在这波A股的任性涨跌中，部分主动权益基金展现了更为稳健的净值走势，涨时比大盘上涨更快，而下跌时却比大盘跌得更少，体现了公募基金作为专业机构投资者的投资管理能力。

　　银河证券基金研究中心统计数据显示，截至5月15日，招商基金旗下21只主动管理的权益产品（各份额分开统计）年初以来收益率超越大盘（17.83%）的涨幅，16只产品位居同类（同类指银河三级分类标准）前1/3分位，其中更有招商先锋(217005)混合、招商稳健优选股票、招商行业精选等14只主动权益产品在年初以来A股向上和向下时均走出了优于大盘的业绩走势。

　　具体来看，在年初至4月19日期间，A股快速向上，上证综指上涨31.15%。银河证券数据显示，在此期间，“十倍股”基金经理付斌管理的招商稳健优选股票、招商先锋混合，与王平管理的招商量化精选股票净值增长率均超40%，贾成东管理的招商行业精选股票、招商优质成长混合净值增长率也分别达到38.11%、39.24%；张林管理的招商盛达灵活配置A类/C类，郭锐管理的招商大盘蓝筹、招商核心价值(217009)混合，李佳存管理的招商体育文化休闲股票、招商医药健康股票，王奇玮管理的招商安达灵活配置混合，王平管理的招商财经大数据策略，王景管理的招商制造业转型灵活配置等合计14只主动权益产品净值增长率均跑赢上证综指，进攻性凸显。

　　而在4月22日至5月15日期间，大盘持续震荡调整，上证综指下跌10.15%，银河证券数据显示，而上述14只主动权益产品净值跌幅均少于上证综指，平均跌幅仅4.41%，整体表现出较好的防御性，尤其是招商医药健康产业股票，期间更是逆势上涨1.26%；此外，付斌管理的招商先锋混合与贾成东管理的招商行业精选股票、招商优质成长混合期间跌幅也均控制在2.5%以内。

　　拉长时间来看，付斌管理的招商先锋混合，贾成东管理的招商行业精选股票、招商优质成长混合以及李佳存管理的招商医药健康产业股票也表现出了能涨抗跌的特质，实现了回撤与收益的平衡。wind数据显示，截至5月15日，上证综指年初以来上涨17.83%，最大回撤为-10.3%，而这四只产品年内收益分别达到37.99%、36.04%、34.85%、34.7%，最大回撤则均优于大盘表现。

　　在今年剧烈震荡的市场中，“不追求短期业绩，不让净值‘坐过山车’”的招商基金投研文化变革成效已经显露。如何优化净值曲线？股票型基金可以通过行业配置和个股选择，灵活配置型基金可以通过仓位的调整，但招商基金权益投资团队认为，最核心之处仍在于自下而上地选股。选出“好生意”，在可接受的估值范围内坚持买入持有，淡化行业，精选个股。同时，规避一些短期交易过于拥挤的股票，不参与概念炒作和短线炒作，切实践行“长期投资、价值投资、责任投资”。