顶尖财经网(www.58188.com)2024-10-30 11:07:47讯:
9月底A股的迅猛上涨虽被称为“泼天富贵”,但从刚披露完毕的基金三季报来看,主动权益基金对本轮行情的捕捉并不充分。根据Wind统计的三季报数据,普通股票基金和偏股混合基金的平均收益率均在10%以上,但均跑输业绩比较基准平均收益率,平均超额收益均为负值。其中有部分基金的绝对收益和相对收益,均为负值。
面对此,基金经理呈现出两种态度:一是认真反思过往操作。二是敷衍了事。个别基金经理仍在输出“百字作文”。还有基金经理洋洋洒洒的长篇分析,却完全不提运作得失,像是一份“放之四海皆准”的模板文案。
三季度平均超额收益为负值
根据Wind统计的三季报数据,今年三季度末,全市场560只普通股票基金(以初始份额为统计对象)的平均收益率为11.79%,低于14.35%的业绩比较基准平均收益率。全市场2446只偏股混合基金的平均收益率为10.77%,同样低于基准平均收益率(12.96%)。即是说,今年三季度主动权益基金整体上实现了可观的绝对收益,但和基准相比并没有呈现出超额收益。平滑掉基准收益率后,两类基金的平均超额收益分别为-2.56%和-2.18%。
从单只基金来看,主动权益基金内部的“高低之分”却较为明显。有基金在三季度实现了32.02%的净值增长率,和11.94%的业绩基准收益率相比,创造出了20.08%的超额收益,此外还有13只基金均实现了逾10%的超额收益。偏股混合基金方面,也有十多只基金的超额收益也均超过10%。
但也有不少基金跑输基准收益。根据Wind统计,三季度有44只股票基金和201只偏股混合基金输基准收益逾10个百分点。其中不乏老将和知名基金经理管理的产品。比如,深圳一家公募的百亿基金经理(下称“深圳百亿基金经理”)管理的优质企业混合基金,三季度微涨1%,基准收益率为14.15%,超额收益为-13.15%。截至三季度末,该基金为37亿元,距离2021年初成立时的100亿元已缩水逾60%。截至三季度末,该基金A份额亏损幅度依然有45.69%。此外,沪上一名基金经理管理的科技创新A三季度上涨4.1%,基准收益率为15.59%,超额收益为-11.49%。
就净值本身而言,也有部分基金处于下跌状态。深圳一名基金经理旗下三只基金三季度均跌逾3%,基准收益率均在12%以上,三只基金的超额收益分别为-16.02%、-15.92%、-15.91%。另外北京一家公募旗下管理规模超百亿的基金经理(下称“北京百亿基金经理”)管理的一只基金三季度微幅上涨0.36%,基准增长率高达13.04%,超额收益为-12.68%。
百亿基金经理再写“百字作文”
无论是历史对比还是行情自身涨幅,9月底的行情都算得上A股罕见大行情。对基金投资者来说,在亏损多年后这样的行情再次给他们带来希望。从上述情况来看,主动权益基金整体上对9月底的行情捕捉并不算太充分。这固然有行情启动突然、始料未及等原因,也有基金仓位和投资策略等多方因素。
对此,基金经理交出的“答卷”可谓参差不齐,有些基金经理认真反思过往操作,有些基金经理惜墨如金,仅有“百字作文”作总结。
前述北京百亿基金经理在三季报里坦言,遗憾和三季度末的大幅反弹“失之交臂”。他表示,该基金三季度的主要操作集中在红利资产和金融消费的增仓,在三季度末大反弹中这些公司表现落后于同行。进一步地,该基金经理做出了三大方面反思。
他表示,阶段性减配了以内需为主的消费升级公司,是出于一种担忧:随着政策从刺激供给侧和产业政策为主转向需求侧刺激为主过渡,内需将迎来一定的修复,这给极度压缩的消费公司的估值释放了弹性,但他更多的思考在于长期的宏观层面。随着长期高速增长的放缓和资本回报率的下降,会不会出现,即使当内需被意识到需要重新重视而且出现修复的时候,方向也和过去传统的财富效应扩张拉动的消费升级模式不同,转向以价换量,放弃毛利率提高周转率的方向。
另一方面,深圳百亿基金经理仍延续着一贯的“百字作文”风格。除上述优质企业混合基金外,他管理的另外两只基金均大幅跑输业绩基准,一只基金三季度微涨1.19%,业绩基准涨幅12.32%;另一只三季度则是下跌1.24%,业绩基准上涨12.24%,超额收益为-13.48%,过往三年下跌33.24%,超额收益为-30.71%。
对此,深圳这位百亿基金经理在不同基金的“投资策略和运作分析”中,给出一模一样的“百字作文”。寥寥两百多字,几乎没有实质分析内容:2024年三季度,国内经济在低位运行,各月份PMI均低于50。美国通胀回落,美联储开启降息周期。9 月底,中央推出一系列政策,稳定房地产市场,提振资本市场。三季度A股和港股估值处于低位,相对于十年期国债的风险溢价率处于高位,自下而上找到一批潜在回报率较高的标的概率较高,因此该基金保持了高仓位。行业方面,三季度基本维持了之前的配置比例,重点配置了电力、电信、消费、互 联网、能源、高端制造、黄金等方向的标的。个股方面,持仓以股东回报良好的优质公司为主,力争获得持续稳定的超额回报。
季报总结基金经理须更用心
从券商中国记者长期跟踪观察来看,除了部分基金经理长期输出“百字作文”外,还有基金经理在季报中着墨颇多,但多是对公开行情数据复制黏贴,有凑字数敷衍之嫌。
比如沪上一家公募旗下港股通优势成长基金,三季度下跌3.37%,超额收益-18.49%,但基金经理在季报里洋洋洒洒的近千字分析,完全不提该基金运作得失,更像是一份“放之四海皆准”的模板文案。具体看该分析分为宏观经济分析、市场回顾、运行分析三部分,前两部分就写了850字,基本是经济和行情数据罗列。第三部分的运作分析,则是一些较为宽泛空洞的话术:“我们继续坚持相对均衡的配置思路。在第三季度港股市场的反弹过程中,我们对市场进行了紧密的跟踪和分析,不断寻找具有高性价比的标的。同时,我们在对上市公司中期业绩分析研究的基础上,通过不断比较,自下而上寻找机会,将具有吸引力的标的在适当的时机 纳入我们的组合。”
北京一家公募品牌总监对券商中国记者表示,基金经理和投资者之间是信托关系,但两者之间缺乏直接有效的沟通渠道,定期报告就成了投资者了解基金经理、基金经理履新信托责任的一个重要渠道。特别是面对9月底特殊行情时,基金经理应用通俗易懂的语言,向投资者表达投资思路和运作得失。不痛不痒、避重就轻,这不是“受人之托、忠人之事”应有的态度。
华南一名基金研究人士对券商中国记者表示,基金投资者对季报关注点不仅是净值涨跌,更在意的是基金经理有没有负责任的态度。既不应用长篇大论来哗众取宠,也不要用百字作文来敷衍了事,仅针对投资运作把其中的逻辑和得失阐述清楚即可。
该基金研究人士提出两点建议:一是基金季报观点应和日常投资观点有所区分。前者更多是对已发生结果的总结和归纳,后者更多是对未来的预期展望。但都应该语言通俗、言之有物。二是基金经理对不同的产品应有不同的布局思路,重仓股和净值波动也都不尽相同。因此,基金经理应对不同的基金进行针对性的投资分析,而不是所有基金共用同一份分析。
本文首发于微信公众号:券商中国。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:李悦 )
【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。邮箱:news_center@staff.hexun.com