来自上交所的统计数据显示，从2016年1月至2019年6月A股单个账户的年化水平，散户的总收益均为负，无论大户小户，而机构投资者和公司法人投资者的总收益为正。

　　正所谓“A股散户亏钱，机构赚钱”。除此之外，这张图还传达了另一个信息：择时难获正收益。无论机构还是散户，择时收益全为负。所以，即使是机构及公司法人投资者，最终的正收益都来源于选股。

　　这也是为什么近年来，越来越多的声音告诉你：炒股不如买基金。因为在A股市场上，拥有强大投研能力的机构赚钱的概率比个人大得多。

　　那么接下来问题来了，基金怎么买？更具体一点来说，当大多数人决定要买基金的时候，首当其冲的两个问题是：买什么？什么时候买？

　　存续基金超1万只，买什么？

　　我们先来说说第一个问题：买什么。

　　Wind数据显示，截至2020年8月3日，全市场共有10310只基金。不仅数量庞大，还种类繁多、质量不一，让人无从下手。选基金是一门学问，但对于普通投资者来说，如果要在短时间内做决策，首先要了解一个概念：资产配置。

　　我们都听过一句话：不要把鸡蛋放在同一个篮子里。投资亦然，将全部身家押注在一个品种上，固然可能获取高收益，但同样也可能造成巨大的损失。因此，分散化投资，做好配置，才是稳健投资之道。

　　在基金中，有这样一个类型，天然地就是以配置的理念进行投资：混合型基金。之所以被称作混合型基金，是因为这类基金分别有一定比例的仓位，可以用于投资相关度较低的股票和债券。

　　历史上股债走势多数情况下呈负相关

　　数据来源：Wind20200721

　　而混合型基金，根据股债仓位的配比不同也分为：偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型、偏债混合型。大致的仓位比例见下表：

	偏股混合型	平衡混合型	灵活配置型	偏债混合型
股票仓位	60%以上	40%-60%	视投资策略而定	40%以下
债券仓位	40%以下	40%-60%	视投资策略而定	60%以上

　　注：具体基金的股债仓位配比以基金合同为准。

　　由此可见，偏股混合型基金的股票仓位高于债券仓位，平衡混合型基金的股债仓位较为均衡，偏债混合型基金的债券仓位高于股票仓位；相应的其风险也是从高到低排列，偏债混合基金相对最稳健。至于灵活配置型基金，由于其操作比较灵活，股债比例要视基金经理的投资策略而定。

　　而对于偏好中低风险、尤其平常多投资于银行理财的稳健型投资者来说，如果初次介入基金投资，不具备太多相关专业知识，在目前股市行情向好但波动较大的情况下，采用“固收+”策略的偏债混合型基金，是一个不错的选择。

　　择时难获正收益，怎么办？

　　再来说说第二个难题：什么时候买。

　　前面已经说过了，在择时这个问题上，炒股的玩家都是输家，无论是小散还是大户，机构还是个人，择时收益都是负的。

　　既然连机构都无法完全踏准节奏，那么大家买基金何必择时呢？

　　短期来看，市场确实有高低之分、牛熊之别，但如果把眼光放到更长远来看，前期的高位也会变成低位。

　　A股上一次大牛市在2015年6月12日见顶，我们以2015年6月1日至15日为区间，Wind数据显示，在这个时间段内成立且至2020年8月3日有业绩的基金共有102只，其中3只基金翻倍，15只基金涨幅在50%以上，52只基金涨幅超20%，75只基金获正收益，其余27只基金收益为负。

　　如果我们进一步剔除其中跟踪指数的被动型基金，只统计发挥基金经理选股能力的主动管理型基金，那么在余下60只基金中，42只收益率在20%以上，57只收益率为正，仅有3只为负收益。

　　这个数据也进一步说明，如果我们选择主动型管理基金而非被动型指数基金，相当于把择时和选股的主动权交到了更专业的基金经理手里，那么基金投资者再去做择时的意义就不大了。

　　偏债混合型基金，就买它

　　说来说去，很多投资者最关心的还是代码。

　　今天，我们给大家推荐一只正在发行中的偏债混合型基金——中邮瑞享两年定期开放混合型证券投资基金。这只基金分为A类（009415）和C类（009416），A类收取认/申购费，适合长期持有，C类无认/申购费，每年收取0.5%的销售服务费。

　　根据公开资料，这只基金的债券仓位比例在60%以上，可以为组合获取较为稳定的基础收益；股票仓位最高可达40%，有助于分享权益投资红利。基金采取自上而下和自下而上相结合的投资策略，自上而下选择投资方向、配置债券，自下而上精选个股。

　　值得注意的是，这只基金采取的是两年定期开放的运作模式。也就是说，产品要持有至少满两年才可以赎回。近年来，越来越多的基金，尤其是投资债券的基金，都采取定期开放模式，为什么？原因主要有二：

　　1、 站在基金经理的角度，明确锁定期限能更好地匹配操作策略，以获取更高收益。

　　市场上存在利率、期限、面值各不相同的债券，因此债券投资引入了“久期”的概念，用于反映债券价格的利率风险程度，表示债券收回未来各期现金流所需时间的加权平均值。基金经理在进行债券配置时，需要进行久期管理以最大化投资收益。

　　在开放式基金中，投资者会不定期申购或赎回，因此会带来流动性冲击，如果采取定期开放的方式，在一个期限内钱是固定的，基金经理能更好地匹配投资策略。

　　2、站在投资者的角度，锁定期能避免投资者在市场波动中追涨杀跌，更好地进行长期投资

　　大家都知道，长期投资能获得较好的投资收益，但说起来容易做起来难。毕竟是真金白银买入，大多数人总忍不住每天看盘，关注基金净值涨跌。市场永远是波动的，基金业绩也会起起伏伏，在情绪影响下很多人容易做出错误决策。而锁定期正好帮助大家管住手。

　　此外，这只基金由中邮基金权益投资部副总经理陈梁管理，陈梁已经从业12年，其中包括6年投资经验。

　　值得一提的是，这是一位兼具实业及一二级市场背景的基金经理，他曾先后任大连实德集团市场专员、华夏基金研究员、中信产业基金高级研究员、中邮基金研究部副总经理，对行业和市场有较系统的认知架构和实践经验。

　　目前，陈梁管理时间最长的基金中邮核心主题（590005），截至7月31日近一年涨幅94.52%，接近翻倍，在同类基金中排名前13%；同时他今年3月开始管理的中邮军民融合，至今不到5个月时间任职回报已超40%。

　　站在当前时点，陈梁认为我们现在处于科技周期成熟期末端，意味着市场稳定度将大幅下降，筹码会越来越多向支柱性公司聚集，波动率大幅上升。同时经济中低位运行叠加通货膨胀，投资策略一定会转向确定性，抱团几个确定的方向，从而生成确定性溢价。在这样的情况下，选择优质稀缺资产，赚有钱人的钱的生意会表现更佳。