猜，万达融创的交易，终究是一门生意。

据我们打听，王健林想卖掉万达文旅城，有些日子了。早在今年7月之前，就有企业和机构在与万达接触，并有实质性谈判。王健林与孙宏斌商谈，纯粹是偶然。

虽然外面有人说，孙宏斌是在为王健林接盘，但这个传闻经不起分析。根据融创7月11日的公告，这个交易，无论是按注册资本还是按净产，老孙都是合算的。

据说两个老板几乎是一拍即合，先拍板定框架再谈细节。大生意表面看非常复杂，但有时候它又很简单。并不是所有大生意都充满了那么多的阴谋论。

攸克君愿意相信老王的说法，他卖掉万达文旅城和酒店这些庞大的重资产，就是想彻底地转型为轻资产。客观上，这为万达在A股IPO解决了重大的不确定因素，即房地产企业直接上市不是那么容易。

现在，人们的焦点集中在，融创为什么买下万达这些重资产？

言犹在耳，孙宏斌5月份在股东大会上确实说过，持有型物业两三年之后再考虑。那是因为，那时还没有出现非常合适的购买机会。任何企业家的话，都有历史语境。没必要那么较真。万达这几百亿的重大收购机会，显然是最近才浮出水面的。

结合融创公告分析，融创购买万达重资产的生意逻辑主要有三个方面：

一是便宜。这个不用细说吧。不服不行，万达每个文旅城都是当地政府邀请去开发建设的，土地是极为便宜的，基本是量身定制的。土地便宜，项目成本就低。从收购价、项目规划面积和可售面积分析，王健林的出价是比较厚道的。当然，前提应该是因为，孙宏斌让王健林觉得厚道。

二是付款方式合适。万达愿意借款296亿给融创，三年付清，好条件，非常好的条件。这么一看，融创的现金流压力、债务压力就没有我们和投资者此前担心的那么大。净负债率，嗯确实有点高，但居然老孙都买了，就看3年以后吧。

三是文旅城还有大量的未售物业，主要是住宅。文旅城已成为当地的景点，与开盘初相比，地价和房价都已拉涨不少。这些将为融创带来可观的现金流。以融创团队的操盘手段，进入后只会卖得更好。比如说，所有文旅城的剩余货品，假设（只是假设）万达估值是600亿左右，接近于此次两个资产包的交易额，但以狼性销售著称的融创团队，说不定最后能卖出680亿甚至更多。这是不是意味着70多个酒店的资产包等于奉送？这就是交易的溢价。

业内所有人都会问，买入的那几十个万达酒店怎么办？扒拉扒拉，好的，有前景的，不妨留下；中期看客流都难以改善的，折价卖掉。处置方式可以更灵活。不管如何处置，这基本可以看作是此次孙王交易的利润。

一句话，目标明确，各取所需。王健林要的，是当下的现金流，立即兑现。孙宏斌关注的，是3年后的业绩和规模。那是他的野心所在。因为，此前我们说过，老孙是个不甘居人下的企业家。重大机会稍纵即逝，他不会放过。