顶尖财经网(www.58188.com)2021-1-20 6:26:03讯：

每经记者 任飞 每经编辑 叶峰

1月19日，中庚基金3只基金发布2020年四季报，同为丘栋荣管理。

值得关注的是，在仍是权益资产内部估值分化严重的四季度，丘栋荣的持股策略依然坚守低估值策略，异于市场中高市值公司门庭若市、小市值公司无人问津的情形。

不过，《每日经济新闻(博客,微博)》记者发现，他在高仓位配置股票的同时，也对持仓股票进行了一定的调整，减持了部分短期涨幅较大的个股。不过重仓股中，振江股份(603507,股吧)季内跌幅9.42%，中庚小盘价值、中庚价值灵动、中庚价值领航季内净值增长分别为1.71%、-0.40%、-1.56%。

2020年未发1只新基金

2020年，权益市场的火爆造就了不少爆款传奇，但也因策略打法的不同，相关明星基金经理的成绩单差异极大，仅以加盟中庚基金的丘栋荣来看，四季度单只产品收益不过2%。

1月19日，中庚基金旗下3只基金均发布2020年四季度报告，3只产品季内收益分别为：中庚小盘价值1.71%、中庚价值灵动-0.40%、中庚价值领航-1.56%，其中，除中庚价值灵动是丘栋荣和吴承根共同打理外，其余2只基金均由丘栋荣负责。

从基金份额的变化来看，四季度除中庚价值灵活配置份额有所增加外，其余两只基金份额均有滑坡迹象。具体来看，三季报统计显示，中庚价值灵动灵活配置、中庚小盘价值、中庚价值领航的基金份额分别为14.73亿份、20.10亿份、17.42亿份；据四季报统计，依次变为14.76亿份、14.75亿份、14.23亿份，中庚小盘价值份额减少最明显，降幅26.62%。

需指出的是，中庚小盘价值成立于2019年4月3日，彼时正是权益市场起暖之际，而随着行情发展，丘栋荣的投资策略显然没有与接下来的市场主流引发共振。

在业界，丘栋荣坚守低估值策略众人皆知，但2020年主力纷纷抢筹大市值股票迟迟未见掉头，也让他与同类产品的业绩水平拉开了差距。全年来看，上述3只产品的年内净值增长率分别为36.51%、37.44%、26.67%，仅算行业平均水平。

他也在四季报的策略和运作分析当中提及：“权益资产内部估值分化极致，高市值公司门庭若市，小市值公司无人问津。”认为市场的评估可能很大程度上偏离了价值，而关乎流动性和交易。他也认为这对应着绝佳的机会，有望构建基本面低风险、低估值、高成长性的组合。随着市场情绪的平复，有真实业绩的公司其价值仍有回归的可能。

或许受制于业绩拖累，中庚基金在2020年未发一只新基金，这与其他坐拥明星基金经理在权益大年抢发新品的动作差别甚大。

四季度调整持仓股票

丘栋荣一直明确坚持低估值的投资策略以及对权益类资产的信心，而他在高仓位配置股票的同时，也在四季度对持仓股票进行了一定的调整。

在中庚小盘价值和中庚价值领航两只基金的运作上，报告期内保持了对权益资产较高的配置比例，前者股票资产占基金总资产的比例为93.36%，后者为93.34%。选股方向上，加大了对具备低估值和基本面改善特性行业配置，光大银行(601818,股吧)、工商银行(601398,股吧)等个股在中庚价值领航四季度跻身前十大重仓股。

此外，广义制造业中，如轻工制造、电力设备、服装制造、机械、化工等板块也有加仓迹象，同时降低了部分短期涨幅较大、隐含回报下降的个股权重，如此前中庚价值领航重仓股火炬电子(603678,股吧)在三季报贡献64.60%涨幅，但四季报中已退出前十重仓股序列。

虽然低估值策略兼顾了投资低成本和安全性，但在权益估值分化的当前，部分个股流动性不佳缺乏弹性色彩，反而容易让基金蒙受损失。如振江股份，虽然上市公司还未披露年报，具体基金持股明细不详，但据Wind统计，该股为中庚基金重仓持有，四季度内却跌去9.42%。

另外，在灵活配置型产品中，中庚价值灵动灵活配置基金四季度显著降低了股票资产的配置比例。分析称，这是基于股权风险溢价策略的考量，并较大幅度增配基本面好、低转股溢价率且股性强的可转债。

从期内基金的业绩表现来看，截至报告期末，中庚价值灵动灵活配置混合基金份额净值为1.4803元，本报告期内，基金份额净值增长率为-0.40%，同期业绩比较基准收益率为7.09%。

关于后市投资思路，3只基金季报均有提及坚持低估值策略，权益配置重点关注低估值且基本面良好、受益经济持续边际向好的广义制造业及银行、地产等顺周期行业；债券配置则关注可转债等具有较好防守反击特性的个券机会。