国际：海外新增确诊有所回落，英国将于10天内开始接种疫苗。上周海外日均新增57.1万，环比下降2万左右，美国日均新增16.5万，环比下降1万左右，高位趋稳。欧洲封城见效，日均新增较高峰时期下降超30%。不过海外死亡人数仍然较高。英国医院将在12月7日开始，获得辉瑞与德国生物新技术公司（BioNTech）联合研发的新冠疫苗。美国11月PMI数据改善，欧元区11月PMI回落。

　　国内经济：中国10月工业利润增速大幅上升。中国10月工业企业利润总额增速28%，相比9月的10%增速，大幅攀升。统计局表示，10月工业利润增速的明显回升，主要是去年同期基数较低、本月投资收益增加等因素共同作用的结果。剔除短期非经营因素影响后，10月份利润增速与上月大体相当。库存来看，10月末，工业企业产成品存货增速为6.9%，相比9月下滑1.3个百分点。

　　总体来看，上周宏观层面主要有2个变化：

　　1.三季度货币政策执行报告发布。周四，央行发布三季度货币政策执行报告，我们认为股市债市难以出现类似于2018年的宏观环境。在全球疫苗大规模接种之前，我们倾向于认为央行收紧方式是温和的，更多以严监管方式进行，关注12月中上旬中央经济工作会议的定调。

　　2.中国10月工业利润增速大幅上升。统计局表示，10月工业利润增速的明显回升，主要是去年同期基数较低、本月投资收益增加等因素共同作用的结果。最近四个月工业利润增速平均达19%，显示工业景气度很高，这与工业增加值以及南华工业品价格等指标可以相互印证。库存来看，10月末，工业企业产成品存货增速为6.9%，相比9月下滑1.3个百分点，显示需求回升推动企业继续去库存。展望未来一段时间，随着名义GDP的上升，预计工业景气度将继续改善，工业的高景气有助于制造业投资的进一步恢复。

　　未来一段时期，需要关注的因素包括：海外疫情与疫苗进展，11月30日官方PMI数据。12月中上旬经济金融数据，中央经济工作会议。

　　一、海外情况

　　海外疫情有所回落，欧洲降幅明显。上周海外日均新增57.1万，环比下降2万左右，美国日均新增16.5万，环比下降1万左右。欧洲封城见效，疫情下降明显。不过海外死亡人数仍然较高，海外日均新增死亡1万左右，美国日均新增死亡1500左右。

　　英国将于10天内开始接种疫苗。据联合早报援引英国《卫报》消息，英国医院已接获指示做好准备，或在10天内展开新冠疫苗接种计划，预计各地医院将在下月7日至9日，获得美国制药商辉瑞与德国生物新技术公司（BioNTech）联合研发的新冠疫苗。辉瑞的疫苗目前有待通过英国药品与保健品管理局（MHRA）的审批，不过当局之前在接到卫生大臣汉考克的正式通知后，已经对该疫苗进行超过一周的评估。英国国家医疗系统（NHS）预计，疫苗将在下周获得批准使用。

　　美国11月PMI数据改善，欧元区PMI回落。美国11月Markit制造业PMI56.7，好于预期，前值53.4，服务业PMI同样强于预期，不过上周首次申请失业救济人数意外自7月以来首现两周连增。欧元区11月制造业PMI初值53.6预测值53.1，前值54.8。欧元区11月服务业PMI初值41.3，预测值42.5，前值46.9。

　　美联储11月会议纪要：官员对未来购债路径存分歧。美联储周三公布了11月4日至5日召开的上一次货币政策会议的纪要。这份纪要显示，联邦公开市场委员会（FOMC）的官员表达了对经济复苏步伐的担忧。他们指出，目前的经济增长仍旧远低于3月份新冠病毒大流行来袭之前的水平。针对美联储的购债计划，会议纪要显示，美联储政策制定者认为，没有必要立即调整资产购买的步伐和构成，但如果情况发生变化，将允许调整购债。当前美联储官员针对资产购买的未来政策路径产生了分歧，多数美联储政策制定者认为，有关资产购买的指引应暗示，债券购买的增加将逐渐减少，并在首次加息前一段时间结束。少数与会者在近期调整资产购买指引方面有所犹豫，因经济前景尚不确定。

　　二、国内经济与高频跟踪

　　下游：商品房销售改善，汽车销售改善。11月前28天，30城商品房成交面积同比2.4%，10月同比-2.3%。11月前3周，乘用车零售同比13%，10月同比为10%。

　　中游：螺纹钢库存降，高炉开工率持平，钢价涨，水泥价格涨。上周，高炉开工率持平于67.2%。螺纹钢库存下降37万吨至450万吨。上周螺纹钢价格涨，水泥价格涨。

　　上游：原油大涨，有色涨。上周，布伦特原油涨7.4%至48.3美元，LME铜涨3.1%，LME锌涨0.5%，LME铝涨0.2%。

　　通胀：菜价涨，猪价跌。11月以来，蔬菜价格涨，猪肉价格下跌。

　　重点高频数据追踪（11月29日更新）

　　注:商品房销售指30大中城市，螺纹钢库存含上海全部仓库，原油价格为布伦特原油。此外，商品房销售，同统计局公布的月度全国数据背离，高频数据当前仅作方向性参考。

　　三、大类资产跟踪

　　股市：欧美股市继续上涨。上周，道指涨2.2%，标普500涨2.3%，纳指涨3%，英国富时100涨0.3%，德国DAX指数涨1.5%，法国股指涨1.9%，日股涨4.4%，恒生指数涨1.7%，上证综指涨0.9%，创业板指数跌1.8%。

　　债市：美债利率升。上周，美债利率升1BP至0.84%，10年德债利率降1BP至-0.59%。

　　汇市：美元跌，人民币贬。上周，美元指数贬0.5%，日元贬0.3%，欧元升0.7%，英镑升0.3%，人民币离岸汇率贬0.36%于6.5753。

　　大宗：原油大涨，有色涨，黄金大跌。上周，布伦特原油涨7.4%至48.3美元，LME铜涨3.1%，LME锌涨0.5%，LME铝涨0.2%。现货黄金跌4.4%至1787美元。