顶尖财经网(www.58188.com)2024-11-1 16:50:44讯:
隔夜美股大跌,特别是美国科技股重挫,导致纳指下挫逾500点。尽管微软与Meta的营收和利润均超预期增长,但其AI投资回报率遭到质疑。美国9月个人消费支出物价指数同比上涨2.1%,符合市场预期。大型科技股结束了之前快速上行的走势,普遍下挫且跌幅较大,许多个股跌幅超过4%。美国科技股是本轮牛市的主要推动力,但由于其估值过高,外加市场对AI未来应用前景及其能否带来实际利润存疑,美国科技股高位震荡调整的可能性增大。
周四的经济数据显示,9月份美国通胀放缓至2021年2月以来最低水平,这是大选前对通胀这一热点选举问题的最后一次更新。使得11月6~7日即将召开的美联储为期两天的货币政策会议备受关注。当前美国通胀已不是主要问题,11月美联储降息25个基点的概率超过96%,几乎板上钉钉。12月份再次降息25个基点的可能性也超过60%。美联储自9月18日首次降息50个基点后,已进入降息周期。尽管期间美联储降息节奏可能有所变化,但降息周期的形成已是不争的事实。这将导致美国基准利率下降,中美货币政策偏差减少,美元指数呈回落趋势,人民币也有望在明年继续升值。一旦人民币形成升值预期,将吸引全球资本加大对人民币资产的配置比例。
美国总统大选目前处于白热化并进入到最后阶段,民调显示共和党候选人特朗普和民主党候选人哈里斯势均力敌,为资本市场带来较大的不确定性。全球资本市场近期密切关注美国大选带来的影响和变化。然而当前欧美日股市处于历史高位,而A股和港股仍处历史较低位置,因此当前部分资金开始从高估值市场流出,进入估值较低的市场寻找机会。这可以解释自9月份以来外资大量流入A股和港股,特别是自9月24日中国推出一揽子重磅货币和财政政策以来,极大地扭转了投资者的悲观预期,成为市场的重要拐点。
从经济数据来看,10月31日国家统计局公布了10月份制造业PMI数据。10月份我国制造业PMI为50.1%,重回荣枯分水岭之上,且连续两个月回升。非制造业商务活动指数小幅回升,服务业商务活动指数重回景气区间,综合PMI产出指数扩张加快。10月份随着一揽子稳经济增长的政策逐步出台,以及一些之前出台的存量政策效果逐步显现,制造业PMI、非制造业PMI、综合PMI均位于荣枯线之上。值得关注的是,分类指数中生产指数为52.01%,比上个月上升0.8个百分点,表明制造业企业生产活动继续加快。
发改委主任表示,当前有一半增量政策已落地,另一半增量政策在路上。11月4~8日召开的全国人大常委会上,可能将重点讨论下一步发行多少规模的国债以提振经济表现。11月8日会议最后一天可能宣布具体规模,这也是当前市场关注的政策利好消息。我国资本市场已然处于低位,上证指数市盈率约为14倍,沪深300市盈率仅为12倍,万得权益指数市盈率为18倍,与美股相比估值相对较低。美国道指和标普500市盈率均在28倍左右,纳斯达克市盈率更高达40倍,均处历史高位。
虽然市场经历第一波放量暴涨后估值有所抬升,但与高点相比仍处比较低的位置,许多优质个股价格仅为高点的三折、四折。在当前时刻,建议大家坚持价值投资,把握持续三年下跌后优质资产跌出来的机会。一个多月前市场信心极度低迷,我与林园先生连线时也明确提示当前是十年一遇的特大投资机遇,建议大家在市场低位布局优质资产,耐心等待市场回升。林园先生幽默地比喻要“做一只乌龟”,安静等待,如今我们的市场低迷时的观点已得到验证。现在市场已逐步扭转下行趋势,进入上行趋势,好公司的价值也将出现估值修复。
本轮牛市可能分为三个阶段。最近我提出的“牛市三段论”成为热门话题。当前已度过第一阶段的放量暴涨,进入震荡调整期,需耐心等待第二波行情的到来。第二波行情将取决于后续增量政策的推出及其落地情况。明年牛市将进入第三阶段,即政策验证情况能否带来经济数据回升,带来上市公司业绩回升。坚持价值投资,秉持巴菲特“慢慢变富”的理念,不要羡慕那些炒题材、炒概念的投资者。似乎他们近期收益颇丰,但考投机赚的钱最终会因投机亏回去。芒格常说要赚自己能力圈内的钱,而不要随大流。学习巴菲特和芒格的投资理念,要改变认知,从长期角度与伟大企业共同成长,特别是好公司价格大打折扣时正是布局的好时机。因此,在当前市场仍处于犹豫阶段,布局被错杀的优质股票或优质基金,耐心等待行情到来。
(作者系前海开源基金首席经济学家、基金经理)
(责任编辑:李悦 )
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