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2017年全球菜籽产量料难增加菜粕重心将上移
时间:2017-1-12 8:09:15

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  原标题:菜籽产量难增 菜粕重心将上移

  □中信期货 刘高超

  预计2017年全球菜籽产量难增加,外围菜籽供给稳中偏紧。

  首先,加拿大菜籽产量较上年基本持平,欧盟油菜籽产量预期减少,澳大利亚油菜籽产量预期增加。其次,据加拿大农业部11月作物展望报告,预计2016/2017年度加拿大油菜籽产量为1838.4万吨,较上年的1837.7万吨微增0.04%。第三,欧盟则由于禁止使用新烟碱杀虫剂,使得部分地区油菜籽种植难度相对较大。据欧盟委员会11月报告,2016/2017年度欧盟油菜籽产量为1990万吨,较上年减少7.72%。但市场预计澳大利亚油菜籽产量将大幅增加。USDA2016年12月份报告显示,2016/2017年度全球菜籽产量小幅下降,若将报告中中国油菜籽产量换为市场预估产量,则全球油菜籽产量为5906万吨,同比降1.52%左右。因此新季度全球菜籽产量难有增加。

  中国方面,根据近期对湖北地区油菜籽种植情况调研,由于2016年10-11月份当地天气较为干旱,严重影响了新季度油菜籽的种植,预计新季度油菜籽种植面积较上年度继续减少,最终产量仍需看后期天气情况。

  外贸方面,受中加油菜籽贸易争端和国内菜油临储拍卖影响,2016年中国菜籽类进口呈现“油菜籽进口量减少、菜粕进口量增加”的特征。2017年,国产菜籽产量难大幅增加,菜粕存在刚性需求,进口菜籽压榨利润较好,且在中加菜籽贸易争端解决后,中加菜籽贸易将比较顺畅,预计2017年油菜籽进口将增加,且在总供应量的比重将提高。此外,随着国储菜油拍卖,后期临储菜油可拍卖量将会减少,预计2017年菜油拍卖对菜籽进口的挤出效应将减弱,菜粕进口量将下降。

  菜粕需求方面,近日央行官员表示,2017年经济增长保持6.5%-7%的速度还是有保障的,如果不低于2016年,则表明这轮经济周期已“探底”。我国水产养殖业将维持恢复发展趋势。从水产品CPI走势看,水产品价格处于上涨趋势,水产养殖对菜粕需求将稳中增加。但仍需关注夏秋季节南方天气情况,如届时南方发生大范围的暴雨洪涝灾害,则会冲击水产养殖业,使菜粕需求小于预期。

  豆菜粕替代方面,目前豆菜粕价差在100元/吨之上,豆粕不具性价比优势,豆粕对菜粕替代压力较小,甚至会出现菜粕替代豆粕的情况,菜粕需求将增加。此外,由于我国菜粕需求的季节性特征较显著。每年4-10月为我国淡水养殖旺季,菜粕需求量较大;每年11月-次年3月为水产养殖淡季,菜粕需求量较少。

  综上,预计2017年我国菜粕供求稳中偏紧,其中大的不确定性在于菜籽进口和天气变化影响,菜粕价格重心或上移,但难出现大的单边行情,季节周期性或主导菜粕走势。建议上半年以做多为主,下半年以做空为主。

作者: chengtianhao 来源:新浪