铜

　　周二铜价维持震荡格局。受原油价格下跌以及欧美股市表现不佳等多重因素影响，国内股市再遭重挫，跳空低开后持续下跌，最低见到2781.21。目前，国际原油价格仍未见企稳迹象，股市持续受到其拖累，金融市场的动荡引发投资者避险情绪，黄金受到追捧，铜市仍然面临压力。基本面上，国内现货贴水收窄30元至贴180-100元，市场整体主动性较昨日略下降，成交以下游为主，市场普遍预计下周现铜市场挺价意愿将明显下降，将逐步开启春节模式。据上海有色网消息，从智利国家铜业公司、自由港等大型铜矿生产商对2016年铜现金成本控制目标来看，今年铜矿生产成本仍有较大幅度的下降空间。此外，随着新建或扩建低成本产能陆续投产，大量低成本产能进入市场、高成本产能退出以及铜矿商一系列降本节支措施等都将在一定程度上压缩行业平均成本，在产高成本矿山今年或将面临更加严峻考验。从技术上看，铜价仍于低位震荡，交易上可暂行观望，等待铜价调整完后的买入机会。

　　锌铅

　　周二沪锌铅延续窄幅整理，成交持续低迷。宏观方面，中国央行周二将4400亿逆回购操作，继续释放流动性；发改委26日数据显示，2015年全国铁路累计完成货运量33.6亿吨，同比下降11.9%。现货方面，0#锌主流成交12720~12790元/吨，对沪期锌1603合约升10~贴50元，1#锌少量成交于12680~12690元/吨，进口锌报1603合约贴60~贴100元；1#铅，金沙13400-13500元/吨，少量成交，豫光有报价，没听到成交。今日股市暴跌，全球金融市场依然不稳定，中国经济悲观预期影响商品市场，沪锌铅短期或延续低位整理。

　　镍

　　周二沪镍震荡下跌，持仓量增加、成交量减少。现货方面，今日国内现货贴水小幅扩大60元、为贴水1730元-贴水730元，金川下调现货价格，贸易商出货积极，节前贸易商维持低库存，市场成交一般。今日金川公司下调电解镍（大板）出厂价至68200元/吨，桶装小块下调至69400元/吨，下调幅度800元/吨。行业方面，据广东不锈钢网消息，近日太钢胜诉马来西亚热轧板卷保障措施调查，该举对维护钢材出口公平竞争秩序有重要意义，长期来看或对中国不锈钢出口有一定的积极影响。盘面上看，近期受金融市场情绪的影响，镍价于低位走势反复，今日受国内股市大跌影响而震荡走弱，市场悲观情绪再次来袭，沪镍波动性较大，临近春节长假现货成交转弱，近期沪镍或持续震荡整理。

　　锡

　　周二沪锡震荡微涨，日线收十字星，持仓量增加、成交量减少。现货方面，今日国内现货升水大幅扩大、为升水3210元-升水4210元，现货价格继续上涨，上午主流成交101500-102000元/吨，部分厂家把报价上调至102500元/吨但成交困难，仅有少数下游入市采购。前几日受减产消息提振，锡价震荡走强，现货升水扩大表明现货坚挺，但成交减弱、有价无市，待消息面影响减弱后或重回震荡整理走势。

　　钢材

　　周二螺纹钢期货主力合约价格小幅波动，日成交缩量，尾盘减仓收于1845。宏观方面，2015年，全国铁路累计完成货运量33.6亿吨，同比下降11.9%，全国铁路完成货物周转量23754亿吨公里，同比下降13.7%；央行今日逆回购加量至4400亿 28天期“加码”。行业方面，2015年全球粗钢产量为16.23亿吨，同比下降2.8%，创下过去六年来最大降幅；李克强：进一步显著减轻企业税负。现货方面，主导地区建材价格弱势运行。北京大螺主流报价1750-1770元/吨；唐山三级抗震主流1870元/吨左右；上海地区建材主流报价1830-1850元/吨；热卷方面，上海5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格2000元/吨；天津5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格1930元/吨左右，涨10。坯料方面，唐山钢坯主流价格稳至1570元/吨。从基本面来看年前将整体呈现供需两弱的行情，但市场对年后需求预期乐观，主力合约在前高附近徘徊，短期或呈现震荡走势，关注1800-1850运行区间。

