最近越来越多的人开始关注所谓的新兴行业，比如TMT、人工智能、云计算等领域，科创板的到来也让大家开始期待，他们是不是会带来一波新的牛市。而对钢铁、服装、地产这样的传统行业，大家也在讨论是否还有新的增长点和投资价值。那么传统行业和新兴行业投资哪个更有可能赚钱呢？我们这期就来讨论一下。

　　首先我们需要明确的是，传统行业和新兴行业的股票在市场上的表现特征不一致。在A股市场上，传统行业多数是大盘股，比如基建、银行、消费等，行业增长稳定，上涨的时候慢，下跌的时候也比较抗跌。而新兴行业多数是小盘股，以创业板为代表，多数为科技公司，比如人工智能、互联网、VR技术等，往往是到风口的时候急速上涨，过了风口之后又大幅下跌。

　　为什么会出现这种不同的表现呢？在传统行业，特别是传统的盈利稳定增长的行业，很多资金发现,经过了自由竞争阶段之后,行业的格局已经非常稳定。行业格局稳定之后，每个行业里基本都是有几个龙头公司为主导，比如白酒行业就是茅台(600519)、五粮液(000858)、泸州老窖(000568,股吧)、洋河等等。这些公司成立的时间久，规模也比较大，很难说遇到风吹草动就破产，抗风险能力是比较强的。但同时，由于这个行业的格局基本已经定型，他们想要再高速增长也是不现实的，就形成了股价稳定的状态。

　　在新兴行业，正好相反，比如人工智能、5G，行业格局完全没有形成，竞争才刚刚开始，最后谁能称霸还是未知。所以有很多小公司都会进入这片蓝海，挖掘机会，其中就很有可能有未来的大牛股。但与此同时，从二八格局的角度来看，80%的公司最终面临着被淘汰和被边缘化的命运，所以投资新兴行业是高风险的。大家都想发现下一个腾讯、下一个阿里巴巴，但实际上，能够发现“伟大公司”的概率非常小，即使短期看到了，因为存在各种波折的可能性，后面也未必能够坚定持有。从这个角度看，投资新兴行业类似“赌博”。

　　由于这种差异的存在，投资传统行业和新兴行业的方法不同。投资传统行业，主要看供给，传统行业只有控制供给才能获得利润的快速增长。一定要区分出稳定增长的行业和夕阳行业，对于产能过剩面临淘汰的行业，即使估值已经很低了，也最好不要去投资。而对于那些未来仍有增长空间的行业就要坚定投资，比如在我国经济转型的背景之下,消费行业是未来增长最确定的,无论是受益于消费升级的高端消费品,还是受益于消费总量扩张的一般消费品，未来的盈利增长都是比较确定的。巴菲特在长期的投资中,几乎把全部资产都配置在消费股上,就是看好消费股是能够穿越经济周期保持长期盈利增长。

　　投资新兴行业，主要看需求，因为只有需求越大成长越快。一是要选择绝对的龙头,因为新兴行业往往存在“赢者通吃”的情况。二是要用公司的成长性判断公司价值。传统的行业可以按传统的方法，对于新兴行业的估值就不能死板地用市盈率。因为，很多新兴行业，比如互联网、机器人(300024,股吧)、3D打印，这些企业在创新的时候是没有盈利的,但未来的业绩会大概率释放出来。所以估值方法上要综合运用多种估值方式。新经济代表未来的发展方向,符合经济转型方向的科技龙头公司有望逐步释放出业绩,从而推动股价上涨。

　　新经济板块方面,2017 年年底我就建议投资者重点关注经济转型的四大方向:一是新能源汽车；二是芯片，因为将来国家肯定要增加对芯片的投入；第三是人工智能；第四是5G，因为从4G转到5G将会有大量的投资。从大方向来看,新经济板块将来肯定会成为资本市场重要一极。

　　回顾一下在我喜马拉雅上线的本节《杨德龙的价值投资实战课》内容，我们主要讨论了投资新兴行业和传统行业的不同方法。他们虽然在股市的表现各有特色，但无论是投资传统行业还是新兴行业，都有赚钱机会，也都有一定风险，所以重要的是学会正确的投资方法，不盲目投资。持有好股票，就能够获得稳稳的盈利，而不必去忧虑明天的涨跌。