顶尖财经网(www.58188.com)2020-4-8 11:57:04讯：
受到疫情升级、原油暴跌等因素影响，海外市场在今年一季度遭遇重创，尤其三月份以来，欧美主要国家股指多次出现熔断，市场流动性已明显不足。随着以美联储为代表的中央银行采取降息、QE等举措的实施，市场流动性及信用压力得到了一定缓解；另一方面，
意大利在疫情控制方面取得的积极进展，给其他欧
美国家提供了一定参考。多重因素叠加下的全球市场，“巨震余波”已开始有所缓和。
整体而言，目前国外疫情仍在升级，全球新冠肺炎确诊病例突破70万例，而疫苗、特效药的研制仍需时间，整体状况仍难言乐观，可以判断，新冠疫情对全球经济的影响力度超出之前市场预期，这也是近期包括IMF在内的诸多机构纷纷下调全球经济增长预期的重要逻辑。
与此同时，各国也纷纷出台和加码提振经济的相关举措，我国A股市场的政策预期也在强化。
从估值来看，当前上证综指最新PE值所处2000年以来历史分位的位置低于20%，绝大多数行业均处在过去十年估值中位数以下，钢铁、商贸零售、纺织服装等行业更是明显折价，市场整体处于估值低位意味着安全边际尚可。当前A股隐含的收益率远远高于其他市场，且A股市场整体杠杆率较低，资金供给也维持宽裕，我国疫情管控也取得明显成效，我们认为A股后续相对外盘将继续显示出明显的韧性特征。
基于2018、2019年的表现以及目前的估值水平等因素，我们认为2020年中证500指数不失为一个不错的选择。主要原因有以下几点：
（1）中证500指数2018年、2019年连续两年表现较差，2020年风格有望轮动至中盘。通过下表我们可以看出在统计的10只市场宽基指数中，2018年全部下跌，其中中证500涨跌幅排名略靠后，2019年虽然A股市场大幅反弹，但中证500指数的涨幅排名第9，与排名第10的中证1000指数的涨跌幅差异不大。但是截至2020年3月31日，中证500指数的表现已经在扭转过去两年排名靠后的局面，中证500指数在宽基指数涨幅中排名居中靠前，相信2020年代表中盘风格的中证500指数在宽基指数中崭露头角。
（2）中证500指数在最近几年相对其他指数调整较为充分，目前估值所处历史分位底部区域，投资性价比不断提升。从下表统计的宽基指数估值水平来看，中证500指数的TTM估值水平处于历史11.95%分位，基本与上证50指数估值分位持平，处于历史底部区域，估值所处历史分位数排名第二，考虑到其成长性，未来估值修复空间较大，具有较高的投资价值。
（3）中证500指数的行业分布较为分散，但成长性较高。中证500指数的行业分布虽然较为分散，但多数成份股为细分行业龙头，在分散风险的同时，还兼顾成长性。其中前五大行业分别为电子、
医药生物、计算机、化工、传媒，所占权重分别为12.99%、11.04%、9.34%、7.55%、5.76%，合计46.68%。截至2020年3月31日，电子、计算机、医药生物、传媒的涨幅在申万一级行业中排名分别为第13、3、2、16位，可以看出今年以来中证500前五大行业的表现良好。而随着国家科技转型的逐步推进，电子、计算机、医药生物等行业有望继续保持强势地位，预计未来中证500指数大概率有较好的表现。
（4）本轮回调幅度弱于
创业板指，显示出较强的安全边际。本轮宽基指数的回调基本始于2月25日，截至3月31日，市场主要宽基指数的回撤幅度见下表：
数据来源：wind，数据区间为20200225-20200331。
从以上数据看出中证500指数相较于大盘价值指数回撤幅度略大，但相对于中小创宽基指数的回撤幅度明显偏小，表明中证500指数本轮回撤显示出一定的韧性。
（责任编辑：任刚 HF008）