国债

　　周五（1月8日），行情走势回顾：周四国债期货高开低走，早盘冲高后回落，主力合约TF1603收于100.580，下跌0.03%，成交量暴增，持仓量明显下降。央行公开市场操作：央行公开市场进行了700亿7天期逆回购操作，银行间回购利率和Shibor利率普跌。宏观基本面消息：（1）据彭博，中国央行考虑除干预外更多措施，以避免人民币汇率大幅波动。考虑的措施主要为限制游资特别是外资炒作，或者利用离岸在岸汇差进行套利；还将加大对虚假贸易背景交易的核查力度。（2）中国12月外储减少1079亿美元，创史上最大降幅。行情走势预期：周四国债期货成交量暴增，价格也出现较大幅度波动，不能确定是否和股指熔断存在相关性。同时12月份外储创历史最大降幅，加上央行并未使用降准对冲流动性，有可能对市场预期造成一定影响。本周末是我们认定的降准窗口期，建议多单维持仓位。

　　铜

　　周四铜市表现疲软，LME大跌至前低点4443附近后有遇到支持，国内铜价一度下跌2.5%但后收回多数损失。周四有色金属市场压力显现，这与年初整个金融市场的剧烈震荡有很大关系，从原因上看，一是中国股市周四再现触动熔断机制并提前结束交易令投资者恐慌情绪陡然上升，人民币贬值速度加快也加大了市场对中国经济的担忧，二是原油市场继续暴跌，中东局势紧张也令市场风险大增。目前全球市场的风险集聚，成为市场规避风险的最主要的原因。周四油价大跌后受到支持，美元汇率因为预测近期局势将影响到美国加息历程而出现回落，周四中国宣布暂停实施A股指数熔断制度，我们需要看到中国股市的回暖，需要看到全球金融市场的紧张氛围得到缓解。铜上看，近期有两个小矿宣布停产，产量分别在2万吨左右。从技术上看，LME在前期低点4440美元附近的表现值得关注，国内仍有支持。我们等待金融市场回暖后的入场机会。

　　铝

　　隔夜LME铝宽幅整理，收于1470美元/吨，沪铝夜盘独自走高，1603收于10745元/吨，总体持仓增至71.1万手。行业方面，2015年11月美国及加拿大铝挤压产品（挤压管/棒）运送总量为4.079亿磅，与2014年同期的3.909亿磅相比，增长4.4%。马来西亚铝土矿停产禁令对国内铝价产生积极影响，人民币贬值使得铝材出口盈利空间扩大，使得铝价持续“内强外弱”；目前整体市场环境下铝价难有很大作为，延续区间整理。

　　锌铅

　　隔夜LME锌铅继续下挫，盘中剧烈震荡，LME锌收于1491美元/吨，LME铅收于1645美元/吨，沪锌铅夜盘宽幅震荡后微跌。库存方面，LME锌库存减少1150吨至456175吨，LME铅库存增加375吨至191275吨。宏观方面，旧金山联储主席埃文斯认为，今年联储加息次数应少于联储基准预期4次，释放了鸽派加息讯号；中国12月外汇储备降至33300亿美元，连续第二个月缩水；中国证监会决定暂停熔断机制，称目前负面影响大于正面效应。国内股市暴跌，使得全球金融市场普遍下挫，外加人民币持续贬值，LME锌铅承压继续下行；国内股市及汇市仍未企稳，市场风险规避情绪较高，沪锌铅短期延续偏弱。

　　镍

　　隔夜伦镍大跌，尾盘收回部分跌幅，收8400美元/吨，持仓量、成交量增加。沪镍夜盘震荡上行、最终小幅收跌，持仓量减少。隔夜美元指数大跌，欧美股市重挫，原油跌黄金五连涨。中国12月外储大降1079亿美元，创史上最大降幅。近期离岸人民币汇率波动较大，外媒称央行准备出台更多措施限制炒作。昨日夜间证监会发文称，1月8日起暂停实施A股指数熔断制度，此消息带动基本金属止跌并自低位小幅反弹。盘面上看，近几日金属走势主要受国内股市影响，沪镍波动性较大，均线系统呈现空头排列，运行于均线组下方，短期内或偏弱震荡，支撑位暂看6.65万-6.7万。

　　锡

　　隔夜伦锡震荡收跌，收13690美元/吨，持仓量、成交量金属。沪锡夜盘低开后小幅反弹、勉强收涨，持仓量增加。盘面上看，近几日金属走势主要受国内股市影响，沪锡均线系统缠绕，走出箱体震荡形态，震荡区间参考9万-9.5万，年底现货清淡，关注现货情况及期货盘面资金流向。

