人民币兑美元中间价连续第七天调升，创2015年10月以来最长连涨，并升至2016年5月18日以来最高。

　　据中国外汇交易中心的消息，人民币兑美元中间价周二报6.5370，上日中间价6.5668，上日官方收盘报6.5200，夜盘收盘报6.5320。

　　美元兑人民币从去年12月的6.96，一直涨到昨天的6.51，升值达6.4%。人民币兑美元从2014年的6.04，一路贬值至去年12月，贬值幅度达15.2%。

　　现在很多人当初持有美元的人，都开始对当初换美元产生了怀疑，看着人民币对美元的不断贬值，有些人动摇了，在自问是不是要换回去？我们在去年就不对换HUI做出评论了。我们这里只对人民币的走势做点分析。

　　人民币兑美元从去年开始就不断升值，但实际人民币整体并没有升值，作为全球第二大货币的欧元，人民币其实是有所贬值的，从7.2贬值到7.8左右。人民币从去年12月至今兑美元升值了6.4%，可是美元指数同期却下跌了11.7%。

　　所以，不是人民币太强，而是美元太弱了。

　　人民币兑美元升值主要有几个因素：

　　1、特朗普因素导致美元的超调；

　　美元因特朗普而不断走弱，正常的回调因为特朗普因素导致了过度下调、超跌。特朗普倾向弱美元仅仅是一个方面，并不是美元走弱超调的主因，市场对特朗普的失望才是最主要的原因。特朗普行情随着特朗普的胡折腾逐步走向反面。对特朗普能够推行其执政纲领逐步失望，特朗普上台后除了瞎折腾，几乎没干成一件事情，对美元最有支撑意义的税改、医改、大规模基建等，到目前都还没有一件落实。

　　相反，他承诺的绝大多数都无从实现。不仅如此，特朗普执政至今，已经越来越表现出根本不具备作为大国统帅的最基本素质。他仅仅用了几个月就把美国几十年建立的国际关系架构彻底破坏，把盟友基本得罪光了。像只饿极了的疯狗一样到处咬人恐吓，换取一点短期利益，换取一点鸡毛蒜皮的经济利益。而美国的信用遭到了极大的损害，美国已经从过去的世界霸主，变成到处讹诈的小混混、下三滥，国际上、美国盟国等对美国失去了信心，这都拜特朗普所赐。所以，股事曾说，中国应该感谢特朗普，特朗普让中国从步步紧逼的围剿中国的大棋局中，得到了难得的调整机会，人民币借此得以有了喘息之机。

　　美国被特朗普搞乱了，美国对资本的吸引力就会减弱，这对美元是个打击，对人民币则起到了一定支撑的作用。

　　2、资本的严厉馆智；

　　对这方面内容不用多说，这两年严格资本馆智已经基本堵住了资本外逃的路径，尤其是今年以来对大佬们借对外投资的名义转移资产的严格馆智，更是起到了保慧律的作用。

　　8月18日，国务院办公厅转发国家发改委、商务部、央行、外交部《关于进一步引导和规范境外投资方向的指导意见》，明确限制“房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部”等领域境外投资。那些风光一时的大佬们在国外的“买买买”突然因此戛然而止，万达、安邦等都被查处，杀鸡儆猴，那些次一级的企业、外贸企业等等纷纷停下了对外“买买买”的步伐，手中的外HUI不得不换回人民币，自保是第一位的。

　　在从紧的货币政策下，国内融资、发债遇阻的情况下，很多企业增加了境外融资，这也起到了资本流入的作用，对人民币慧律形成支撑。Wind资讯统计，今年以来房企在海内外发债规模较去年同期降逾44.4%、境内发债规模下挫66.3%的情况下，地产企业海外累计发债规模已达279.71亿美元，发行债券数量60只，规模和数量继续超过历年去年规模。

