股指

　　今日股指高开，震荡，收十字星。股市板块小幅收红，有色，钢铁板块领涨，银行和保险下跌。周末政府工作报告出炉，需求侧稳增长放到了更加重要的位置，不但上调赤字率，且以专项建设基金和PPP为代表的“大财政”会发挥更重要的作用；M2增速上调为13%，货币宽松转向信用宽松，与09年有点相似的地方。政府报告没有提到注册制，十三五规划里提到了创造条件实施注册制，我们认为未来还是要推出，但是时间上要推后，利好股市。总体看，大力稳增长，宽信用和推后注册制，这都是以前没有预期的，所以对市场的作用会大一些。技术上，2月29日的低点可能要成为一段时间的低点了，未来震荡中走强。

　　铜

　　近期大幅上涨后，有色金属市场分化较大，国内外铜市也表现不一。其中LME铜市在新多支持下继续上冲，国内铜价在冲高后多头获利明显。分析来看，近期铜价大幅上涨，LME现货升水在10美元，库存持续下降，这给LME以支持。但国内铜市正好相反，随着铜价走高，国内现货贴水难以继续缩小，周一为贴170-贴80元，未能较上周四的贴160-贴90元继续缩小，从现货市场的消息看，市场货源开始逐步增多，供应充足，但中间商和下游企业仍因盘面拉高而贴水扩大幅度有限，入市意愿迟滞，成交受抑。不仅如此，上周五上期所铜库存大增2.9万吨也给市场很大压力，此前市场预期中国铜库存进入下降周期，可见国内铜消费疲软，国内收储和惜售也难以改变现状。考虑到基本面和企业成本，我们倾向于铜价上冲空间已经有限。从技术上看，铜价仍处于反弹之中，我们等待市场给出反弹结束的迹象。

　　锌铅

　　周一沪锌铅高开低走，成交大幅放量，市场分歧加大。宏观方面，政府报告中亮出积极的财政政策“组合拳”：赤字首破2万亿，税费减超5000亿；周小川：央行将保持合适的货币政策为供给侧改革提供更大空间。基本面来看，今日上海市场0#锌现货贴水120元-100元，进口锌贴水200-120元，进口锌品牌增多，市场货源充裕，下游购买谨慎；1#铅对沪铅1603报至平水，市场成交惨淡。由于上周五上期所锌库存继续增加至26.1万吨，较之前增加近1.5万吨，且2016年呈现持续增加态势，对于锌价压制作用明显增大。国内政府工作报告虽然重点提到财政以及货币政策继续为供给侧改革铺路，但消费、库存等数据难令人乐观，利润回复后关于复产等忧虑也对市场情绪产生不利影响。盘面上看，沪锌铅再度冲高回落，后期走弱可能性加大，综合来看，建议多单继续逢高止盈。

　　铝

　　周一沪铝高开低走后仍小幅收涨，成交、持仓小幅增加。现货市场，今日上海成交集中11250-11260元/吨，贴水50-40元/吨，下游消费稳步回升，但订单较去年同期差，现货价格长期上涨基础不牢，持货商维持看涨心态，中间商略显观望，供需两端表现拉锯。电解铝作为供给侧改革重要一环，2015年已经停产近500万吨，而近期其他过剩产能如钢铁、煤炭等商品品种表现抢眼，市场对于铝价表现有更多期待。氧化铝及电力成本持续抬升，铝价成本被迫上移，铝价反弹后给冶炼企业带来实际利润改善并不明显，短期复产预期偏弱。盘面上来看，沪铝仍在上行通道，重心沿均线震荡上移态势不变；我们认为沪铝表现或强于其它有色金属，多单可继续持有。

　　镍

　　继上周末大幅冲高后，本周一沪镍位于高位震荡，低位遇到支持。近期宏观氛围好转，尤其是在黑色板块纷纷涨停的带动下，镍市也遇到支持。两会定调房地产去库存，房地产相关的行业在几十个，这与不锈钢的消费也有关系，给市场人气以带动。但是现实情况是不锈钢需求仍然不足，镍的库存又居高不下，考虑到镍价上涨会使上游企业减产意愿下降，这些都会转为镍价的压力。现货方面，沪镍贴水减少430到贴水1000-300元，贸易商出货积极，但下游多观望，少量贸易商降价出售，市场成交偏弱。技术上看，镍仍处于反弹之中，近期能否上破去年年底高点决定镍价反弹空间是否打开。LME为9330美元，国内为73780元。

　　钢材

　　周一螺纹钢期货主力合约价格延续涨停走势，rb1605尾盘收于2073。宏观方面，楼继伟：政府要适度加杠杆支持全社会降杠杆；赤字增加5600亿，减税降费促增长。行业方面，中钢协：1月对标企业各产品采购成本同比均下降；安赛乐米塔尔整合全球产能，优化生产降成本。现货方面，今日国内建材市场价格延续上涨态势，整体成交较为活跃。北京大螺主流报价2200-2250元/吨，涨100；唐山三级抗震主流2200-2280元/吨，涨100；上海地区建材主流报价2260-2300元/吨，涨200；热卷方面，上海5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格2300元/吨，涨110；天津5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格2280元/吨左右，涨120。坯料方面，唐山钢坯价格累计涨120至2140元/吨。宏观政策方面与基本面产生共振，短期看涨情绪将持续，今晚开盘螺纹钢涨停板升至8%，操作上，多单可继续持有。

