和讯特约

　　周评目前追涨金价可能形同吃黑龙江鲟鳇鱼

　　威尔鑫周评目前追涨金价 可能形同吃黑龙江鲟鳇鱼本周国际现货金价以美元开盘最高上试美元最低下探美元截至周五亚洲午盘时分报收美元较前交易周下跌美元跌幅%动态周K线呈现一根大幅震荡的小阴线二月中旬前在全球资本与商品市场一片哀鸿遍野中黄金可谓亮瞎了投资者双眼金价一骑绝尘从美元以掩耳不及盗铃之势蹭蹭地上窜至美元涨幅近%而此间全球股市下跌%的不在少数这一进一出可就%差距啊！我们有幸重仓吃得半段鱼很知足然从半段鱼后的进一步走势来看妈呀那鱼头营养价值绝不低于近期名冠宇宙的黑龙江鲟鳇鱼头甚至绝不低于北岸野生渔村的铁锅炖鲟鳇鱼头啊！但是鲟鳇鱼头虽味美但毕竟骨头多追求上档次与味美不小心就会被鱼骨卡喉得誉满全国故此消费也好投资也好该理性时需理性没弄清阵仗就瞎点菜瞎追涨最后难免被卡喉咙

　　这金价一上涨大肆吹捧黄金的论调就嗖嗖地出笼了——黄金世纪大转势了金价将奔……而去了这些论调中有不少看似专家学者的行家论调也有权威媒体或权威金融机构的论调想到这儿又想起鲟鳇鱼了！那些对黄金骤然大肆乐观的行家论调是不是有些类似拉游客到北岸野生渔村去吃鲟鳇鱼的出租车司机或导游啊！那些对黄金骤然大肆乐观的权威媒体或权威金融机构是不是有些类似昨日撰文报道《天价鱼饭店生意如常 顾客称万元鳇鱼不奇怪》的媒体啊！投资者与消费者能秉持住不被忽悠难啊！因为这些忽悠之声看似皆主流主流到什么了程度？或主流到就像国家统计局公布的统计数据不信的很少即便不信其中绝大多数人也找不出不信的论据能像李迅雷一样用详实数据提出疑问的人更是凤毛麟角故此在金融市场的浑水中投资者要想有本事做一个自我清醒的人需要太多各方面的沉淀与积累太难！要想找到一个长期值信赖的声音太不易！很多人在市场中吼几嗓子或吼几年吼不下去了就人间蒸发我们则一直希望并努力地做一个客观而清醒的自己并尽可能地在用心分享这些清醒尽管十几年一路走来有阳光有风雨有彩虹有雷劈但我们一直用心在走而不是用形式去走……

　　近日全球股市大反弹英国日本股市甚至回升过%再难从网上找到有关金融危机论的只字片言这些论调都躲进笼子了！金价一调整也没人再喊一千三四了这就是大多专家权威之本事—市场观点多根据感觉走更确切地说是根据血压走！当市场有表象时无需深度严谨论证也可看似有理地吼一吼当市场表象没了本就无严谨论证还能干吼啥呢只能回笼子了！周四金价一大幅反弹后乐观论调就又伺机出笼了荷兰银行表示金价年末将涨至美元/盎司花旗表示黄金已开始触底回升年底将会达到每盎司美元的水平这一观点主要受目前宏观经济环境的影响此外还与美元利率市场波动及原油价格等因素有关但这并非代表我对这些观点的否认而是认为发布市场见解用不着过于取巧择时啊本周高盛继续建议做空黄金其认为个月目标为美元预计个月后金价跌至每盎司美元虽不少时候笔者对高盛伎俩不齿但对其不择时的市场观点表示尊重然尊重并不代表对其市场观点的认同这是两回事

　　近阶段金价上涨的逻辑是什么呢？弄不清大致逻辑而乱点菜追涨就可能投资卡喉笔者之见除了风险偏好看不到更多因素黄金是个非常有别于其它商品的奇怪东西其价格波动与工业经济景气度关系不大就宽泛的观点而言金价几乎只受风险偏好的情绪影响与产能和供应关系不大其它商品可不敢这么说风险偏好情绪包括对地缘政治的忧虑阶段性全球金融市场的稳定性全球通胀趋势与通胀预期等一旦风险偏好追逐黄金产能是跟不上需求的全球黄金年产量基本维持在吨不变不能通过产能扩大去平抑价格不像原油等其它大宗商品释放产能是分分钟的事情价格上涨多了我就释放产能近阶段金价的上行逻辑是基于对全球金融市场的担心使得全球资本市场与黄金市场呈现明显的跷跷板走势资本市场大幅下跌金价对应大幅上涨看似反向关联相当紧密如国际现货金价与美国道琼斯指数日K线图示

现货金价与美国道琼斯指数日K线图

　　上图可以看出近月国际金价与美股可视为全球资本市场代表看似呈现高度反向运行关系然其反向运行关系又并非完全紧密下面让我们进一步解读两者之间的运行逻辑

　　图中A点之前美国股市处于年见底以来的大牛市之中AB区间美股股市连续几日大幅下跌跌幅过%A股更似全球股市下跌引领于是乎市场有关金融危机的论调渐起有关美股估值过高的论调渐起在美国大幅下跌的同时金价连续几日加速上涨初见黄金基于金融避险需求的运行逻辑

　　此后道琼斯指数见底点之后逐步企稳反弹虽期初三周反弹力度不算强但金价的回落却很明显幅度也较大B点之后足见当时黄金的避险需求较为脆弱CD区域美股大幅回升A股亦企稳但金价亦无视全球股市反弹而上涨是什么逻辑呢？这就是对冲基金等投机力量在黄金市场中本身的资金运作逻辑我们精确地把握住了这次逢高做空的机会