　　所以，外慧础备的缩水也就有所减缓，资本外流也得到了初步遏制，人民币慧律自然也就得到了暂时的支撑。

　　4、去产能、环保严查，使得大宗价格上涨，进而国企盈利改善，资产价格上涨，国家队护盘股市，也是的人民币资产价格保持一定水平，这都起到了维稳人民币的作用。

　　5、减少货币供应，从去年底开始的从紧的货币政策，也整体对人民币的慧律起到支撑作用。

　　由于美元的太弱，导致了R币兑美元的升值，虽然从去年12月至今美元贬值了11.7%，同期人民币兑美元只升值了6.4%，从这个意义上说，人民币还是贬值的。

　　我们单单从人民币兑美元来讲，人民币这段时间的升值这的是趋势的逆转吗？真的是人民币将对美元转为强势周期吗？

　　R币的稳定或升值，是基于资产价格的升值，目前最大的资产泡沫就是房地产泡沫，房地产泡沫已经见顶，目前这出于破灭初期。2016年重新启动的房地产最后疯狂行情，是对居民的加杠杆，是对刚需的最后的“挖潜”。我国居民部门杠杆率从2015年的16.86%上升到16年的44.85%，翻了两倍半，居民的加杠杆已经无潜可挖了。

　　Wind资讯统计30大中城市样本数据显示，7月份一线城市商品房成交面积238.16万平方米，创3月份以来新低，较去年同期下降45.5%。

　　广发证券(000776,股吧)乐加栋研报统计，8月前24天，跟踪的41城市新房成交同比下滑25.3%，其中一二线城市分别同比下滑52%、23%，23个三四线则同比下滑13%，累计同比降幅则小幅扩大至1.8%，总体成交热度继续下行。

　　Wind数据显示，1494家上市公司在半年报中披露了投资性房地产数据，其中，1163家持有的投资性房地产环比一季报减少。减少1亿元以上的公司13家，超过10亿元的公司3家。

　　也就是说，77.8%的公司是在卖房子！

　　房地产泡沫在2018年将进入加速破灭阶段。房地产这个人类最大的泡沫如果破灭，随之而行的必然是慧律的大幅扁直。

　　2017年7月，美国M2总量为13.7万亿美元，对比4.5万亿的美联储总资产，货币乘数3.04。整体而言，伴随着近年来美国进入加息通道，收缩资金，美元开始回流，美国的货币乘数正在缓慢下降。同期中国M2总量是162.9万亿人民币（24.1万亿美元），央行总资产为35万亿人民币（5.18万亿美元），货币乘数是4.65。（公众号：股事）

　　中国的货币乘数比美国高出了52%！如果按美国的货币乘数计算，中国的M2应该是15.7万亿美元，可是我们的M2是24.1万亿，按此标准计算相当于R币比美元超发了50%以上！要知道，我们对比的美元是几轮QE后的总资产，美联储即将开始缩表，美元的货币乘数将进一步下降。

　　如果以GDP计算，截至2017年3月末，中国广义货币(M2)余额159.96万亿元（23.18万亿美元），中国的GDP为74.4127万亿元（10.78万亿美元）。同期美国的M2是13.38万亿美元，GDP在2016年就高达18万亿美元，中国仅为美国的59.89%，货币总量却已经是美国的1.73倍。

　　以此计算，中国的M2应该为8万亿美元，可是我们是23万亿美元，超发了2.8倍！

　　美元弱势的最大因素特朗普，目前对其通俄门的调查仍在持续中，一旦有实质性突破，特朗普将面临被弹劾的局面，那时美元将迎来大幅转强的趋势。

　　我们的观点是：

　　R币兑美元仍处于大扁直周期内，美元仍处大强势周期内，美元最近的超调是因为特朗普这个最大的不确定性导致的，美国税改取得了进展，美联储缩表在即，美元向下的空间有限，R币兑美元的升值已经接近尾声。人民币目前的扁直更多是借美元的大幅调整之机，为将来的扁直腾挪空间，更大的可能是为了汇改创造条件，基于此，有可能在不久会出台汇改政策，R币存在再次跳扁的可能。

　　文章来源：微信公众号股事