顶尖财经网(www.58188.com)2019-8-22 11:57:13讯：
在股票市场，许多投资者致力于寻找 “十倍股”。这个词由投资大师彼得·林奇首创，意思是能增长十倍的股票。
在基金市场，也有类似的“十倍基”，它们长跑能力突出，为持有人赚取了超额收益。
16年前，华夏回报问世，目前其累计复权收益已超过1100%。
13年前，华夏回报二问世，目前其累计复权收益已超过520%。
8月22日，华夏常阳三年定开混合基金（代码：007207）正式发行。
从字面上看，华夏常阳跟华夏回报系列无甚关系，实际上，它们的内核却一脉相承：由华夏回报系列明星基金经理蔡向阳管理，产品沿袭与华夏回报相同的投资理念、投资范围、投资目标。
位列“十倍基”俱乐部的华夏回报系产品珠玉在前，那么，华夏常阳三年定开这只新产品又会为投资者带来什么呢？
硬数据：持续努力创造“十倍基”奇迹
2003年成立的华夏回报及之后相继成立的系列产品，目前已成为国内公募基金行业中标杆产品，创造了非常辉煌的投资业绩。
对于投资者而言，如果在2003年选择了华夏回报，那么他会获得：
达17%的投资年化收益率：华夏回报以绝对收益为目标，自2003年成立以来，近16年投资年化收益率达17%。
超11倍的收益：华夏回报是华夏基金旗下第2个净值涨幅超10倍的基金，目前全市场总收益超10倍的混合型基金共12只。
83次的分红：华夏回报成立以来分红83次，平均每单位份额分红3.0元，总分红超122亿，是业内分红次数最多的主动权益型基金。
此后相继成立的华夏回报二号、华夏稳盛也表现优异。华夏回报二号成立至今累计收益超过520%；一年以来的收益达17.39%。华夏稳盛成立至今累计收益为10.04%；一年以来累计收益达29.76%，跑赢上证指数25.37个百分点。（数据来源：wind，截至20190816）
华夏回报系列产品创造投资奇迹的原因在哪里？随着时间拉长，华夏回报系列产品的投资策略为何越能显示 威力？
基金经理蔡向阳奉行的价值投资理念和严苛的选股标准是关键。
杀手锏：价值投资保证穿越牛熊的绝对收益
投资犹如长跑，考验实力也考验耐力。重要的不是一时快慢，而是穿越牛熊后取得的持久成绩。
蔡向阳绝对的投资能力非常突出。
截至7月25日，蔡向阳管理的所有产品在其任职期内均实现正收益。
自2011年以来，蔡向阳所管理的每一个组合也均实现正收益。
常言道，“机遇与风险并存。”一位基金经理投资能力优秀与否，不仅要看其收益表现如何，还要看其风险控制如何。在市场表现较差时，华夏回报也保持着较市场同期更低的回撤水平与换手率。据统计，2008年以来大盘指数有8次持续跌幅超过15%，其中6次华夏回报同期跌幅不及指数跌幅一半。
（数据来源：Wind，数据区间20080103-20190104）
穿越牛熊获得的绝对收益源于严谨的投资纪律。
蔡向阳奉行价值投资理念和严苛的选股标准，看重业绩稳定性与所处行业的长期成长性，以基本面因素作为选择个股的首要标准，不参与市场短期炒作。他注重长期收益，淡化短期波动，集中精力挖掘长期牛股，降低频繁调仓带来的成本。基于对企业未来盈利与估值的充分信心，一旦买入则尽可能长期持有，力争获得超额回报。
新武器：三年持有精选龙头掘金未来机遇
此前的华夏回报系列都是开放式基金，华夏常阳则采取三年定开的运作模式。蔡向阳解释说，这体现了产品本身追求稳健收益的目标，兼顾了投资策略的独立性与持有人投资纪律相互契合的问题。
具体而言，三年封闭运作避免了市场波动下产品申赎带来的流动性管理压力，更有助于基金经理在产品规模稳定的良好环境下专注投资。
另一方面，持有人可以建立良好的投资纪律，更充分地分享A股市场的长期机遇。整体来看，A股市场的长期回报在全球主要市场具有显著优势，但由于短期波动较大，因此基金产品的频繁申赎往往给持有人带来较差的收益体验，而封闭运作则可以拉长周期，积累耐心，挖掘机遇，静待花开。
据相关数据显示，A股历史上近15年来任意时间买入偏股型基金，持有3年及以上的平均持有回报性价比高：
（数据来源：Wind，数据区间20040101-20190501）
具体在三年滚动收益方面，华夏回报系列产品的优势则更加突出。
对比全市场同类偏股混合型、平衡混合型基金指数进行固定期限滚动收益率观察，即2014年5月28日至2019年7月30日，任意时点买入华夏回报的三年持有收益，无论在胜率还是平均收益率上都显著超越同类偏股混合、平衡混合基金：
任意时点买入并持有华夏回报3年，可实现100%正收益（零亏损），超过同期偏股混合、平衡混合基金（亏损占比分别为29%、23%）；
任意时点买入并持有华夏回报3年，可实现平均38%收益率，最高可接近70%。
（数据来源：Wind，数据区间20140528-20190730）
除了采取三年定开运作模式来为持有人追求更稳健的增值之外，该产品还采取“龙头股投资策略”。行业龙头公司在经济平稳及供给侧改革或自发调整顺利进行的前提下，能够通过成本优势、产业链一体化优势，获得盈利和估值的双重溢价。蔡向阳表示，随着2018年MSCI将A股纳入到全球指数当中，A股市场将迎来全球机构配置的时代。行业龙头股票由于具备显著的资源整合优势、品牌优势、市场占有率优势，可以在经济平稳增长大背景下获得更多的市场份额，相对于其他企业的竞争优势将会更加显著，呈现出强者恒强、强者更强现象，未来还将成为境内外机构投资者的核心配置标的。
目前的时点，发行产品可谓逆市出击，蔡向阳所瞄准的投资机会具体有哪些呢？
据介绍，从估值和盈利匹配度来看，白酒、家电、非银金融等绩优蓝筹板块仍有望获得增量资金青睐，凭借业绩增长带动估值提升。而从行业景气度来看，具备核心技术优势的先进制造业、医疗当前弹性相对偏弱，但龙头股中长期增长的确定性仍然较强，有望迎来补涨机会并展现增长韧性与向上弹性。
他强调当前A股市场估值处于历史低位，短期波动中孕育着结构性机会，全市场长期投资价值将愈发显著。
（责任编辑：任刚 HF008）
