冷不丁，市场来了个急挫，闪崩股批量出现。以前看跌停榜，一下子就瞅到乐视网，昨日居然翻了好几页才看到。市场为什么出现这番跌法？给一个熟悉的私募打了电话，对方居然称：我没感觉到大盘在跌啊，我们的股票基本上都在涨。这位私募买的估计都是上证50的股票，言语之中不乏得意，谁叫人家做对了呢。

　　一面是逾200只个股跌停，一面是工商银行昨日又创新高，鲜明的对比，继续诠释着A股市场强者恒强的特征。大盘股强，中小盘股弱，这种特征已经不是一天两天了，而是持续了一年多，只不过这几天演化到了极致：大量的中小市值股票跌停，而少量的大盘股飘红。

　　这种极端的“一九”现象，总结其原因：一是市场传闻对信托的清理，不少中小市值股票的流通股中存在着信托账户；二是一些资产管理计划即将到期而且无法续期，大股东或实际控制人被动减持；三是一些上市公司业绩不及预期，引发了资金抛售；四是监管层对一些类坐庄机构的打击力度加大。

　　看看闪崩的股票，不少都是股东里有高杠杆融资的，在政策强力去杠杆之下，高杠杆不得不主动降杠杆，导致一些个股抛压较大。当然，市场的情绪也陷入低迷，导火索就是湖北宜化、獐子岛、乐视网这些股票不仅业绩大幅低于预期，而且公告出来的理由让人大跌眼镜。这些上市公司业绩“黑洞”成批出现，增加了投资者心理上的不确定性，带动了市场情绪面走坏。

　　每当市场大跌之后，要找理由其实是很容易的事情，随便都可以找一大堆，但对投资的指导意义其实不大，因为大多是马后炮。需要知道的是，这些碎片化的原因背后的大趋势。从目前的A股市场来说，清理信托、一些上市公司业绩不及预期等都是表面现象或者是触发因素，真正的背后大趋势，是A股市场的结构分化还在延续，可能还要延续相当长一段时间。

　　质优价廉的股票虽然涨了一年多，调整的概率越来越高，或者上涨的动力没以前那么凌厉，但仍然是市场的主流；而创业板股票整体上还在挤泡沫。创业板股票的泡沫积累了至少三四年的时间，不可能一下子就挤完，虽然中间会有反弹，但整体上还是下降通道，尤其是在监管层强力去杠杆的背景之下，本身成为配资主场的中小市值股票，挤泡沫之旅不会轻易结束。

　　股灾的时候是千股跌停，而且好股票和坏股票一起往下杀，目前是好股票多数还在涨，市场本身就在分化之中，这是A股市场目前最大的趋势。创业板挤泡沫什么时候到头？也许是整体PE到达25倍以下的区间，或者更低。从目前的情形看，创业板整体估值仍然在30倍以上，创业板整体10%出头的业绩增长，并不能支撑个股长期维持高估值水平，在资金投资渠道相比以往畅通许多的情况下，聪明的资金完全可以去投资估值优势明显的大盘股，或者港股市场。

　　不可否认，创业板经过这种激烈的杀跌，部分业绩高增长的优质个股遭到了错杀，迎来了很好的投资机会，但这只是局部现象，难以改变创业板整体仍在挤泡沫的现实。