展望本周，宏观方面，国内11月数据多数指标均加速且创近两三年新高。11月经济数据表现好，主要是内外部需求表现强劲，国内外假日和购物需求旺季，而且海外疫情有所反复，生产受到一定冲击，加大了对中国产品的需求。中央经济工作会议明确政策不会急转弯，宏观政策保持连续性、稳定性、可持续性，央行年末体现呵护流动性之意，短期国内宏观环境偏正面。

　　产业方面，半导体行业缺货涨价、人事变动、出口管制等利害因素交织，政策“及时雨”还需要长期扶持和资本投入。多省限电措施反映供需矛盾，影响更偏短期而非长期。高频数据的关注点包括：贸易运输、煤炭发电、农业生产消费、面板、地产后周期景气继续走高；光伏产业与基建地产施工景气止降回升；纺服化工造纸日用品暂无起色。

　　资产方面，上周美国财政刺激谈判的突破和美联储“鸽派”立场重新点燃顺周期交易，铜和原油等大宗商品大涨，美股材料，港股原材料、工业、能源板块都有不错的表现。国内MLF续作超预期和11月多数经济数据继续冲高，股债齐涨。市场仍在震荡趋势中，按兵不动，等待市场主线逐渐明朗。

　　具体来看，A股方面，中央定调明年宏观政策不急转弯，投资者对明年信用过度紧缩的担忧有所减弱，按兵不动，等待岁末年初春季躁动的机会。春季躁动前期，在保持顺周期核心配置的前提下，适当储备一些日历效应带来的科技成长超跌反弹机会。

　　港股方面，全球经济向上共振、人民币升值、以及AH溢价高位均支撑港股中期向上，港股赔率好于A股；结构上，继续坚守低估值有补涨动能的金融和周期板块，以及受益于经济复苏的可选消费板块。

　　债券方面，银行负债压力阶段性缓和，央行短期呈现出呵护流动性的意愿，市场从违约冲击中开始恢复，今年累计顺差比较明显，年底企业结汇，外汇占款可能多增，为流动性助力，珍惜短期交易窗口，之前利率短期修复确定性好于信用，当前可能信用修复弹性逐渐好于利率，可转债配置方向依然是有色/化工/汽车/可选消费。

　　原油方面，疫苗量产提速预期叠加海外复苏前景推动原油震荡上行，但考虑到美国原油库存目前处于历史高位，以及疫情再次封锁风险，预计短期内油价仍将保持震荡。

　　黄金方面，当前金价核心矛盾取决于名义利率和通胀的赛跑，美国财政刺激进展积极导致近期通胀预期上行较快，但疫苗量产提速亦将加强复苏预期，提振实际利率，预计黄金短期依然震荡。

　　基金有风险，投资需谨慎。