　　铁矿石

　　周一铁矿石期货主力合约价格延续涨停态势，i1605尾盘收于407。宏观方面，楼继伟：政府要适度加杠杆支持全社会降杠杆；赤字增加5600亿，减税降费促增长。行业方面，中钢协：1月对标企业各产品采购成本同比均下降；安赛乐米塔尔整合全球产能，优化生产降成本。现货方面，国产矿主产区价格进一步上涨，出货较好，复产速度加快。目前迁安66%干基含税现金出厂500-510元/吨，涨30；枣庄65%湿基不含税现汇出厂445元/吨，莱芜64%干基含税承兑出厂495元/吨；北票66%湿基税前现汇出厂285-295元/吨。进口矿方面，今日现货报盘大幅拉涨，涨幅在80-100。青岛港61.5%pb粉主流报价在480元/吨左右，涨100；曹妃甸61.5%pb粉主流报价在465元/吨左右，涨85。现货支撑较强，贸易商看涨情绪发酵，操作上，多单继续持有。

　　焦煤焦炭

　　焦煤焦炭强势涨停，JM1605合约减仓7000余手收于616.5元/吨；J1605合约增仓近3万手收729元/吨。宏观方面，两会结束，2016年宏观经济目标与政策方向发布，GDP目标首次以区间形势出现，6.5%-7%；CPI目标3%，M2目标上调至13%，货币政策继续维持宽松预期；财政政策超预期宽松，安排赤字达2.18万亿。货币、财政政策双宽松，显示当期重点在于稳住经济增长。行业方面，安排去产能补贴1000亿元，用于职工安置，鼓励钢铁、煤炭等行业僵尸企业退出。现货方面，国内炼焦煤市场企稳，主产地山西柳林低硫主焦煤（A<11）600元/吨；河北邯郸主焦煤（A<10.5）630元/吨；山东枣庄1/3焦煤（A<8.5）495元/吨。周一，钢材、钢坯延续疯涨态势，钢坯继周末上涨240元/吨后，今日继续上涨100元/吨，报2130元/吨；铁矿成交价亦上涨80元/吨左右，煤焦现货有望跟涨。操作上，政策超预期宽松，短期内需求改善是大概率事件，在低库存、低开工背景下，煤焦钢均有较大想象空间，今日日盘，煤焦钢封死涨停，明日螺纹、铁矿存在继续涨停可能，煤焦或会受其带动，投资者需做好风险防范工作。

　　豆类

　　今日连豆类冲高回落，市场主要受到周边商品的反弹带动，自身供需基本面变化不大，难对价格形成基本面支持。从近几日美豆类的表现可以看出，豆类价格当前处于阶段性波动区间下沿，下方支撑明显。周三美国农业部将公布3月供需报告，预计本次报告对数据调整的空间仍不大，市场关注度在3月末播种面积预估上。美豆短期波动平台仍处在850-900美分之间，下方支撑850-860美分一线。国内方面，连豆类延续反弹，油粕比值继续向下。东北地区大豆仍然以下跌走势为主，龙江西部以及东部个别粮点收购价与外销价格下调，高低蛋白之间有一定价差。目前市场供需矛盾较为突出，销区终端市场需求薄弱，产地余粮较多亟待出售，预计后期在农户卖粮心切的心理影响下，价格将进一步下滑。豆粕方面，国内豆粕现货走强，主要受到期货盘面反弹带动，且现货成交巨幅放量，现货报价普遍在2480-2520元/吨。不过短期豆粕市场前景不要过于乐观，养殖需求未明显恢复，现货供应压力依旧不减。近期商品市场资金关注度明显提升，做多氛围渐浓，趋势偏强，或将影响豆类近期走势偏强。操作建议：豆类应谨慎做空，买粕卖油套利单继续持有。

　　棉花

　　周一郑棉主力合约价格大涨，盘中一度触及涨停板，成交量增加，持仓量增加，目前郑棉持仓量仍达99.7万手的高位，多空分歧非常大。今日郑棉主力高开后震荡走高，早盘价格拉涨，盘中冲及涨停板10600，尾盘收大阳线。5月合约涨1.2%，9月合约涨3.33%，1月合约涨幅3.71%。

　　近日由于郑棉出现反弹震荡行情，疆内外棉花企业的担忧、恐慌情绪也有所缓解。买方询价、看货乃至少量提货的热情逐步回暖，但成交仅集中在新疆优质手摘棉和3128B级机采棉，南疆站台2128级马值C2、2128级马值B2的手摘棉毛重提货价分别为12000-12200元/吨、12300-12400元/吨。目前北疆棉花加工企业皮棉销售进度明显快于南疆，机采棉进度快于手摘棉，高等级棉花供应量大幅减少。近期国内两会召开市场宏观预期较乐观，另外一、二线城市房价上涨等因素影响，大宗商品市场做多氛围浓厚。郑棉目前价位多空分歧大，1605合约由于有现货价格做参考，因此涨幅较小，预计后期也将维持在11000附近震荡，而远月合约多头预计9月仓单是空头面临的难题而持续发力，郑棉远月合约价格大幅反弹，预计后期反弹震荡行情将继续，空头继续离场观望。

　　白糖

　　郑糖7日冲高回落，期价反弹止步于60日均线，主力1609合约最高上冲至5582元/吨，但随后下滑至5500以下，重回前几日的低位整理区间，日K线收带长上影线的阴线，盘面弱势格局未改，上方压力明显。国内现货价格稳中小有涨跌，其中日照加工糖报价下跌50元至5400元/吨，近期市场走量情况不乐观令加工厂下调报价，现货淡季淡消，北方加工糖库存偏多，市场上涨动力缺乏。目前国家打私效果尚未显现，国际市场上的白糖仍在大量进入缅甸，这令市场质疑走私能否管控得住。近期周边商品市场反弹凌厉对郑糖有一定的带动作用，而随着价格已反弹至高位，后续带动作用预计将减弱，郑糖下行的风险增加，建议多单离场暂观望为宜，关注现货量价情况。