新故相推，日生不滞。随着公募基金行业迈上高质量发展新阶段，行业马太效应加强，对于中小基金公司而言，非优即汰，不进则退。民生加银基金投研条线负责人朱永明，自接手权益和固收管理工作以来，着手理顺投研机制，塑造投研文化，带领民生加银投研团队不断深化投研改革，为将来业务的进一步发展打下坚实地基。

　　革新投研机制 构筑长效体系

　　投研机制改革是一项复杂的系统工程，投研一体化是公司投研能力的核心环节，它既是投资长期超额收益的来源，也是优秀投研文化的重要载体。朱永明结合公司投研发展特色的历史沉淀和亟待塑造的各个方面，总结了五个投研机制，分别是研究驱动机制、宏观指导机制、产品匹配机制、人才培养机制、薪酬激励机制。

　　朱永明介绍，研究驱动机制的底层逻辑是遵循长期价值投资理念，重视深度研究驱动投资的投资策略。在此原则下，公司投研条线就研究小组运行、投研融合安排、投委会规则等做了一系列优化举措，鼓励专家型研究人员和研究型投资人员，促进投研人员深度探讨，提升对上市公司商业模式的理解，并以此作为投研能力提升和超额业绩创造的核心源泉。

　　宏观指导机制则是在充分尊重基金经理个性和创造性，鼓励其自下而上把握投资标的机会的同时，在公司层面通过深化自上而下的宏观指导为投资人员操作提供参考，并以此把握重大投资机会和避免重大投资失误。“目前，公司组建了跨资产类别的宏观策略小组，整个团队兼顾宏观研究、行业比较、策略研究等内容，按照季度频率对市场做出大方向研判，供投资人员参考和研讨。”朱永明表示。

　　产品匹配机制，即解决产品与投资人员禀赋匹配度的问题，打造投资风格稳定、策略清晰的精品基金。目前，民生加银基金内部对所有产品进行明确的风险收益和风格定位，在具体产品的布局和调整时力求人员能力和产品定位的匹配，后续运行过程中风控也会对这些数据持续跟踪，确保产品匹配机制落实到位。

　　人才培养机制和薪酬激励机制，则是公司高度重视投研体系传承和人才培养的一种外化体现。近年来，民生加银基金不断增强投研储备力量，并明确了从研究员到单一行业基金经理，再到全市场基金经理的成长路径，已有多位优秀的研究员成长为基金经理，朱辰喆、芮定坤等人已经崭露头角。

　　发挥银行系优势 用其所长事无不举

　　作为一家银行系基金公司，在股东方民生银行的支持下，民生加银基金在固收投资领域无论是投资经验、风险识别还是客户资源方面都具备天然优势。

　　“我们公司以固收起家，下一步将加大‘固收+’类型创新产品的布局，在产品风格划分上进行了精细划分，分为低波动、中波动和高弹性三类，以满足不同风险偏好的客户需求。在控制回撤方面，明确了每只产品的定位，不同风险水平的产品对回撤有不同的要求。对含有权益资产的产品，除仓位作出明确规定外，也会动态跟踪市场情况调整权益仓位。”朱永明表示。

　　近几年，民生加银基金不断调整固收产品的结构。“之前，信用债产品比重偏高，现在固收投资策略更加多元，整体风险偏好降低，管理团队和人员配置也更加均衡。其中，投资端细分为‘固收+’组、货币组、纯债组。对于信用债产品，继续优化策略，杜绝通过简单信用下沉方式博取收益，而是充分分散配置，并做好持续跟踪和深入研究。同时要注重平台价值，加强固收团队与公司其他投研人员的互动，确保信息及时共享。”朱永明进一步表示。

　　在风险控制方面，朱永明认为，风险出现后变坏的概率往往高于变好的概率，因此，尽早识别风险后第一时间反应及处置，就显得尤为重要。此外，近两年，公司引进了一批优秀的投资人才，比如固定收益部总监谢志华、固收研究部总监韩晟等，不断向关键投资岗位输送新鲜血液。

　　产品风格清晰 重质轻量成为行业趋势

　　在产品线设计方面，朱永明表示，公司不追求大而全，而是力争做到相对多元化布局、单个产品风格清晰。“我们会结合公司整体风格、发展需求以及人才禀赋进行布局，多样化、有策略、有节奏地推进产品开发和推广。”他表示。

　　首先是发挥客户资源优势，进一步壮大固收产品规模，精细化管理好存量产品的同时，丰富“固收+”创新产品线。

　　其次是在市场情况、行业选择与产品运作之间不断找到权益类产品的动态均衡。朱永明表示：“权益类产品不能一味拓展新产品数量，盲目跟风布局热门赛道，而是要注重规模与品质的平衡，注重提升产品业绩，打造精品。”

　　银河证券数据显示，截至2023年6月末，民生加银基金公募资产管理总规模达到1552.9亿元，其中，非货管理规模1205.6亿元，在所有基金公司中排名第33位。相比于一季度，债券型基金规模增长229.57亿元。