投资港股首选ETF

　　港股的分化其实是比A股更加明显的，即使是同一板块的公司，业绩表现也可能千差万别，加上港股交易规则与A股不同，投资港股的个股难度系数比较大。而ETF可以提供一个比较标准化的、比较便利的底层投资的配置工具。目前市场上有13只港股ETF，主要跟踪恒生指数、恒生中国企业指数、上证港股通指数、中证香港证券投资主题指数、中证港股通50指数以及中华港股通精选100。

　　HSCEI：恒生中国企业指数，于1994年8月8日，即首间中国企业以H股形式在香港联合交易所（「联交所」）上市的一年后推出。由于在香港股票市场上，H股的市值及成交额日益增加，H股指数已经成为一项重要的市场指标。

　　HSI：恒生指数，于1969年11月24日推出，是香港最早的股票市场指数之一。作为香港蓝筹股指数，恒生指数量度并反映市值最大及成交最活跃的香港上市公司表现。

　　CES100：中华港股通精选100，该指数选取港股通上市市值排名前100的股票，同时在香港及内地市场上市的A+H股公司H股股票除外。

　　H50069：上证港股通指数，选取港股通范围内的普通股作为指数样本，以反映沪港通机制下港股通范围内股票的整体表现。

　　930709：中证香港证券投资主题指数，从证券投资主题的角度反映了在香港上市证券的表现。

　　930931：中证港股通50指数，选取港股通范围内的最大50家公司作为样本股，采用自由流通市值加权计算，以反映港股通范围内大市值股票的整体状况和走势。

　　港股主要指数中，港股100指数更具投资价值

　　通过横向比较，我们发现港股100指数更具投资价值的优势。

　　在涨幅上，近5年港股100指数对比港股通50指数、港股通指数、恒生指数及恒生呈现高相关性，且在其中脱颖而出。在2019年及2020年，涨幅勇夺主要指数魁首。港股100指数自2017年以来累计涨幅超70%，年初以来涨幅达到10.17%，在港股市场中保持较高水平。（数据来源：Wind，截至2020/1/19）

数据来源：Wind，截至2021/1/19

数据来源：Wind，截至2021/1/19

　　在编制上规则上，港股通精选100指数最大的特点是，他剔除了内地及香港两地上市的A+H公司H股股票。所以说购买港股通100ETF，能够真正追踪A股市场上买不到的股票，是纯粹香港概念的投资。从资产配置的角度，港股拥有太多的核心资产，A股无法提供。

　　图：中华港股通精选100指数成份筛选流程

数据来源：Wind，华安基金

　　在成分股上，指数配置较为均衡。既包含了港股特色“低估值+高股息”金融公司，如友邦保险、汇丰控股；也包含以美团、小米、腾讯为代表的新兴科技型公司，市盈率较高，股息率略低，成长性好。

　　图：CES100指数十大权重股

数据来源：Bloomberg，截至2021/1/20

　　在行业分布上，体现出重质量、重成长，攻守兼备的特点。金融和信息技术、可选消费占据前三位。既有传统优势行业，也有新兴行业；既有高股息率板块，又有高成长性板块。

　　图：CES100指数行业分布

数据来源：Bloomberg，截至2021/1/20

　　在估值上，因为新经济成分占比更高，港股通100的估值略高于恒生指数，但目前也仅在26倍，依然处在相对合理的位置。如果我们将腾讯、阿里、小米这些新经济公司的市盈率与A股同类型上市公司去比较，有明显的估值优势。回溯历史，这个指数的特色是夏普比率更高，体现出高收益性。

　　在流动性上，该指数成分股的交投非常活跃，成分公司日成交额约占全部港股日成交额的47%-68%，指数日换手率约0.2%。指数成分股成交额 与换手率保持高位稳定，降低指数基金复制难度，保证了指数基金跟踪的准确性。

　　在盈利上，CES100指数的EPS增速也优于恒指和恒生国企指数。这是因为，这些新纳入的成分股来自可选消费、信息技术、医疗保健板块，是代表经济发展方向的优质公司，盈利要优于一些传统的工业，或者能源、电信。

　　港股100ETF（513900）作为市场上唯一一直跟踪CES100指数（中华港股通精选100）的ETF，管理费0.6%，作为一款投资海外的产品，整体的费率低于同类型的海外ETF产品。支持T+0的日内回转交易，高效率。同时，其有对应联接基金，A类005813，C类005814，可供场外投资者购买。