1、重大事件：

　　12月16日，统计局公布11月份规模以上工业增加值同比增速6.2%，高于预期5.2%和前值4.7%；1-11月全国固定资产同比增长5.2%，符合预期；11月社会零售总额同比增长8.0%，高于预期7.8%和前值7.2%。

　　12月19日，国务院公布第一批对美加征关税商品第二次排除清单。下一步，国务院关税税则委员会将继续开展对美加征关税排除工作，实时公布第二批对美加征关税排除清单。

　　2、投资策略：

　　经济数据超预期显示经济具有较强的韧性，贸易谈判有实质性缓和进展，A股有估值修复的动力和条件。短期来看，低估值的基建、地产、周期等板块可能有一定的投资机会；长期来看，5G产业链、消费电子、医药消费等仍然是最具投资价值的板块。

　　二、债市：

　　1、基本面：

　　人民银行日前召开会议指出，坚持稳健的货币政策要灵活适度，加强逆周期调节，保持流动性合理充裕，促进货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应。注重以改革的办法疏通货币政策传导机制，进一步降低民营小微企业社会融资成本，提高货币政策的效果。我们认为，2020年货币政策将进一步强化逆周期调节，预调微调力度将有所加大。

　　11月工业增加值增速6.2%，较10月明显回升，并创下5个月新高，反映工业生产明显改善。工业生产改善的主因是需求好转，1-11月全国、民间投资增速稳定在5.2%、4.5%，当月增速双双反弹，指向投资的内生动力有所修复。1-11月制造业投资增速微降至2.5%，主要是受前期盈利低迷拖累。1-11月基建投资增速4.0%，而当月增速回升。1-11月房地产投资增速继续微降至10.2%。11月全国商品房销售面积、土地购置面积、新开工面积增速均有回落，但韧性较强。11月社消零售、限额以上零售增速分别为8.0%、4.9%，均创下5个月新高。11月消费普遍回升，一方面与消费品价格涨幅扩大有关，另一方面也受到“双十一”促销带动。

　　2、资金面：

　　上周央行投放MLF并重启逆回购，下调14天逆回购招标利率5BP，整周逆回购投放6300亿，MLF投放3000亿，国库现金定存到期500亿，整周资金净投放8800亿。R001均值上行11BP至2.32%，R007均值上行9BP至2.62%。DR001均值上行10BP至2.25%，DR007均值上行5BP至2.43%。

　　3、投资策略：

　　从11月经济数据来看，国内经济短期趋稳，中美贸易摩擦虽然仍存变数，但也有缓和趋势，经济增长预期有所增强；叠加CPI持续高位，基本面对债市产生一定制约。另一方面，央行货币政策呵护意图较为明显，资管新规也可能推迟，摊余成本法定开债基发行火爆，金融开放下海外资金仍会持续进场配置，债市需求端存在一定支撑。在多空因素交织下，预计债市短期内呈现窄幅震荡走势。