　　钢材

　　夜盘螺纹钢期货主力合约价格呈震荡走势，成交较为活跃，尾盘减仓收于1771。宏观方面，证监会：三大交易所1月8日起暂停实施指数熔断；2016年各地工业增速目标陆续下调，新兴产业投资加大；一线城市地王频出风险隐现，开发商更加谨慎。行业方面，李克强：壮士断腕化解钢铁煤炭过剩产能；粗钢产量34年首降成定局，行业去产能现积极信号。现货方面，主导地区建材价格高位整理。北京大螺主流报价1750-1760元/吨；唐山地区三级抗震主流报价1880-1900元/吨；上海地区建材主流报价1890元/吨左右；热卷方面，上海5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格2090元/吨；天津5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格1910元/吨左右。坯料方面，唐山钢坯主流价格稳至1580元/吨。操作上，现货价格松动，主力合约反弹动力不足，短线或延续整理走势，关注1760-1800运行区间，生产企业可择机卖出套保。

　　铁矿石

　　夜盘铁矿石期货主力合约价格震荡走弱，成交活跃，尾盘减仓收至314.5。宏观方面，证监会：三大交易所1月8日起暂停实施指数熔断；2016年各地工业增速目标陆续下调，新兴产业投资加大；一线城市地王频出风险隐现，开发商更加谨慎。行业方面，李克强：壮士断腕化解钢铁煤炭过剩产能；粗钢产量34年首降成定局，行业去产能现积极信号。现货方面，国产矿市场价格平稳，采购价格有所上涨，市场回暖。目前迁安66%干基含税现金出厂420-430元/吨；枣庄65%湿基不含税现汇出厂410元/吨，莱芜64%干基含税承兑出厂455元/吨；北票66%湿基税前现汇出厂285-295元/吨。进口矿方面，港口市场价格趋弱。目前青岛港61.5%pb粉主流报价在320-330元/吨；曹妃甸61.5%pb粉主流报价在340元/吨左右。普氏指数降0.55至41.7。操作上，近期资本市场对价格波动干扰较大，建议短线交易，主力合约关注310-320运行区间。

　　豆类

　　隔夜美盘震荡偏弱，市场受技术性卖盘影响。美豆目前运行在区间底部，下方支撑较强，且市场认为巴西干燥的天气状况可能令产量受到影响。近期市场的波动缺乏明朗的消息面指引，虽然市场仍在担忧南美的天气问题，但近期的降雨令天气炒作很难有大的动作。下周一将公布1月份供需报告，我们认为本次报告对于产量、库存等数据可能只是做轻微调整，对市场的影响相对有限。目前美豆主力合约仍运行在850-920美分区域，短期南美产区对市场的影响在减弱，关注供需报告能否有意外的数据调整。国内方面，连豆类走势偏坚挺，油粕比值进一步回落。日前黑龙江中西部、东部以及北部局地国产大豆外销价格下滑20-40元/吨，虽然下跌之势暂未形成主流，但市场供需疲态已经明显体现。我们认为豆一1605合约短节奏方向不明朗，春节前整体走势将以弱势震荡为主，交易上暂观望为宜。今日国内豆粕现货价格稳中有涨，上涨幅度在20-50元/吨。春节前饲企节前备货预期令油厂挺价，豆粕反弹格局暂未结束，短期回调空间有限，油粕比值2.36：1，短节奏仍趋于回落；操作上，轻仓参与买粕卖油套利。

　　白糖

　　7日原糖急升3%，夜盘郑糖强劲反弹，主力1605合约回升至5577元/吨，持仓量增加。继6日加工厂方面出现陈糖清库的消息后，7日又有传闻称广西两大集团产销率100%，糖厂库存不多，甚至有的没有库存，这与12月产销数据显示的情况相符，12月全国产销数据显示，新糖工业库存97.25万吨，同比减少18.86万吨，为历年来最低水平。而天气预报显示，阴雨天气将重返产区，并将持续较长时间，这将影响开榨进度，提高生产成本。在近期期货连续回调的情况下，广西糖厂现货报价基本维持平稳，也显示糖厂挺价心理较强，7日现货销售也出现明显改善，期价跌势恐难以为继，后市料震荡偏强，建议遇回调做多。

