最近两年，“核心资产”这个概念在资本市场越来越火，而在其走红的背后，则折射出了A股投资生态的变化。

　　近年来，A股机构投资者占比持续攀升，公募、保险、外资都在持续不断加码，抢占A股话语权，在此背景下，A股的投资风格明显受到了机构偏好的影响。

　　数据来源：海通证券(600837,股吧)《对比美股，A股龙头效应望强化》，2020/12/03；《“股”舞人心—— 2021年中国股市展望》，2020/11/26。

　　把握未来趋势，抓住或将成为稀缺资源的A股核心资产

　　“地段，地段，还是地段。”

　　李嘉诚有句名言：决定房地产价值的因素，第一是地段，第二是地段，第三还是地段。这句话之所以被奉为房产投资的金科玉律，是因为它道出了房产核心的稀缺因素。

　　“稀缺，稀缺，还是稀缺。”

　　物以稀为贵。随着A股注册制时代的来临，非核心资产在A股无限量供应情况下将被不断边缘化，而优质的核心资产大概率将成为A股的稀缺资源。

　　相较于个人投资者，机构投资者往往更加理性，更愿意选择业绩确定性相对较好的优质核心资产。海通证券指出，参考韩国和中国台湾的历史经验，外资在对新兴市场的股票进行配置时，更偏好大盘蓝筹股代表的行业龙头。在A股市场同样也可以看出，无论是内资外资，都在持续加码布局高ROE（TTM）和大市值的A股核心资产。

　　而无论是从公司基本面还是从市场表现来看，也都印证了机构投资者的判断。

　　2020年三季报数据显示，大部分A股龙头公司的基本面状况明显好于行业整体水平，业绩优势对股价形成了有力支撑。

　　数据来源：海通证券《“股”舞人心—— 2021年中国股市展望 》，2020/11/26

　　在强劲的基本面表现和内外资增量资金的双轮驱动下，A股的核心资产表现亮眼，涨幅远超行业均值及市场指数。

　　数据来源：海通证券《“股”舞人心—— 2021年中国股市展望 》，2020/11/26

　　展望未来，A股核心资产的优秀表现可能仍将持续。海通证券指出，相较于美国，中国的行业集中度仍有较大提升空间，随着供给侧改革的深入，中国行业集中度有望不断提升，强者恒强的局面可能仍将加剧。

　　以美股为例，2009年标普500成分股市值前10的公司中：有6家公司10年后市值依然保持在前10名，有3家公司10年后市值排名在前11-15名，并且市值均大幅增长。核心资产的长期投资价值在美国市场已经得到了充分验证。

　　数据来源：Wind，样本筛选为标普500全部成分股按市值排序，截至2019/12/31。

　　聚焦A股核心资产，享受中国经济发展红利

　　在权益基金赚钱效应的影响下，近年来“炒股不如买基金”的理念愈发深入人心。

　　一些品牌号召力强大的头部基金公司纷纷在2020年迎来了自己的“高光时刻”，比如以权益投资见长的汇添富基金，凭借雄厚的投研实力、亮眼的长期业绩，受到众多投资者的追捧。

　　公告显示，汇添富将于2021年1月4日再次推出一只全新产品——汇添富沪深300基本面增强指数基金。据悉，该基金将以沪深300指数作为基金投资组合的标的指数，立足于深入的基本面分析，精选高质量证券组合，以力争实现高于标的指数的投资收益和基金资产的长期增值。

　　作为汇添富的“开门红”产品，这只新基金将由现任增强收益部总监的行业老将顾耀强挂帅。

　　在谈及为何要以沪深300指数作为标的指数时，他指出，“目前来看，沪深300指数在一定程度上可以说是A股核心资产的聚集地”。

　　从成分股来看，沪深300指数作为首个由沪深证券交易所联合发布的反映A股市场整体走势的指数，样本横跨沪深两市、云集300家优秀的上市公司，代表性强，可以说是中国股市的“晴雨表”。

　　而随着科创板股票的纳入、中概股的回归，沪深300指数的活力或将显著增强、质量或将全面提升，从而更具有时代感，更能反映中国经济新旧动能转换、经济结构转型的成果。

　　沪深300指数成分股以仅占A股8%的数量，实现了近6成的市值占比，利润在全部A股中的占比更是超过80%，质地相当优秀。正因如此，沪深300指数的平均ROE得以连续10年超过上证综指和万得全A。

　　（数据来源：Wind，ROE数据区间2010-2019年，利润数据截至2019/12/31，市值数据截至2020/12/11）

　　从估值来看，当前沪深300指数的估值低于大部分全球重要指数，性价比较高，投资正当时。

　　因此，沪深300逐渐成为备受外资青睐的资产板块。

　　Wind数据显示，截至11月20日，外资持股中沪深300成分股的占比已经高达73%。“从‘聪明钱’的流向我们也可以看出，这是一个需要被重视的优质股票池”，基金经理顾耀强指出。

　　十年权益老将掌舵，精选高质量个股

　　作为业内为数不多的连续10年管理同一只基金，并能保持相对亮眼业绩的主动权益基金经理，顾耀强十分低调，给人的感觉非常温和，他的投资目标也很朴实，“就是希望拉长时间来看，力争为持有人创造相对可期的回报”。

　　经过十余年的投资实战历练，顾耀强积累了多个行业的研究经验，对于公司竞争优势与投资策略均有深刻洞察，是典型的均衡配置型基金经理。

　　从2009/12/22成立以来就由其管理的汇添富策略回报，截至2020/9/30累计收益266.08%，是同期业绩基准涨幅的6倍，相对同期沪深300指数35.06%的涨幅，超额收益达到了221.84%。分阶段来看，该基金近1年、3年、5年的表现也都非常亮眼，为投资者提供了优秀的持有体验。

　　基金数据来源：基金2020年3季报；指数数据来源：Wind，截至2020/9/30。

　　谈及新基金的管理，顾耀强表示将基于深入的基本面研究，精选各个行业中的高质量股票，力争获取超额收益。

　　具体而言，将采取“自下而上”的策略，在各行业中自下而上优选个股，重点关注治理优良、竞争优势突出、行业前景光明、盈利稳定增长的上市公司。同时积极发挥主动投资能力，基于深入的基本面研究，适度超配景气度较高的行业或个股。此外，在特定行业或个股阶段性涨跌幅较大导致权重偏离时，也会适度做出调整。

　　基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件以详细了解产品信息。本基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。具体发行时间以公告为准。顾耀强于2014/4/8-2016/8/24期间管理、并从2019/8/24起管理至今的添富均衡2015-2019年度业绩及基准表现分别为60.95%/5.68%、-23.27%/-8.35%、17.16%/17.55%、-29.01%/-19.12%、43.64%/29.73%，2020上半年业绩及基准表现分别为28.15%/2.13%；2009/12/22开始管理的汇添富策略回报混合2015-2019年度业绩及基准表现分别为62.52%/5.68%、-21.29%/-8.35%、16.64%/17.55%、-27.90%/-19.12%、66.27%/29.73%，2020上半年业绩及基准表现分别为38.07%/2.13%；2017/3/15起与吴江宏共同管理的汇添富绝对收益定开混合2017-2019年度业绩及基准表现分别为8.60%/1.20%、3.59%/1.50%、14.22%/1.50%，2020上半年业绩及基准表现分别为5.06%/0.75%；以上业绩数据均来自基金年报、半年报。

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