　　铁矿石

　　周二铁矿石期货主力合约价格小幅反弹，成交略有放量，尾盘增仓收至318。宏观方面，2015年，全国铁路累计完成货运量33.6亿吨，同比下降11.9%，全国铁路完成货物周转量23754亿吨公里，同比下降13.7%；央行今日逆回购加量至4400亿 28天期“加码”。行业方面，2015年全球粗钢产量为16.23亿吨，同比下降2.8%，创下过去六年来最大降幅；李克强：进一步显著减轻企业税负。现货方面，国产矿市场弱稳，成交一般，矿山检修放假有所增加。目前迁安66%干基含税现金出厂420-430元/吨；枣庄65%湿基不含税现汇出厂410元/吨，莱芜64%干基含税承兑出厂455元/吨；北票66%湿基税前现汇出厂285-295元/吨。进口矿方面，进口矿现货市场较为冷清，价格弱稳，成交一般。目前青岛港61.5%pb粉主流报价在310元/吨；曹妃甸61.5%pb粉主流报价在330元/吨左右。操作上，维持震荡思路，300-330区间高抛低吸。

　　豆类

　　今日连豆类整体表现偏弱，金融市场的下跌对市场带来压力，即便美豆小幅收涨，但其表现缺乏持续性，供需基本面依旧平淡，期价仍是围绕外围市场波动，原油的涨跌对近期美豆油影响较敏感。美豆出口不温不火，南美产区天气缺乏实质性的消息，价格短节奏仍处于区间波段内。当前市场的平淡期预计要持续一段时间，行情的启动或破位下行均需要一个题材或因素引发，当前环境我们维持美盘在850-920美分的区间波动思路。国内方面，连豆类表现偏弱，豆一延续跌势，油粕回吐反弹，油粕比值2.293：1。目前南北地产大豆以及销区市场价格均呈下跌走势，随着春节临近，市场购销趋于清淡，供需面已经无法提供更多支撑，外围市场美豆当前处于上下两难境地，短期难有利多推动其大幅上涨。我们认为豆一1605合约在春节前后难有单边行情。国内豆粕现货价格平稳，终端集中备货接近尾声，现货价格趋稳挺价意愿或有松动；现阶段交投谨慎，部分资金离场，港口油厂报价多数在2600-2650元/吨之间。油粕比值仍处于焦灼状态，操作上，买油卖粕套利单轻仓或观望。

　　白糖

　　26日郑糖走势震荡，主力合约1605先增仓下探至最低5416，尾盘快速减仓回升至5444，5400关口附近的支撑暂经受住了考验。目前来看，产区现货价格持稳，并未跟随期货市场的下跌，现货弱势平稳的表现虽然制约了期货的上涨空间，但也将限制期货的下跌空间。另外，广西有一家糖厂收榨，收榨序幕拉开，早于往年，随着收榨的展开，压榨高峰将逐渐过去，产量形势将逐渐明朗，糖厂资金面紧张的时期也将逐渐过去。另外，由于1月份产区天气不佳令甘蔗压榨进度受阻， 1月产销数据预计将偏多。郑糖下方空间不大，5400一线的支撑明显，但由于短期基本面难以给出强有力的提振，料低位震荡为主。建议短线低买高平，轻仓滚动操作，中长线5450以下多单继续轻仓持有，止损5400。

　　油脂

　　周二油脂走势有所分化，豆、菜油冲高回落，棕油高开震荡，整体较为抗跌。豆油1605收涨0.43%，报5608元/吨；棕油1605收涨0.73%，报4692元/吨；菜油1605收涨0.11%，报5580元/吨。现货方面，四级豆油出厂价大多持稳，仅少数地区有20元/吨的涨跌，报价区间5620-6100元/吨；四级菜油出厂价大多持稳，仅江苏地区上调30-40元/吨，报价区间5720-6300元/吨；港口24度棕油交货价大部分上调20-50元/吨，仅天津、日照持稳，报价区间4520-4630元/吨。外盘方面，CBOT豆类窄幅整理；BMD毛棕油震荡走高。虽1月1-25日马棕油出口数据并不理想，但减产预期以及印尼棕油砷超标事件引发的担忧对盘面形成支撑。整体上，短期缺乏新的有效题材炒作，春节临近，油脂涨跌空间或有限，短线滚动操作为主。

　　棉花

　　周二郑棉远月合约价格下跌，主力合约震荡，成交增加，持仓增加。市场方面，临近年终，许多棉企开启放假模式，棉花整体价格继续下滑，但是少有成交。春节将近，铁路运力不足，汽运价格上涨。棉花进口配额近日开始陆续发放，12月份进口棉量大增都给棉花现货市场一定的销售压力。根据中国棉花协会物流分会报告，12月底内地仓库有62万吨棉花，外加1月份陆续运来内地的棉花和在内地加工的棉花，目前来看，现货市场棉花资源充足。另外储备棉轮出预期也一直压制棉价，由于储备棉存放时间较长，对颜色等指标影响较大，即使随市场价抛储，在升贴水后将具有一定价格优势。综合来看，春节前市场现货资源较多，成交量价齐走低，春节后即面临抛储压力，郑棉基本面偏空，预计郑棉在逆势反弹之后将震荡下跌走势，建议目前价位可逐步建仓空单，远月合约预计走势更弱。近日油价大幅波动，中国股市大跌，市场系统性风险增加。

