观点：上周焦炭、焦煤双双上涨，其中焦炭1709合约涨4.28%，焦煤1709合约跌涨3.45%，焦炭仍强于焦煤。上周焦炭现货继续下跌，炼焦煤现货也有一定幅度下跌。因此，焦炭、焦煤期货贴水大幅收敛，建议多单继续持有。

　　现货情况：上周焦炭市场继续下行，国内外炼焦煤市场也继续调整，澳洲炼焦煤跌幅较大，目前中挥发焦煤下跌至14.5美元/吨，折算成人民币1274元/吨。

　　价差情况：天津港准一级冶金焦价格下跌65至1940元/吨，19日夜盘收盘焦炭主力1709合约期现价差为-342.5元/吨，普氏京唐港澳大利亚中等挥发焦煤价格大幅下跌，目前澳洲焦煤价格再度低于山西及蒙古焦煤，19日夜盘收盘焦煤主力1709合约期现价差在-204.5元/吨左右。

　　周度供需和库存数据：上周焦炭港口库存减少10万吨，炼焦煤港口库存减少14万吨，港口库存均继续下降。上周独立焦化企业开工率小幅上升，华北华中地区部分焦企开始恢复生产，需关注后期环保政策的延续性。焦化企业焦炭库存继续小幅上升，但仍处于较低水平。上周样本钢厂及独立焦化企业炼焦煤略有增加，但均无大幅补库意愿。上周钢材社会库存大幅下降，市场反应螺纹部分规格存在缺货现象，近期全国清理地条钢使得螺纹供应偏紧。受环保限产影响，上周全国钢厂高炉开工率小幅下降，对煤焦需求略有下降。

　　本周策略：上周钢材价格继续上涨，铁矿石价格微涨，而焦炭、炼焦煤价格有所下跌，钢厂利润进一步上升。煤钢厂螺纹生产利润高企，使得市场对于螺纹期价的分歧加大，持仓量不断上升。受螺纹期价大幅上涨鼓舞，原料端品种在上周也出现了补涨，目前煤焦主力1709合约仍维持净多持仓，因此短期来看煤焦期价补涨或将延续。套利方面，焦炭、焦煤1709合约比价上升至1.5，虽然独立焦化企业开工率上升，炼焦煤需求尚可，但国外炼焦煤的冲击对焦煤影响更大，使得市场仍对焦煤走势较为悲观，建议保持观望。上周焦炭、焦煤1-9价差继续扩大，考虑到1月份是煤焦需求较好月份，后期可能存在买1抛9套利机会。

　　风险点：淡季即将来临，市场预期变化对行情影响大，进口炼焦煤增幅可能超预期。

　　(文章来源：华泰期货)