郑糖震荡运行看涨 普遍下跌

　　白糖期货合约SR805昨日震荡运行，收报5977，下跌-0.28%。成交量为36.10万手，持仓量为44.24万手，日增+136手。近三年的5日、10日、20日和30日的历史波动率均值分别为12.74%、13.30%、13.74%和13.98%。

　　12月21日，白糖期权总成交量2.14万手，持仓量13.87万手，成交额1942.49万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分为1.10和0.80，显示看跌期权交易较为活跃。SR805所对应的期权合约系列，成交量和持仓量分占有89.01%和70.55%，持仓量第一。SR809所对应的期权合约系列次之，成交量和持仓量分占有7.94%和12.62%，其余合约的成交情况则差别不大。

　　受标的白糖期货1805合约震荡运行的影响，看涨期权普遍下跌、看跌期权普遍上涨。看涨期权中，SR805-C-5700领跌，跌幅达-13.67%，SR805-C-5600次之，为-12.85%。看跌期权中，SR805-P-6300领涨，涨幅达+9.52%，SR805-P-6400次之，为+8.63%。SR805总体隐含波动率为12.42%，小幅上升。

　　郑糖1805处于布林轨道下轨，日线级别看，MACD处于0轴下方，绿柱有趋缓迹象；KDJ指标弱势减缓且有上扬交叉迹象。期权操作上，方向性策略：方向性策略：轻仓试多，逢低卖出看跌期权，标的期货5930附近止损离场；波动率策略：当前的隐含波动率大幅低于同期历史波动率运行，可轻仓尝试做多，买入9月平值看涨期权，同时卖出5月平值看涨期权，并保持delta中性。

　　豆粕收盘再创新低继续向下寻求支撑

　　外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三(12月20日，下同)刷新三个月低位，连续第五个交易日下跌，因多个南美大豆生产地区降雨可能会提振产量。指标CBOT1月大豆期货合约收跌2美分，报每蒲式耳9.54美元。指标1月豆粕合约上涨0.50美元，报每短吨315.7美元。1月豆油合约收低0.26美分，报每磅32.96美分。

　　国内走势：连豆1805合约昨日小幅下跌，收报3642元/吨，下跌0.38%，持仓量减少14120手至222966手；豆粕1805合约继续回落，收报2790元/吨，下跌0.68%，持仓量增加2906至1916428手；豆油1805合约增仓下行，收报5690元/吨，下跌1.66%，持仓量增加42032手至899944手。

　　消息方面：1。 截至上周阿根廷大豆的播种进度达到63.5%，上周推进10%，较去年落后3%。2。 美国农业部局发布数据，2017/18年度印度大豆产量预计稳定在1000万吨，播种面积为1060万公顷。3.2017/18 年度印度的食用油进口量预测数据不变，仍为1660万吨，比上年提高150万吨。

　　现货方面：江苏镇江地区油厂豆粕价格：43%蛋白：停报；1月基差1805+150元/吨；2-3月基差1805+100元/吨；4-5月基差1805+100元/吨。江苏泰州地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2月﹑3月1805+100；4月﹑5月1805+80；6月﹑7月﹑8月﹑9月1809+80。 山东日照地区：工厂报价，一级豆油5720元//吨。张家港地区：贸易商报价，一级豆油5700元/吨。

　　观点总结：USDA周三表示，中国将从明年1月1日起收紧进口美国大豆中的杂质含量标准，此举可能抑制进口。从主力合约看，连豆1805合约呈现冲高回落，上方抛压犹存，但下方于3630或有支撑，建议空单谨慎持有，止损3700元/吨；豆粕1805合约小幅增仓下跌，短期下破2800整数关口或继续向下寻求支撑，建议空单可轻仓跟进，止损参考2830；豆油1805合约增仓下行，表现依然疲弱，建议背靠10日均线维持短空操作。

　　沪铝振荡企稳短多谨慎持有

　　外盘走势：亚市伦铝围绕2120美元/吨附近窄幅波动，其中3个月伦铝交投于2127-2113美元/吨，现交投于2124美元/吨附近，日微涨0.05%，目前伦铝初步突破近期振荡整理平台，短期或在M60附近振荡整理。

　　现货方面：12月21日上海现铝成交集中14230-14250元/吨，对当月贴水310-300元/吨，无锡成交集中14230-14250元/吨，杭州成交集中14250-14270元/吨。持货商换现意愿依然积极，现货贴水扩至300元/吨以上，中间商买现抛期，接货意愿提升，下游企业依然高位观望，整体成交较昨日回暖。

　　内盘走势：沪铝主力合约1802合约昨日围绕14670元/吨弱势整理，日内交投于14770-14615元/吨，尾盘收于14665元/吨，日跌0.14%，表现远弱于铜镍，其上方反弹阻力关注14850元/吨。沪铝延续近低远高正向排列，其中沪铝1801合约和1802合约的正价差维持于105元/吨。

　　市场因素分析：亚市美元指数振荡微涨，现交投于93.37附近，因美国税改通过预期落地，市场转而聚焦美国政府关门危机，周四重点关注晚间公布的一系列美国数据，以及欧元区12月消费者信心指数等数据。铝市行业资讯方面，截止至12月21日，统计国内电解铝社会库存(含SHFE仓单)：七地铝锭库存合计174万吨，环比上周四减少0.5万吨。

　　行情研判：12月21日沪铝1802振荡企稳至14665元/吨，有效巩固近期涨势。操作上，建议沪铝1802合约可背靠14500元之上继续持有短期多单，上方第一目标关注14800元。

(原标题：商品日评：郑糖震荡运行 看涨普遍下跌)