　　D点之后伴随美股等全球股市进一步企稳反弹黄金市场的避险情绪完全消失金价在基金做多能量达到两年极限并在黄金场外抛压开始出现之后连续大幅下跌并再创近年调整新低这段时间金价遭遇着避险需求退潮与投机力量主动做空的双重打压我们获得了对应的做空收益但是金融市场的运行总有物极必反时而对物极必反否极泰来或极泰否来的判断需要很多经验与量化数据月日我们给客户的报告分析市场将否极泰来并毅然在美元翻多又一次精确踏准了市场底部当然笔者并非在强调我们抄底或逃顶的精确性而是强调分析资金运行逻辑的重要性只要在投机氛围浓厚的市场中把投机资金的流向大致弄清楚了操作的价位即便不完美也是正确的就长期而言我们希望获得更多的正确而非追求更多的完美

　　D末段全球股市再度出现调整态势至E点时美股二次下行趋势看似已非常明显然对应的黄金市场尚未获得明显追捧市场尚处于避险情绪的孕育阶段或更通俗的表述为对冲的投机行为并未做好前瞻性准备故这段时间金价虽震荡反弹但力度不强

　　EF段就很精彩了E段初全球最重量级投机代表与演员索罗斯粉墨登场了大肆表态对股市的不看好对亚洲货币的不看好甚至明确表示做空了索罗斯认为全球将遭遇新一轮金融危机罗杰斯也表示本轮金融危机可能比年还要厉害若说索罗斯的风格我大致了解但罗杰斯的论调让我感到非常意外让笔者不得不冷静思考与梳理市场信息

　　笔者对比了年年两次金融危机的经济与市场环境首先认为根本不可能发生类似年般严重的金融危机年金融危机是数年经济繁荣与美国金融政策不当累积引爆的危机直接导致了许多金融机构的破产倒闭年至今虽美国经济看似领先全球经济复苏也促使美国股市连续数年大幅上涨但美国经济谈不上繁荣谈不上存在经济泡沫金融市场虽美国股市看似领先于美国经济再创新高金融市场的泡沫逐渐放大但谈不上泡沫盛极相较于年的美国股市泡沫年美国股市市值占比美国GDP比重一度超过%目前最多也就%此乃巴菲特衡量股市系统风险的重要指标之一目前相差不少此外年之后全球量化宽松的钱大多躺在银行等金融机构睡大觉并未真正流入实体经济金融机构的钱多得不得了有理由担心金融机构与银行会出现类似年的大量破产倒闭潮吗？故此我们后退一步那就认为当前市场可能发生类似年股市泡沫之后的金融危机吧

道指周线图

　　看年后美股消化泡沫的过程是何等复杂！多次在下跌%即大幅反弹甚至再创新高当市场信息恢复后又再度下调甚至调整更低参考年之后的美股去泡沫过程在美股下跌近%后我不知还有什么理由去恐惧故此当道指在第一次下探点附件时笔者认为美股基本调整到位没有必要恐惧更多我们此后几个月将看到美股反弹至点以上即便月美国与全球股市再度遭遇二次下探笔者依然持这个观点未来几个月的道琼斯指数将看到点以上甚至点以上让金融危机论彻底闭嘴因真不排除当前美国股市的调整仅形同其在年月受东南亚金融危机间接影响的调整而年国际经济大环境中国经济面临改革需求的大环境确实存在很多相似性

　　好了既然年月中旬前的金价乃明显受全球资本市场大幅下跌的避险需求提振如果全球资本市场已企稳甚至发生笔者分析预期的道指冲击点上方那金价还有什么理由进一步走强呢？但这并非意味着我在倡导投资者空空空因市场运行除了看似表象的理性逻辑还有其投机因素使然的本身市场非理性运行逻辑就像CD段金价与道指的同步上行一样基于笔者对最新黄金市场的认知依然认为不能进一步追涨甚至我们勤劳的分析师在周四隔夜凌晨点多还指导国际市场客户在美元继续做空近月对客户的服务指导确实细致了很多虽细致但并不盲动

　　此外本周人民币开市即大幅升值单日大幅约%在所有专家有关人民币一边倒的贬值预期中回顾前两月不看空人民币就是明显没水平的标志人民币大幅升值算得上市场先生给了专家们一记极其响亮的耳光也提醒我们在市场先生面前要常持谦恭姿态市场不是那么容易预测的罗杰斯曾经的破产让他学会了一个道理市场保持非理性的时间比你能支撑的时间长得多这句话总结得非常好因预测都是基于理性的考虑即便是严谨的经济学家与专家预测然市场不理性运行的时候太多甚至不理性的惯性很强

　　关于后期笔者不能就金价波动的具体目标价位给出更多空泛预期以免我修正观点时你们的操作却不修正只是就威尔鑫当前的量化信息来看继续做多黄金的风险很大至于量化当前黄金市场机会与风险的具体指标只能飨食威尔鑫客户也希望更多长期关注我们的投资者能选择威尔鑫进行合作当然就市场诸多不理性或市场投机资金本身的驱动与操作手法而言不排除金价整理之后再创新高的可能这需要我们后续更多从对冲基金的资金流向中去寻找答案此外笔者还能肯定的是伴随全球股市的企稳或进一步反弹避险情绪在黄金市场中的反应会越来越弱关联也会越来越低悄然间甚至就像与原油价格波动曾经的关联金价与资本市场波动已没有关联然不管影响市场的外因如何变化万变不离其宗的是对冲基金的投机运作手法不会有明显质变市场总在物极必反否极泰来极泰否来中循环轮回你若能大致把握这种循环轮回也就大致把握了投机获利的正确非完美技巧！