近来A股围绕3000点来回漂移，又让投资人体验了一把“过山车”的感觉。在“黑色星期一”沪指逼近2900点后，周二A股三大股指便集体拉升翻红，沪指距收复3000点仅一步之遥。面对市场震荡，风险承受能力较差的投资者感觉自己的“小心脏”有点承受不来，或许你需要在资产配置中增加点上涨收益跟得上，下跌行情不心慌的二级债基来“压压惊”。

　　作为市场上“股债搭配，攻守兼备”的品种之一，二级债基一方面以不低于80%的固定收益资产打底；另一方面，通过适当配置转债和权益资产，把握结构性机会，增强组合收益。

　　兴业证券观察了近6年的二级债基指数的表现，2014年-2015年，股债双牛，二级债基指数年化回报达19.8%；2016年-2018年，单一资产走势较弱，另一资产形成互补，风险整体可控；2019年以来，股市出现了结构性机会，二级债基年化收益达12.6%。

　　二级债基的独特属性，也吸引越来越多的投资者在资产配置增加这一装备。Wind 数据显示，2019年全市场二级债基总份额从1330亿份增长至2144亿份，全年份额增长814亿份，增长率高达61.2%。

　　增配二级债基的现实意义

　　今年来在经济下行和疫情影响等因素作用下，市场波动幅度加大。同时理财市场上，伴随资管新规逐步落地，理财产品逐渐打破刚兑，银行理财产品收益率走低，已赶不上CPI。今年前2月，CPI同比平均上涨5.3%；而目前银行理财产品平均预期年化收益率在4%左右。

　　展望后市，业内人士认为，股债双牛或将持续，当前是二级债基较好的投资时点。

　　首先从债券市场看，根据发达国家经验来看，中长期名义利率中枢围绕着名义GDP增速波动。未来国内名义增速仍将呈现下行态势，对应名义利率中枢也将下行，债券资产有望受益。

　　全球负利率程度加深，境外资金更倾向于向中国寻求避风港。站在全球资金流动的角度看，国内债券仍然具备“币值稳定+政治局面稳定+资产规模大+债市开放初期+收益率偏高”的特征，境外的利率大幅下行导致我国债券直接受益。

　　另外，A股市场估值仍然处于历史低位。Wind数据统计，截至2020年3月10日，上证综指仍在3000点下方，低于13倍PE，不管是横向还是纵向比较，均处于历史底部区间。未来结构性机会可期。

　　数据来源：Wind，截至2020年3月10日

　　综合看来，对于不愿承受过高的风险和波动的投资者来说，进可攻退可守的二级债基，是资产配置中必不可少的一环。叠加当前经济下行压力大，资金面持续宽松，利率持续下行的环境，对于低风险投资者来说，二级债基具备较高的配置价值。

　　二级债基中的宝藏基金：嘉实稳固收益

　　1、历经牛熊检验，获评银河证券三年期五年期双五星评级

　　嘉实稳固成立于2010年9月，基龄已近10年。银河证券数据统计，截至2020年3月6日，全市场仅有109只基金获评三年期和五年期双五星评级，嘉实稳固收益就位居其中。嘉实稳固收益近三年和近五年收益率分别为25.47%和40.02%，均排名同类前1/4；自成立以来累计回报68.20%，年化收益5.61%，是一个较好的理财品种。

　　数据来源：银河证券，截至2020年3月6日

　　2、以绝对收益为目标，灵活资产配置

　　嘉实稳固收益是市场上少有的以绝对收益为目标的二级债基。从过去三年情况来看，嘉实稳固收益的权益类部分(权益+可转债)仓位中枢在17%上下，不超过30%；可转债仓位相对灵活；与上证综指对比看，具备较强的市场预判力。

　　近期权益市场受到疫情冲击波动较大，嘉实稳固在权益仓位上做出积极调整以应对市场的剧烈波动，呈现出“向下控制波动，向上具备弹性”的特点。

　　3、成立近十年来累计8次，分红总额超3.5亿元

　　嘉实稳固收益自2010年成立后，近乎是保持着每年一次的分红速度。Wind数据统计，截至2020年3月10日，其累计分红8次，分红总额达3.5439亿元。

　　数据来源：基金分红公告

　　4、严格的债券筛选标准，清晰的投资方法论

　　面对近年来日渐增加的信用债违约风险，嘉实信评体系严谨，很少信用下沉，此前嘉实稳固收益投资标的未出现信用风险；投资具备清晰的方法论，从主客观维度力争创造稳健回报。

　　5、16年沙场老将亲自担纲

　　嘉实稳固收益目前由从业超16年的沙场老将胡永青管理。胡永青是嘉实基金(博客,微博)债券投资决策委员会委员，全回报策略组组长兼信用研究总监，拥有保险投资出身的投资背景，专注和擅长于大类资产配置，通过结合公司自下而上的行业分析与个券挖掘能力，获取趋势下的大概率收益机会。在投资中坚持绝对收益理念，追求长期稳定业绩。2018年3月和2019年3月，胡永青所管理的嘉实稳盛和嘉实稳怡分别获得证券时报2017年和2018年“一年积极债券型明星基金奖”。