刚刚过去了5个交易日的市场画风突变：成长蓝筹的风格开始纠结、年初回暖的趋势被打破，如何布局又成为每位投资者头疼的问题。

　　究竟是该布局蓝筹风还是成长风？理财专家认为，均衡配置是目前较稳妥的选择；至于震荡是否带来布局机遇？对于普通投资者来说，择时难度很大，最好做好长期投资打算；那么该选择定投还是一次性投资？相对来说定投更适合稳健投资者。

　　此外，中国基金报记者还就三大核心布局思路采访了好买基金研究中心研究员雷昕、格上理财研究员杨晓晴、盈米财富基金分析师陈善枫、金斧子投研中心研究总监曾雍，这些专家也有自己的观点，可供投资者参考。

　　蓝筹OR成长？

　　或均衡配置

　　近期关于市场风格是否转换成为市场关心重点，一边是估值修复已经完成的蓝筹股，一边是调整时间较长的成长股，究竟如何布局基金成为所有投资者心头首选问题。可能在目前看，均衡配置是一个好方向。

　　净利润同比增长和估值水平可能是代表一个指数是否有布局价值的标准。数据显示，过去一两年，代表成长风指数估值水平出现下滑，而代表蓝筹风的指数估值逐渐小幅回归。

　　数据显示，2月1日，代表偏蓝筹风的上证50、深证100(159901,基金吧)、沪深300的净利润同比增长率分别为13.02%、21.99%、14.25%，而代表成长风的中证500、中小板指、创业板指的净利润同比增长率分别为38.99%、25.88%、0.29%。动态市盈率上，上证50、深证100、沪深300分别为11.13倍、18.08倍、12.75倍；而代表成长风的中证500、中小板指、创业板指的动态市盈率分别为17.90倍、23.22倍、23.37倍。相较之下，成长风指数的性价比在提升。因此，如果说过去蓝筹风作为主导的基金持仓，可以适度关注下以中小盘配置风为主的绩优基金。

　　上海证券则建议，2月份基金投资者应顺势而为，价值或者价值成长平衡策略的基金或是较优选择。市场基调、节奏大体未变的大前提下，前期表现好的基金未来业绩延续的可能性较大。而从逆向投资的角度，价值不论在配置结构上还是价格上都有触及高位现象，成长的机会在不断累积，也可以适当关注。对于成长风格基金，建议谨慎挑选，注重对重仓持股流动性、公司盈利情况的考察，那些专注做成长的、能选到真成长个股的基金，将持有期限放长，未来的弹性可能很大。

　　专家观点

　　雷昕：由于农历新年今年在2月中，故而市场大概率维持1月的惯性，等待监管、通胀、经济的多方再度博弈。风险偏好向下波动的时间点或许在年报与一季报披露期间，若业绩与通胀产生预期差，防御性组合将占优。近期创业板的热度重启，主要驱动因素是指数剔除乐视、爆款基金、市场连涨、外资布局等因素共振而成，并没有显著基本面支撑，从年报预告来看，创业板整体的机会还需等待，而中证200和500的性价比在逐步提升。流动性如果由于政策的超预期收紧而紧张或加剧市场的分化，分化过程中年报超预期值得重点关注，风格上系统性全面切换还为时尚早，虽然全A的日均换手率回升到240%左右，但整体风险溢价指标依旧不高。

　　杨晓晴：当前为监管密集区间的市场调整期，蓝筹较成长股更具确定性和稳健性；且未来的增量资金主力如外资、养老金也更偏好高股息的低估值蓝筹股。

　　曾雍：与2017年盈利和估值双驱动的大盘蓝筹结构行情有所不同，2018年股市更加依赖盈利增长这一核心变量，所以股市投资应该淡化风格，注重选股；建议选择研究实力出众、投资经验丰富，能在顺应经济发展趋势的行业或市场主线中，精选个股和提前布局的管理人发行的基金。同时，长期来看，市场极端分化的程度有望缓解，届时各板块和类别的绩优股将更加活跃，有助于量化选股类或指数增强型基金在赚取指数收益的同时提高阿尔法收益。

　　陈善枫：蓝筹股在近两年的时间中，走出了一波结构性牛市，最具代表性的上证50指数更是逼近2015年牛市高点。在资金的带动下，蓝筹股整体出现了拉升，未来市场对于真正有价值的蓝筹股继续给予高关注，个股存在分化的可能。而成长股的整体走势则与蓝筹股形成鲜明对比，较为疲软。不过，部分估值合理、盈利较好的优质成长股开始进入投资者的考虑范围内，部分资金已出现分流进入的迹象。

　　因此，在当前基金风格选择上，尽可能的选择注重价值投资风格的基金，对于蓝筹与成长风格不必过于区分。另外，对于3年以上的长期业绩给予关注，选择投资经验丰富的基金经理。