　　PTA

　　今日PTA主力期货低开后延续偏弱震荡。现货市场报盘价格小幅跟跌，逸盛港口自提报盘价下调30元/吨至4200元/吨，买入价下调至4050元/吨，下游企业买兴有限，成交重心较昨日略有回落，成交量较昨日同期有所减少。截至上午期货收盘，现货市场成交在4221元/吨送到。25日，PX/PTA/聚酯开工为：56.7%、61.96%、63.14%（-1.58%）。临近春节，聚酯检修力度加大大，预计月底聚酯开工61.9%附近，而PTA前期停车产能到月底将重启， PTA库存将增加。盘面加工费在过700元附近，工厂锁定加工费积极性高。供需面偏弱，沪指跌破2800点，原油再次破三，鉴于PX价格平稳，忌杀跌，因此逢高做空思路不变。

　　甲醇

　　MA1605合约夜盘试探1730支撑后反弹至1750附近，日内震荡整理，开盘1742，最高1760，收盘1749。成交131万手，持仓减少5.2万手至59万手，缩量减仓，交易兴趣减少。现货走势坚挺，内地由于上周低价销售，本周多无大压力，新价稳中上调：西北指导价维持上周，南线1450，北线1400-1420，部分企业货源准备交付烯烃工厂已停止报价，荣信装置上周六短停，目前待恢复；关中新价稳，陕西煤化60万吨装置临时停车，区内报1330-1370，承兑1400；山西区内采购积极，厂家多无库存，今日小涨20，临汾1400-1420，晋城1400，长治1470；河北区内交投继续冷清，石家庄及周边1500-1530，文安成交稀少，唐山暂稳1630；山东上周贸易商节前备货，本周小幅调涨，南部1610-1620，临沂1610-1620，东营淄博送到报价1750-1780；港口受纸货补空需求，报价坚挺，太仓1770-1790↑20，2/3月下1730-1740；宁波嘉兴地区封盘观望，江阴常州小单1810，华南持续弱势，广东成交1720-1740。目前内地低端备货后厂家多无库压企稳反弹，港口补空加之库存低位，1750一线支撑较强。预计春节前港口到货将有增加，整体市场偏稳为主。MA1605合约下探1730支撑暂时有效，整体走势震荡，区间1710-1800，快进快出滚动操作，短期关注1730附近支撑力度。

　　LLDPE

　　今日塑料期货低开高走，开于8160，收于8350，成交量增28.2万手至105.9万手，持仓量增18790至80万手。现货方面，今日PE市场价格盘中整理为主，各地区部分因货少价格略高50-100元/吨不等。线性期货低开后大幅上扬，加之市场部分货源紧俏，个别原料价格受支撑小幅走高。但临近年底，多数工厂陆续休假，整体成交难有放量。华北地区LLDPE价格在8600-8850元/吨，华东地区LLDPE价格在8750-8850元/吨，华南地区LLDPE价格在8800-9100元/吨。盘面看，目前均线系统为多头排列，MACD敞口向上延伸，为上行形态。近期预计延续偏强震荡。

　　PVC

　　今日PVC期货低开震荡走低，开于4805，收于4785，成交量增4674至21428，持仓量减812至60738。现货方面，今日国内PVC市场交投显平淡，但PVC生产企业无库存压力，报价继续拉涨，市场贸易商积极跟随涨价，低价惜售明显。下游前期适当补货后，面对高价略显谨慎，多观望等待到货、等待放价。5型电石料华东市场报价在4900-5000元/吨自提；华南主流报价在4930-4980元/吨自提。盘面看，目前均线系统拐头向上，但价格连续收十字星，为上行见顶形态，近期有回调可能。

　　焦煤焦炭

　　周三焦煤焦炭价格窄幅波动，焦煤成交偏淡，JM1605合约增仓992收于551.5元/吨；J1605合约减仓8640收647.5元/吨。宏观方面，2015年，全国铁路累计完成货运量33.6亿吨，同比下降11.9%，全国铁路完成货物周转量23754亿吨公里，同比下降13.7%；央行今日逆回购加量至4400亿 28天期“加码”。行业方面，2015年全球粗钢产量为16.23亿吨，同比下降2.8%，创下过去六年来最大降幅；李克强：进一步显著减轻企业税负。现货方面，国内炼焦煤市场企稳，主产地山西柳林低硫主焦煤（A<11）600元/吨；河北邯郸主焦煤（A<10.5）630元/吨；山东枣庄1/3焦煤（A<8.5）495元/吨。进口炼焦煤市场小幅反弹，澳峰景矿焦煤81美元/吨；中挥发78.50美元/吨；半软69.5美元/吨。操作上，近期受钢铁、煤炭去产能的影响，对价格有明显支撑，短期维持震荡思路对待。