对此，宝盈基金分析指出，综合来看，2019年通胀无忧，通缩渐现。通胀方面，短期内在春节等因素的推动下，1-2月CPI会有小幅回升，但全年看，需求走弱仍为2019年通胀的主要压制因素。宝盈基金测算发现，产出缺口在当季乃至后续两季对CPI都有较大影响，累计弹性达到1.96，是通胀最主要因素。产出缺口2019年转负，将对2019年下半年通胀形成压制。

　　工业品价格方面，宝盈基金分析，随着国内经济增速承压——尤其是2019年5、6月份后，除了房地产投资增速放缓、制造业投资增速放缓外，基建投资增速因资金约束也可能放缓，南华工业品指数将进一步回落，加之全球经济增速放缓对原油价格支撑作用下降，2019年PPI大概率转负，预计1月PPI将跌至0.5%，在5-6月将跌至0以下。

　　此外，工业品价格的回落可能会进一步对CPI施压。宝盈基金分析，目前，PPI下降中的主导因素是生产资料，而后续生产资料将进一步向生活资料价格传导，进而进一步向CPI传导。因此，2019年将面临温和通胀和压力较大的通缩压力，在这种情况下，企业盈利增速将承受较大压力，后续货币政策宽松力度将进一步加大。

　　对于接下来一周的固定收益市场，宝盈基金回顾指出，资金面维持宽松，债市尤其是信用债继续下行，但10年国开已开始出现调整，信用利差压缩1-8bp。本周公布PPI、CPI数据当月同比转负，市场对经济预期悲观，但政策频出，外部扰动因素解决稳步推进，市场信心有所回暖。海外方面，美国本周通胀数据较弱，美元大幅下跌至95左右水平，美债收益率调整。

　　宝盈基金认为，目前在基本面下行、政策托底的大环境下，债市短期存在多重因素影响，依然看多。利率长期方向向下，依然值得配置，可回调加仓。信用利好较为直接，依然看好中等资质信用债，可以保持适度久期。