过去两年，成长风格明显跑赢低估值风格，特别是一些公司的盈利并没有明显增长，但估值在持续提升，在年初时估值水平差距已经较大，估值分化程度达到历史极值水平，从历史来看往往会出现阶段性估值收敛行情，过去两个月已经开始发生。目前国内流动性已经有所收紧，国内经济已得到较好恢复，一些资金也开始脱虚向实，这些因素会使一些估值高但经营情况不达预期的个股产生较大的下行风险，需继续密切关注行业景气度变化和企业自身的经营情况。
预计接下来市场风格会相对均衡，与前两年投资机会主要集中于科技和消费领域不同，未来个股分化将加大，对个股的筛选将更加重要，需加大对行业和个股的研究深度。过去两年市场更关注企业的长期前景，如果公司足够优秀、竞争格局良好，长期业绩增长前景确定，发展空间够大，市场对估值的容忍度较高，大多都是看远期能够做到的收入和利润来给相应的市值，但在今年宏观环境有一定变化的情况下，选股角度应与之前稍有一定差别，要对业绩增速和估值匹配度进行一定考量。
最优秀的一批公司在股价大幅下跌之后带来一定的配置价值。很多优质公司在春节后都有较大幅度调整，其中有些公司估值可能已经到了相对合理的位置。这些公司所属行业景气度足够高，并且业绩增速很快，拉长时间来看应该会有较强吸引力。另外，来自外部的增量资金也较确定。截至一季度末，外资在A股的持股占比为5%，而海外很多成熟市场的海外资金占比都在30%左右。
相比过去两年投资机会主要在消费和成长板块，今年一些传统行业或将出现较好的投资机会。在经济复苏过程中，一些企业同比有很高的业绩增长，同时估值较低，如银行板块虽然长期空间相对有限，但在今年宏观经济向上的背景下，对坏账的担心能够大幅缓解，估值理应有所提升。
今年较适合纯粹地从自下而上的角度寻找增速较快同时估值不高的股票。过去两年特别是从去年下半年开始，市场风格过于极致，市场集体抛弃中小市值公司，对中小市值公司来说，无论业绩再靓丽，可能都不会被关注。但今年的市场风格更容易体现研究的价值，可以积极挖掘一些中小市值公司。
从具体投资角度来看，对持仓个股要做更严格筛选。在今年的市场环境下，预计只有业绩超预期的个股大概率才会有较好投资回报。一些估值较高但业绩增速不达预期的个股股价存在较大的下跌风险，持仓应尽量集中在景气度足够高估值能消化的个股，最好业绩能够不断超预期。
另外，春节后的调整主要在于市场对流动性的担忧，由于过去股市上涨受益于宽松的流动性，在流动性收缩过程中受到一定抑制是正常现象，预计货币政策与财政政策大概率都会比较平稳，不用对此过于担心。需要注意的是，在市场明显调整之后，市场对宏观因素的反应大概率不会像之前那么剧烈和敏感。很多优质公司估值已经明显回落，这时候更应注重企业基本面，自下而上选股将更加重要。另外，虽然利率上升对股票估值不利，但如果盈利增速超过估值下降的速度，股价将仍有上涨空间。
笔者认为，成长是市场永远的主线，总会有结构性机会出现，找到符合产业趋势的优质成长股往往会带来较大的回报。