　　震荡能否布局？

　　波段择时难做

　　2018年A股市场出现一个有些锋利的“倒V”型，一批投资者出逃，一批投资者则看准价值。究竟目前该如何布局？可能有一个数据具有参考价值，就是布局时间。

　　数据显示，截至2月2日，纳入统计的2191只主动偏股型基金（各类型分开算）最近1年的平均收益为13.4%，其中大约有256只基金出现亏损，占比12%左右；而这些纳入统计的1492只主动偏股型基金最近2年的平均收益则为24.38%，其中发生亏损的基金为124只，占比下滑至8.3%左右。若进一步把时间拉长，527只主动偏股型基金最近5年平均收益率为97.41%，其中发生亏损的基金仅8只，而且多数亏损在10%以内。这可能也意味着，投资者若持有时间较长，发生亏损的概念偏低。

　　另外，从目前多数券商的主流看法来看，目前A股处于震荡阶段，市场的活跃程度正逐步回落，从更长时间较为看好A股走势。投资者若愿意较长时间布局，可以淡化择时问题，而把筛选的重点放在布局基金的筛选上，选择中长期业绩优秀的基金经理管理的产品布局。

　　专家观点

　　雷昕：投资基金不建议去做波段择时。公募产品的择时大致可以分为两种：1. 当市场位于趋势转换期时择机买入/卖出产品；2.对于部分业绩尚可的公募而言，寻找短期“挖坑”后的买入良机。其实，这两种方式看起来容易做起来难。前者需要投资者对市场的长期趋势有很强的预判性，而个人投资者往往并不具备这样的能力；后者则需要对公募的持仓有紧密的跟踪。此外，基金在持仓信息上并不完全透明并且有所时滞，以及策略上的灵活多变，均加剧了产品的选择难度。就目前的市场情况而言，加大对权益类公募的配置，或是相对简单的一道选择题。但假如指数进一步上涨，新的投资者又该如何选择？投资者与其简单依据个人对市场的判断买卖产品，倒不如将资金交付于优秀管理人。

　　杨晓晴：当前市场下跌，既有对监管力度的恐慌，又有对年初沪指连涨的调整，更是对年报业绩地雷频出的反应。2月份仅15个交易日，市场情绪偏谨慎，交易活跃度下降，春节前市场整体不容乐观，期间可以趁机小幅布局优质蓝筹主题基金，为春季行情储仓。

　　曾雍：从策略层面而言，2018年在经济相对平稳、增长质量不断提升的同时，风险因素逐步缓解，股市风险收益比已经较好，可继续增加配置。具体到基础市场，综合看经济基本面、估值、盈利增速和流动性，大概率上难以出现趋势性的大涨或者大跌行情，市场较为充分的调整确实为投资者提供了买入机会。但在偏结构性行情中，相对于市场点位，买入品种的质量更加重要，经得起时间考验的优质公司或者基金带来的超额收益更加显著。

　　陈善枫：近期市场的调整，一部分是对前期上涨的阶段性回调，另一部分是春节将至引起的市场资金压力和交易情绪降温。整体来看资金逻辑并未出现调头，良性的调整有利于风险释放。从2018年全年来看，近期的回调是不错的布局时点。

　　定投PK一次性投资？

　　定投更稳健

　　对于布局权益市场的投资者来说，是一次性布局还是定投布局，这也是个问题。

　　先看看过去一次性布局和定投布局业绩差异数据。Wind最新数据显示，仅算指数型基金和股票型基金，过去1年、过去2年、过去3年、过去5年的平均收益率分别为12.08%、29.99%、22.03%、60.7%。

　　但若按照天天基金网统计的股票型基金定投数据看，最近1年、最近2年、最近3年、最近5年的平均收益率为7.52%、13.75%、14.98%、42.11%。

　　这两者对比来看，定投收益率略低于一次性布局，从单只基金业绩对比看，业绩差异较大，尤其是行业指数型基金，因市场风格差异较大导致布局行业指数基金获得收益也差异很大。从这个角度看，一次性投资更适合看准“核心”基金进行布局，主要是业绩优秀、能穿越牛熊的品种；而定投可以作为打理流动资金的方式，比如每个月工资可以拿出一部分做配置，长期看也能实现保值增值，而定投的品种可以选择一些代表未来方向的指数型基金等。

　　专家观点：

　　雷昕：定投和一次性投资是不同的投资理念。

　　杨晓晴：建议定投。投资者无法预测市场是不是已到底部，以定投的方式分阶段申购可以平摊购基成本，相比于一次购买风险更低。

　　曾雍：一次性投资是相对灵活且被广泛采用的投资方式。相较于一次性投资，基金定投具有弱化择时、平均成本、分散风险等优点。投资者需根据自身的投资目标、投资期限和资产状况来选择适合的投资方式。当前市场环境下，无论是一次性投资还是定投，都建议投资者选择投研实力较强、过往业绩稳健、盈利能力良好的基金进行投资。

　　陈善枫：一次性投资与定投取决于资金的流入情况，以及自身对于产品的承受能力。两者的前提都应该是遵循长期投资逻辑。在当前的状态下，如果刚好有一笔资金且产品的风险也能承受，那么一次性投资是比较合适的；如果资金流入只是薪资结余或者产品风险承受比较吃力的情况下，可以考虑定投的方式。