近日，曹操出行向港交所更新了招股书，该公司在运营及财务状况方面的更多深度细节得以披露。

招股书显示，2024年上半年曹操出行共有5.01万名活跃司机尚未取得网络预约出租汽车驾驶员证，占活跃司机总数的10.7%。《消费者报道》注意到，在黑猫投诉平台，有多条消费者和司机针对曹操出行的投诉；曹操出行也多次被监管部门予以行政处罚。

财务数据方面，曹操出行在过去三年半里累计亏损超77亿元，负债率攀升至149%。2021和2022年，曹操出行的销售成本高于当年营收，2023年和2024年上半年的销售成本分别占营收的94.2%和93%。

合规性问题难解，加上财务数据不尽如人意，“国民专车”曹操出行的上市梦仍然道阻且长。

▲来源：曹操出行官方网站

5万司机“无证”，消费投诉不断

曹操出行招股书显示，2021年、2022年、2023年及2024上半年，曹操出行品牌旗下活跃车辆分别有23.1万辆、21.6万辆、30.7万辆及47.0万辆，其中5.3万辆、3.4万辆、4.8万辆及4.1万辆活跃车辆尚未取得网约车运输证，分别占活跃车辆总数的23.0%、15.8%、15.7%及8.7%。

同期，曹操出行品牌旗下分别有活跃司机23.0万名、21.4万名、30.5万名及46.8万名，其中6.2万名、3.8万名、4.8万名及5.0万名活跃司机尚未取得网络预约出租汽车驾驶员证，分别占活跃司机总数的27.0%、18.0%、15.7%及10.7%。

这意味着，在2024年上半年，曹操出行旗下有超过5万名活跃司机在没有合法身份证明的情况下提供网约车服务，这不仅违反了《网络预约出租汽车经营服务管理暂行办法》的相关规定，也为公司经营的合规性埋下隐患。

大量司机“无证上岗”，让曹操出行成为行政处罚的常客。

▲曹操出行收到多条行政处罚（来源：天眼查）

天眼查数据显示，截至今年12月11日，曹操出行运营主体杭州优行科技有限公司共有426条行政处罚，主要涉及驾驶员未取得《网络预约出租汽车驾驶员证》、线上提供服务驾驶员与线下实际提供服务驾驶员不一致、提供网约车服务的车辆未取得《网络预约出租汽车运输证》等“无证”问题。

此外，曹操出行每天收到的行政处罚数量屡创新高，今年11月1日，杭州优行科技有限公司仅一天内就收到行政处罚34条。

▲来源：黑猫投诉

合法合规层面存在诸多问题，曹操出行屡遭消费者和司机投诉。在黑猫投诉平台，截至12月11日，曹操出行累计收到近8800条投诉，投诉内容包括司机绕路、车费与打车页面预估费用相差较大、车况不佳等，同时也有不少司机投诉乘客取消订单导致自己被平台罚款等。

由于不时出现的被平台罚款的情况，有部分司机开始离开曹操出行。曹操出行招股书显示，2023年平均月司机留存率为74.7％，然而到了2024年上半年，这一数据下滑至71.9％。

三年半巨亏77亿，销售成本比营收还高

在曹操出行的订单中，除了曹操出行自己的APP以外，还有大量来自聚合平台的订单，其中，聚合平台提供的订单占据多数。聚合平台，指类似高德打车、美团打车等可同时提供多个网约车服务商打车下单入口的互联网平台，目前，曹操出行在上述聚合平台中均有提供网约车服务。

招股书显示，2021年、2022年、2023年及2024年上半年，曹操出行的订单量分别为3.70亿、3.83亿、4.48亿、2.55亿。其中，来自聚合平台的订单分别占GTV（总交易额）的43.8％、49.9％、73.2％和82.6％，分别占订单总量的43.6％、51.4％、74.1％和83.1％。

聚合平台帮助曹操出行更好地实现获客，不过随着订单量增长，曹操出行要支付给聚合平台的佣金也持续提升。2021至2023年，曹操出行支付给第三方聚合平台的佣金从2.77亿元增至6.67亿元。

▲来源：曹操出行官方网站

有长期从事汽车制造和出行行业研究的业内人士指出：“曹操出行依赖聚合平台可能会被迫参与平台间的价格战，通常情况下，聚合平台并不会支出成本压缩订单价格，因此价格战损失的差价通常由网约车公司承担，曹操出行大量依靠聚合平台，就难以避免上述情况。”

中国汽车流通协会专家委员会成员颜景辉也表示：“在网约车需求端方面，为谋求更大的用户市场，网约车平台积极接入聚合平台，短期内可以帮助其获取较大的订单量，不过不少消费者更关注价格而不是品牌，因此为争夺更多客源，网约车平台的定价模式也被制约，最终影响其利润表现。”

事实上，曹操出行的财务数据也确实存在增收不增利的问题。

据招股书披露，2021年至2023年及2024年上半年，曹操出行的营收分别为71.53亿元、76.31亿元、106.68亿元和61.60亿元；净亏损分别为30.07亿元、20.07亿元、19.81亿元和7.78亿元，报告期内合计亏损77.73亿元。

▲来源：曹操出行官方网站

作为孵化于吉利集团的平台，曹操出行背靠吉利汽车这棵大树，拥有一支由3.1万辆定制车组成的车队，是区别于其他网约车平台的独特经营模式。然而，这些车队有着高昂的运营和销售成本，无疑阻碍了利润的增长。

招股书显示，曹操出行的销售成本包括给出行服务司机的收入补贴、折旧费用、车服成本及付给运力合作伙伴的佣金，且大部分都用在了给司机的收入及补贴上。

2021年、2022年、2023年及2024上半年，曹操出行的销售成本分别为88.99亿元、79.7亿元、100.52亿元和57.32亿元，其中2021、2022年的数据高于当年营收，2023年和2024年上半年营收占比分别为94.2%和93%。

同时，曹操出行还背负着巨额债务。2021年、2022年、2023年及2024上半年，曹操出行短期银行借款额分别为5.606亿元、7.295亿元、10亿元和14亿元。报告期内，负债比率分别为100.9％、119.5％、148.4％和149.5％。

面对经营压力，今年10月，曹操出行CEO龚昕宣布了公司未来五年的Robotaxi（无人驾驶出租车）战略规划，即曹操出行将在两年内推出完全定制化的Robotaxi车型，并构建一个覆盖全场景的自动化运营系统，应用将于2025年上线，2026年正式开放。

▲来源：曹操出行官方网站

不过，Robotaxi行业仍处于萌芽期。“虽然国内提出Robotaxi概念已有五、六年了，不过现在产品保有量较低，且只在少数一、二线城市做示范运营，距离实现大众日常使用还很远，乐观估计要实现完全商业化运营至少还要3年。”有业内人士指出。

就曹操出行多条行政处罚、消费者投诉、巨额亏损、高负债率等问题，《消费者报道》向曹操出行方面发送了采访函，截至发稿前未获回复。