点击查看大图

　　中国的货币政策，以及日益复杂化的人民币在2017年第一个交易周就成为了市场焦点。而由于在人民币意外贬值时易形成利用黄金对冲的浪潮，因而黄金投资者也不能不多关注一些。分析师Brandon Dempster在SeekingAlpha刊文称，人民币存在意外贬值的风险，黄金或迎来利好。

　　首先，尽管人民币汇率波动很剧烈，但是波动率指数却依然在下降。因此现在，热衷于黄金的投资者不需要关注VIX这样的指标了，因为其在超短期内对人民币汇率的指向作用非常无效。如果贬值发生，市场很可能措手不及，这会让金价受到很大的推动。当然了，过去一周乱哄哄的交易很有可能只是一个下马威，之后或会迎来平缓的交易了。

　　中国对黄金的影响几何？

　　随着人民币汇率等宏观经济因素持续发酵，投资者必须认识到这对金价又影响。由于交易者对中国因素的反应高度雷同的，因而2016年1月的先例可以参照。去年1月，市场因担心中国近7%的增长率不可持续而迎来下跌。之后随着恐惧消弭，交易逐渐地正常化了。尽管如此，这个大转折也让很多人措手不及。不过，这个并没有让黄金立刻上涨，但是随后投资者回过神来后认为，风险已经大到纸黄金都不能对冲了，因此涌入了实物金市场，金价就全方位的回弹了起来。

　　重要的事情是要反复说的：市场的反应总是相似的。那么上周发生了什么？在央行干预后，离岸人民币的波动引人注目。虽然幅度对自由浮动的货币来说并不稀奇，但是对一个盯紧美元的货币来说，这就让市场警觉了。

　　投资者需要关注两点：汇率和隔夜拆借利率。中国央行上周五将中间汇率提高了92个基点，这是十多年以来的最大单日涨幅，效果卓然，守住了7的整数大关，同时也保住了3万亿美元的外汇储备。同时，隔夜拆借利率上升到了罕见的水平。实际上图标中是没有完全展现出来的，因为上周五拆借利率一度达到了87%，只不过现在回落到了10%上下，虽然依然不正常，但是比87%可正常多了。既然利率下降了，一切就正常了吗？本轮拆借利率大涨，是过去几年中偏离200日移动均线时间最长的，因此很难说。

　　如何交易？

　　在绝大多数注意力被集中到固定收益资产和强美元上后，人民币平地一声惊雷就夺回了注意力。一方面，特朗普一再声称中国在“操纵货币”，将于1月20日入主白宫后将会以课征重税的方式解决。如果这造成美元继续上升，那么金价就会下滑。不过，如果特朗普最终没有祭出重税，而中国央行继续干预外汇市场，黄金就可以迎来客观的上涨。就如同当前国际市场很多因素一样，这都取决于特朗普的脑袋到底在想什么。

　　考虑到人民币波动性的提高，和开年以来中国央行的干预手法，进一步的干预很可能会继续跟进，因此黄金可能迎来一波好行情。如果中国外汇储备继续下跌，那么2015年8月就要昨日重现了。记得当时的大跌了吗？当时全球资本市场崩塌，道琼斯指数一度下滑了近1000点后勉强收跌588点。因此，中国突然贬值的危险依然存在，而上周的交易也可能是贬值的前兆。

　　投资者需要意识到，中国央行已经成了当前全球市场最重磅的玩家之一。鉴于黄金在被连续超售了多周后有反弹，以及美国总统换届逐渐展开，人民币汇率这样的不确定性因素很可能吸引资金进入黄金对冲。

   黄金新闻>>>

   美国经济衰退警报拉响 黄金已告别最黑暗时刻！

   比特币成“避险新贵” 或为黄金唯一替代品？

   多头连割八周！但它或让金价飙涨100美元

   RBC：金价进入传统上涨季节 料处于升势中