　　棉花

　　隔夜ICE期棉合约下跌，主力1603合约结算价61.43美分/磅，跌0.57，跌幅0.92%，成交量增加。美棉出口继续减少，全球股市和油价下跌给市场增添了悲观情绪， ICE期货3月合约跌至近三个月最低点，成交量继续放大。中国股市大跌和人民币贬值加重了市场对中国经济形势的担忧。未来期棉走势继续保持在60美分/磅-66美分/磅 区间震荡走势，关注美棉出口周报。

　　隔夜郑棉近涨远跌，1601合约涨25至11825，1605合约持平于11315，1609合约跌30至11045。目前仓单数是781张（+31），有效预报量870张（-24），临近交割月，仓单注册加快。1月-5月合约差价510。年关将近，新疆棉大量出疆，据统计本棉花年度（2015.9-2015.12）新疆棉出疆量达164万吨，内地市场货源充足，棉纺织厂、经营商要货和囤货都不积极，纺企多随用随买，采购原料谨慎，市场看空情绪增加。近日，据南疆库尔勒、阿克苏等地的棉花加工企业反映，各仓库站台皮棉成交量不断下滑。本年度新疆棉和内地棉产量大减，仅本年度来看，棉花供应略偏紧，为棉价提供一定的支撑，但是有储备棉的投放预期和消费差来压制棉价，后期储备棉投放的节奏和价格将成为影响后期棉价走势的重要因素。整体来看，郑棉基本面仍偏空，远月合约比近月合约看空情绪浓，预计郑棉价格反弹后将震荡走势，建议可逢高建空单，另外近期全球股市大跌、油价下跌和人民币大幅贬值整体给市场带来一个消极的环境，谨防系统性风险。

　　油脂

　　CBOT大豆期货周四微幅收涨，未能延续前日涨势，受累于技术性调整。油、粕期货均下跌。目前，巴西大豆收割工作已开始启动，但进度缓慢，部分地区前期因降雨不均，大豆生长状况较差。市场各机构纷纷下调对巴西2015/16年度产量的预估，其中，FAS预计巴西新作产量为9800万吨，低于USDA上月预估的1亿吨，也低于各机构的预估均值9929万吨。关注下周初USDA报告中的调整。BMD毛棕油周四冲高回落，跌幅逾1%。受出口前景疲弱打压。不过产量下滑前景依然带来支撑。MPOB下周将发布马棕油12月产出数据，目前对九家种植园企业、交易商及分析机构的调查显示，12月马棕油库存料降至273万吨，较11月的纪录高位291万吨下降6.1%；产量或较前月减少17.8%至136万吨，为2015年2月以来最低水平；出口或减少6.6%至140万吨。高度关注产量的调整幅度。国内油脂周四夜盘探底回升，小幅收涨。现货方面，截至周四，港口大豆库存为699.6万吨，较上周同期降31.5万吨；豆油商业库存为90.27万吨，较上周同期的93.27万吨降3.22%，部分买家仍在逢低补库，低位成交依旧较好，但高位成交不多，总体成交逊于前日；棕油港口库存为82.08万吨，较上周同期的78.63万吨增4.39%，棕油终端消耗迟滞，买家近日以采购豆油为主，仅华南市场有部分采购。整体上，两份行业报告将出，相比调整较小的大豆数据，市场或更加关注MPOB的报告。马棕油12月减产幅度能否超出市场预期，将是影响油脂走势的关键因素。报告公布前，盘面调整加剧，观望或短线操作为主。

　　动力煤

　　昨日秦皇岛港港口库存347万吨，卸车6585车，锚地船舶34艘，预报船舶14艘。港口库存仍低位运行，锚地及预报船舶数量小幅回落。曹妃甸港库存105万吨，港口库存小幅下降。沿海六大电厂库存1154.3万吨，电厂日耗煤合计60.4万吨，电厂库存可用天数1911天，六大电厂库存量小幅回落。行业方面， 神华销售集团与北京铁路局签署2016年重点用户运输互保协议。据悉，这是北京铁路局连续第8年与重点企业签订年运量互保协议。北京局根据2015年各企业实际完成的铁路运量、企业生产情况以及2016年市场需求分析预测，确定2016年互保协议企业共有35家，其中涉及煤炭企业11家、焦炭企业3家。35家重点企业计划协议运量预计占全局货运总量的七成以上。盘面上，预计主力合约近期仍以震荡整理为主。

