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融资洞察 | 东芝以千亿被收购,一个时代落幕了

加入日期:2023-3-29 12:22:55


“百年名企,东芝的时代或将落幕。

作者:飞飞

编辑:唐诗

近日,据《日本经济新闻》报道,由日本工业合作伙伴 (JIP) 为主的财团提出的收购方案,已经得到日本东芝董事会的批准,最终将以2万亿日元(约153亿美元,约1050亿元人民币),收购东芝。

百年名企,一纸合约,或将成为今年亚洲最大交易。

东芝成立于1875年,曾是日本科技实力的象征,与夏普、松下一度被外界称为日本“白电三巨头”。然而,时间来到2015年,东芝陷入财务危机,旗下子公司也出现巨额亏损。

2021年,有欧洲企业提出收购东芝的设想,但遭到东芝内部反对。直到这次,收购才基本尘埃落定。

01

一块“肥肉”,被外界觊觎已久

东芝在日本商业史上的地位不可小觑,即使放眼全球,东芝也是最知名的综合性跨国企业之一,其鼎盛时期业务范围覆盖制造、电子、电气、金融、机械等多个领域,市场占有率均居全球前列。

东芝曾推出很多划时代的产品,如电视机、录像机、磁带录音机等,这些产品畅销全球,在国际市场上有很高声誉。

市场认可也造成就了东芝较高的营收,在疫情前2019年,东芝营收高达5.7万亿日元。净利润也达到了2.2万亿日元,折算成人民币约达上千亿元。

正是基于自身的综合实力,自从2015年陷入财务危机后,东芝这块“肥肉”就被国际财团觊觎上了。

比如,美国私募股权贝恩资本、全球私募巨头黑石集团、欧洲私募股权投资公司CVC等等,都曾参与过对东芝的竞购。其中,欧洲CVC是典型代表,2021年,欧洲CVC提出以200亿美元天价收购东芝,但此举遭到东芝内部的反对,最终收购提议以失败告终。

有意思的是,两年前200亿美元的价格未能成功,但如今,153亿美元的价格却同意了收购,一定程度上而言,和自身的综合价值相比,东芝无异于选择了“贱卖”。

那么,东芝为何会有这种迷一样的操作?

02

背景复杂,牵一发而动全身

“东芝不是一家企业,而是日本在家电、电气、能源、基建等领域国家力量的重要象征,也是日本在多个领域布局的根基。”

或许,这是上述问题最合理的解答。

回头看东芝成立以来,到现在已经存在了近150年历史,这期间东芝将业务触角逐渐延伸到半导体、家电、基建、核能、电力、能源、机械制造等诸多领域,因此东芝对日本经济发展都有影响。

甚至也可以说,东芝与日本国运相伴而成。举个例子,在二战期间,东芝原型之一的东京芝浦电气公司,曾一度转向生产军工装备,为日本提供了大量的坦克、重机枪等武器,成为日本最主要的军工企业之一。

但当日本战败后,这家企业又转头进入民用领域,开始生产电子电气等产品。这是在战争期间,东芝原型企业的表现,为日本提供了大量帮助。而到了1952年,日本经济开始进入高速增长期,东芝也随之高速发展,一跃成为多个领域的领跑者。

因此综合来看,东芝不仅仅是一家企业,同时,它也是日本在诸多领域国家力量的象征。当然,东芝也有一些业务,比如核电、能源等,更是涉及到了日本国家安全。

国际财团提出收购,意欲将东芝收入囊中,这种并购也就不仅仅是经济事件了,所以日本政府便不会坐视不闻,从各种公开信息也可以确信,日本政府是影响东芝收购进程的重要因素。

此外,东芝作为跨国巨头,拥有庞大的海外股东背景,利益不同便很难形成统一决策,可以说牵一发而动全身,在收购问题上一直存在分歧。

直到这次同意收购,才形成了各方利益最大化。据了解,此次JIP牵头财团的部分资金,来自欧力士、罗姆、中部电力等20余家日本企业,另外,日本多家银行也将提供约1.2万亿日元贷款,用来支持收购。

“尘归尘,土归土”,东芝最终还是落脚在了本土财团手中。

03

“东芝时代”,结束了吗?

随着收购得到批准同意,这场收购也基本尘埃落定,据JIP牵头财团负责人表示,收购东芝最迟将在今年7月完成,这也意味着,东芝将正式落幕。

而这场收购一旦完成,也将成为亚洲最大规模的收购交易。

在长达近150年历史长河中,东芝的业务覆盖范围越来越广,辉煌时和夏普、松下被外界称为“白电三巨头”,在全球产业链中都有重要地位。

从综合实力来看,东芝或将有更广阔的发展前景,然而在2015年,东芝被爆出财务造假,金额高达2300亿日元,折算成人民币约达百亿资金。从2015年财务丑闻发生以来,东芝便走上了下坡路。

在这长达八年时间里,东芝可谓内外交困。在外部,不断收到国际财团的收购提议,国际财团一直觊觎东芝;在内部,则是盈利能力不断下滑。2017年,东芝资不抵债,走到了退市边缘。

为避免退市,东芝引入超过6000亿日元的外部资金,此举的确暂时缓解了东芝的资金窘境。但要知道,资本向来是把“双刃剑”,拿了对方的钱,就要听对方的决策,参与支援的海外股东便开始插手东芝的经营,在国际财团的收购提议中,也能看到海外股东的身影。

可以看到,这家老牌国际巨头虽然名声在外,但实际上已经陷入增长困境,被收购仿佛是场宿命。那么被收购后,是否就意味着东芝的时代结束了?

当前,人类正在加速迈进AI时代,毫无疑问,发展硬科技将是未来时代的主流,谁拥有真正的科技创新能力,谁将成为下个时代的弄潮儿。从这个角度看,作为老牌百年名企,东芝还需要继续下功夫。

参考资料:

1.《百年企业宣告落幕!日本东芝将接受153亿美元的收购价格》.陈市观察.

2.《日本以153亿美元保下东芝》.家电网.

3.《传奇落幕?传日本东芝将被正式收购,已接受153亿美元的报价》.杰夫视点.

4.《东芝接受收购方案,将来或暂时退市》.新华社.

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