顶尖财经网(www.58188.com)2021-10-18 10:18:30讯：

作为从业11年、管理基金4年有余的基金经理，广发聚瑞基金经理费逸的风格可以用三个关键词来概括：成长、长期、笃定。

2017年，费逸走上了投资岗位，他暗自立志，要与伟大的公司同行，在符合时代发展潮流的赛道中寻找好公司。过去4年多，他的组合长期坚守先进制造和消费升级两条赛道，在电子、医药、通信等成行业精选优秀公司。

除了对成长的坚定信仰，费逸在投资中也有着对长期主义的执着。他强调长期专注积累，坚持做长期正确的事，始终把目标放在选定的两大方向，不断积累研究深度。根据海通证券研究，自2017年末至2021年6月末，TMT是广发聚瑞的核心持仓，平均持仓比例为37.89%；大消费的平均持仓比例也达到38.38%。

如果说“成长”和“长期”是不少中生代基金经理共性的标签，那么，“笃定”则是费逸与其他人不一样的特质。今年上半年，以煤炭、钢铁等周期行业迎来强势的估值修复行情，作为从周期研究员起步成长起来的基金经理，他并没有“漂移”自己的风格，去参与这波行情。

“我要找的是中长期比较好的行业，分享企业持续增长带来的收益。而煤炭、钢铁的机会属于从低估到修复的过程，赚的是估值修复的钱，它们的基本面有所改善，但这种改善不是持续的，不能持续赚业绩增长的钱。”一席话，道出了费逸对成长的信仰，对自己风格的坚持。

有所为，有所不为。费逸深谙坚守能力圈的重要性。“如果经常无视自己的能力圈，偏离方法论，什么钱都想赚，本质上这种盈利模式是不稳定的，运气的成分偏多。而投资时代的主导产业，与时代紧紧站在一起，里面会涌现出非常多机会，而且，这个跨度很长，你有足够多时间去学习、参与，实现自己的投资目标。”

业绩回报了他的热爱与专注。银河证券统计显示，截至今年10月8日，广发聚瑞A近三年累计回报220.16%，在395只同类基金(股票仓位60%-95%的偏股混合型基金)排名前12%。

聆听时代的声音 关注成长赛道

费逸是广发基金自主培养的基金经理，7年的研究员生涯中，他形成了自己的投资观：要与时代站在一起，感受时代的力量；要做长期研究与投资，不为短期机会浪费精力。

2010年，费逸从中国人民大学毕业后，进入广发基金担任周期研究员，负责煤炭、钢铁、造纸、轻工等行业。2013年起，国内经济步入转型升级阶段，战略新兴产业逐步成为驱动经济增长的动力。因此，费逸向公司申请，将研究领域由周期转为TMT板块。

随后，费逸在研究美股时注意到牛股总是随着时代起舞。他复盘A股的牛股时也发现，虽然有些公司的质地并不是最好，但中长期的涨幅比较好。经过横向对比和研究，他总结出，其实这些公司是借了好行业的东风，在发展快的行业，只要企业家踏实地做事，公司往往也有不错的发展。而好行业中的优秀公司，更是能给出优异的回报。

这使他愈发坚定了自己的想法：做投资需要聆听时代的声音，寻找主导经济增长、长期趋势向上的行业进行投资，从而更好地分享经济增长的红利。

结合宏观和中观分析，费逸围绕两条主线寻找投资机会：一是中国的制造业升级。他认为，中国是制造业大国，这一地位未来很多年都不会变，中国制造业正在经历从低附加值向高附加值提升的发展过程，相信未来还会有很多依靠创新、依靠技术的制造业走向全球。

比如，电子、新能源、半导体等是他看好的制造业升级细分领域。他以新能源板块举例，光伏的竞争格局不断变好，目前已实现平价上网，有很多自发需求，而且，需求的波动性比以前小，可预测性高很多；此外，龙头企业基本建立了竞争优势。

二是消费升级。在他看来，中国有很大的内需市场，随着制造业升级，不管是企业管理层，还是员工、股东等都会更富有，他们自然会买品质更好的产品。

广发聚瑞过去四年的持仓反映了费逸对这两个赛道的专注深耕。从2017年末到2021年6月末，TMT一直是配置重心，平均持仓比例为37.89%。大消费的平均持仓则达到38.38%，

笃信长期主义 与优秀的企业共同成长

“坚持做长期正确的事情”，除了对好赛道的坚守，还要选出优秀的公司。查理•芒格提出，投资一只股票的本质是投资这家公司背后的生意，要买最好的生意。费逸对此深有体会，他发现，从生意的角度去思考投资机会，选择盈利模式好、有壁垒而盈利能力强的企业，更有机会选出长期走牛的标的。

因此，商业模式是费逸选股时关注的第一个要素，他认为，商业模式决定了这家企业赚钱的难易程度，高增长、低投入、强品牌护城河的公司，往往能带来更高的资本回报率，能够看得更长一些。

在此基础上，管理层是费逸看重的第二个因素。他说，如同投资业绩最终是价值观在市场上的映射，企业的发展也深受管理层的价值观影响，所以投资企业归根结底还是投人，他希望与优秀的企业家同行。

在费逸看来，优秀的管理层会有一些共性的特质。例如，他们具备对行业周期的把握能力；他们愿意在前沿技术进行持之以恒地探索，帮助公司建立长期壁垒；清楚自己的能力边界，专注于发展主业等。

如果说在赛道、公司选择上，代表的是费逸在战略层面的思考，那么，组合的构建和持股周期等执行层面的操作，则反映出费逸对投资哲学、投资理念的坚持，体现出其知行合一的特征。

根据海通证券统计，费逸管理的组合具有持股周期长的特征。截至2021年6月30日，广发聚瑞合计有46只重仓股(含新进重仓)，平均重仓期约3个季度。其中，立讯精密的重仓期达到16个季度，自2017年9月以来的区间涨幅接近4倍。

“坚持做长期正确的事情，早晚会沉淀出一个好结果。但如果总是做短期正确的事情，那么长期可能是有损竞争力的。”费逸说，放眼长期，寻找长期优秀的公司，不断在它们身上积累研究深度，跟随这些公司一起成长，是他坚信的能做好投资的道路。

10月25日起，拟由费逸管理的广发瑞泽精选混合(A类：012342，C类：012343)将在中国银行、国金证券等代销渠道发行。该基金股票资产的比例为60%-95%，其中投资于港股通标的股票不超过股票资产的 50%。