　　甲醇

　　隔夜原油收跌，MA1605合约平开探低后冲高，开盘1739，最低1722，收市1754，最高1754，成交99万手，持仓增加1.6万手至57.2万手，放量增仓。现货市场平稳，西北南线报价1400-1420，北线1360-1390，南线销售良好，北线一般，但厂家无库压，关中 1430-1480；山西连续两周报价坚挺，但本周稍显乏力，临汾1480-1500，晋城1520，长治1570；河北石家庄及周边1580-1600，文安不含税1530，下游接货有限，区内成交僵持；山东南部出厂1630-1640，临沂不含税1630，淄博东营外地送到1700-1720；港口今日成交继续好转，高端追高谨慎，太仓报价1770-1800，成交1770-1780为主，2、3月纸货1725-1735，江阴常州日内小单成交1800-1810；宁波日内进口货成交1830-1840；广东继续疲软，成交1720-1740。近期西北受新开工下游带动成交良好报价上调，周边受其带动报价亦有上调，但传统下游开工率持续下滑，目前下游接货能力一般；港口受补空、库存低位及进口价格上调影响，成交积极推涨。甲醇合约连续上冲继续被1750一线压制，国际原油大跌，盘面并未走弱，上升通道保持，走势继续偏强震荡。关注MA1605合约回调1700附近做多机会。

　　PTA

　　周四股市再次熔断，商品抗跌，PTA期价延续弱势震荡，5月合约收报4424元。1月合约未减仓，持仓在62212手。前20名持仓显示，中信、海通加多，永安、银河、东航、光大减多；银河、通惠、招商加空，南华、海通减空；日内多单加仓大于空单加仓，整体持仓多头略占优势。截止7日，仓单数量在20534张，未变，有效预报增加至9383张。

　　原油期货收于34美元下方，石脑油跌32美元，PX跌19美元。聚酯开工不断调低，PTA供求偏弱，5月期价升水现货150元附近。熔断机制暂停，制度风险大，人民币连续贬值，夜盘PTA收于20日均线上方，观点偏空不变，谨防制度变动带来的拉升。

　　LLDPE

　　昨日塑料期货低位震荡，开于7905，收于7895，成交量减19.1万手至95.8万手，持仓量减7256至55.6万手。上游方面，原油期货续跌，WTI原油跌0.7美元，平均价3.27美元/桶，布伦特原油跌0.48美元，平均价33.75美元/桶。现货方面，昨日PE市场价格弱势震荡，各大区价格小幅松动50元/吨。线性期货低开下跌，挫伤市场交投气氛，商家心态悲观，随行让利出货。终端需求疲软，实盘成交难有放量。华北地区LLDPE价格在8750-8900元/吨，华东地区LLDPE价格在8950-9200元/吨，华南地区LLDPE价格在8900-9200元/吨。盘面看，目前均线系统拐头向下，MACD红柱变短，为回调形态。近期预计延续弱势。

　　PP

　　昨日PP期货低开低走，开于5701，收于5627，成交量增64044至184.3万手，持仓量减51948至57.9万手。现货方面，昨日国内PP市场价格小幅下滑50-100元/吨，市场货源供应一般。多数石化大区下调出厂价，对市场的成本支撑作用减弱。利空消息重重，对现货市场造成一定的打击。贸易商心态欠佳，积极让利出货促成交，不乏出现倒挂现象。下游工厂主动接货意愿较弱，多持观望心态。目前华北市场拉丝主流报价在6150-6350元/吨，华东市场拉丝主流报价在6250-6650元/吨，华南市场拉丝主流报价在6600-7100元/吨。盘面看，目前均线系统缠绕，MACD即将形成死叉，为弱势形态，近期预计延续弱势。

　　焦煤焦炭

　　夜盘焦煤焦炭探底回升，延续区间整理行情， JM1605合约增仓3298手，收于551.5元/吨；J1605合约减仓1904手，收于626元/吨。宏观方面，证监会今起暂停熔断机制 机构齐称超预期。行业方面，李克强：壮士断腕化解钢铁煤炭过剩产能。现货方面，国内炼焦煤市场企稳，主产地山西柳林低硫主焦煤（A<11）600元/吨；河北邯郸主焦煤（A<10.5）630元/吨；山东枣庄1/3焦煤（A<8.5）495元/吨。进口炼焦煤市场小幅反弹，澳峰景矿焦煤82.5美元/吨，+0.25；中挥发78.5美元/吨；半软69美元/吨。焦炭方面，1月份河北钢铁一级冶金焦降20，现到厂价750元/吨，自1月1日起执行。操作上，近期全球股市下跌，原油、航运频创新低，大宗商品积累下跌风险，投资者短期可尝试偏空操作，但人民币大幅贬值扰动，下跌不够顺畅，短期震荡概率较大。