程彧分析认为，港股短期大跌一方面是因为港府调升了印花税利率，另一方面也源自港股前期涨幅较大。据Wind数据，恒生指数自2020年4季度以来，最高涨幅已超过30%，因此市场本身也存在短期回调的压力。

　　但从核心的因素来看，周三的大跌可能是市场对于通胀和美债利率担忧的一次集中释放。由于近期大宗商品涨幅惊人，市场开始担忧2021年的通胀是否会超预期，并由此带动美债利率上行。如果成真，很可能对港股的估值体系形成压制。

　　程彧认为，短期大宗商品上涨有一定的非理性成分，因此是否可持续仍待观望。如果后续大宗商品价格回归正常，涨幅与2021年经济复苏的基本面匹配，则通胀无需过度担忧，市场压力有望解除。但如果通胀延续，则美联储货币政策的收紧将对港股市场造成较大影响。

　　不过程彧也表示，目前从基本面来看，上市公司盈利受益于中国经济的持续复苏，我们有很大概率在四季报看到业绩向上拐点，因此个股基本面无需担忧。外围风险方面，国际贸易摩擦缓和以及疫苗投产后对防疫带来的积极影响，都有利于2021年的港股走势。因此待通胀预期明确，港股仍有望重拾升势。