虽然国内基金销售机构的格局已经固化，但外资机构还是想方设法的要加入战局。

鹏华基金1月20日发布公告称，根据鹏华基金公司与青岛意才基金销售有限公司签署的销售协议，自2020年1月20日起，鹏华基金公司增加青岛意才基金销售有限公司为公司旗下部分基金的销售机构。

这是与外资基金销售机构合作的首家公募基金。上述公告意味着，首家外资基金销售机构正式已在华开展业务。在一个月前，即2019年12月12日，青岛意才基金销售有限公司举行业务牌照发布仪式，宣布正式取得基金销售业务牌照，这是2017年我国扩大金融业对外开放以来首家获批的外资商业银行全资控股的基金销售机构。

寡头固化，外资基金销售凑热闹？

鹏华基金1月20日发布公告称，根据鹏华基金公司与青岛意才基金销售有限公司签署的销售协议，自2020年1月20日起，鹏华基金公司增加青岛意才基金销售有限公司为公司旗下部分基金的销售机构。截止目前，鹏华基金是第一家发布此类合作公告的基金公司。

青岛意才基金销售有限公司成立于2016年9月30日，注册资本3.71亿元，它目前的唯一股东是意大利联合圣保罗银行，根据上市公司披露的信息，截止去年第三季度末，意大利联合圣保罗银行持有A股公司青岛银行13.85%的股权。但更为重要的是，意大利联合圣保罗银行通过旗下的欧利盛持有鹏华基金49%的股权。

正是这一层关系，意才基金在获牌不久即拿到国内一线基金公司的产品代销资格，鹏华基金的帮衬意味也比较浓厚。

虽然意才基金有外资金融巨头的背景优势，但意才基金要想在国内地头蛇面前分一杯羹，也绝非易事。市场分析人士认为，目前获批资格的基金销售机构参与者众多，市场一方面处于混战局面，另一方面向寡头集中的趋势也显著增强，整个市场的格局越来越多的开始固化。

wind数据显示，截止2020年1月10日，目前基金销售机构超过110家，其中上海天天基金凭借东方财富的流量优势占据行业头部，代销基金的数量多达4954只。此外，上海好买基金、珠海盈米基金、蚂蚁基金、同花 顺基金、陆金所基金、肯特瑞基金分列第二至第七名。

上述信息显示出，占据行业顶端的基金销售机构，几乎清一色为互联网公司，以肯特瑞基金为例，该公司的实际控制人为京东公司创始人刘强 东。与具有互联网基因的公司相比，缺乏互联网流量支撑的基金销售机构，在整个行业的竞争中处于明显的劣势，在几家头部公司代销基金数量超过4000家的同时，还有大约40家基金销售机构代销的基金产品数量不足500只，其中有大约20家公司代销的数量不足100只。

尽管可能面临本土公司的激烈竞争，成为市场的炮灰，青岛意才此时加入战局，很大程度上因中国基金销售市场的惊人潜力正迅速释放。在2019年A股市场开始反弹后，这种预期进一步明显。

基金销售机构的盈利能力从去年开始就迅速好转，呈现出一个季度比一个好的特征。根据在新三板上市的好买财富披露的信息，前三季度这家基金销售公司实现营业收入3.28亿元，同比增长14.88%；归属于挂牌公司股东的净利润2081.50万元，同比增长247.59%，考虑到该公司在2019年上半年净利润增长215.28%，这显示出公司第三季度的盈利进一步环比提升。

独资项目，外来和尚如何念经？

公募基金行业巨大的市场空间，包括基金销售市场，早已为外资金融机构所垂涎，尤其当A股市场自2015年下半年后已历经大约四年的调整，公募基金行业正处于新一波市场扩张的前夜，2019年—2020年成为一个关键的节点。

2019年的A股市场极大的提升了基金在投资者眼中的地位，整体不俗的业绩为资金向公募基金转化提供了说服力，尽管这也是看天吃饭的行情，但不管如何，它显著刺激了基金销售市场的增长。

这种A股赚钱、基金好卖的市场效应，在2020年开年后继续得以强化。今年1月2日发行的万家科技创新基金是今年第一只单日售罄的新基金，之后在1月8日，交银内核驱动也在一日售罄；1月13日，更是单日出现多只基金遭基民抢光，一天吸金规模就接近180亿。

更为惊人的则是，1月17日，由新任网红基金经理刘格崧管理的广发科技先锋基金，竟 然在一日之内吸引800亿资金疯狂认购，完全超出了市场预期，也显示出基金销售市场拥有巨大的潜力可挖。

另一方面，居民储蓄转变为A股市场的中长期资金，也为国内证券行业、公募基金、基金代销提供全产业的发展动力。招商证券的一份研究报告指出，A股有七年左右的运行周期，每七年会有一次居民资金入市带来的市场的明显上涨。这种上涨不是局部的，不是少数股票赚钱，而是A股估值中位数水平的抬升。2019年1月1日A股指数见底，但是个股在经历短暂反弹后，又重新进入调整。

报告认为，2019年12月证券法修订的通过，类似1999年证券法发布，2006年证券法修订，2014年《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》发布一样，将会在未来显著提升居民投资股票的信心；而近期诸多政策的发布预示着未来居民理财收益率将会进一步下行，A股已经具备居民资金入市带来的大级别行情的条件。这一观点显然利好公募、券商、销售在内的全产业链。

在这种背景下，青岛意才基金销售有限公司更像是意大利联合圣保罗银行打通全产业所需的重要一环，但并非最后一个。根据媒体报道，当意大利联合圣保罗银行去年正申请首家外资基金销售牌照时，它的首席运营官RosarioSTRANO就在一次发言中表示，希望能够在青岛成立持股51%的新的证券公司，它可以与当地经济企业和主要伙伴共同经营，此外，在未来也考虑进一步投入更多金融资源。

这可能意味着，意大利联合圣保罗银行并不在意某个环节所处的竞争或盈利能力，它可能更重全产业打通后的金融资源整合效应，尤其是与中国合作方的合作，在它通过青岛银行、鹏华基金、意才基金销售布局在华市场后，它仍然急需进一步的资源整合，但问题恰恰是，在意大利联合圣保罗银行在华的所有成功的案例中，几乎都是借助中国合作方才能从中获益，而意才基金则是一个关键的独资项目。