“一带一路”峰会这两天举行，与此沾边的“带路”（一带一路）主题基金也蹭上了热点。

　　以上是市场上的“一带一路主题基金”，6只被动指数基金，6只主动型基金。业绩差异呢？今年涨得最好的是华安新丝路7.44%，最差的是鹏华新丝路-10.36%。首尾业绩相差17%。

　　这让基民甲想起上个月看到的一篇很耸人的新闻，“

　　同时成立的国企改革主题基金首尾业绩相差66%！”

　　其实，从来没有一条基金投资法则告诉你：同一主题基金的业绩将保持一致。但是，同一主题下的基金为什么差异那么大？这就与主题基金背后的“套路”有关了。

　　今天以网红“带路”基金为例，看看这些基金差异是如何形成的？

　　先看被动指数基金，跟踪指数就有3只，分别是中证申万一带一路主题投资指数、中证一带一路主题指数和新丝路指数。

　　3只指数的编制方法如下：

　　新丝路指数，选取陕甘宁青新100只股票为样本股；

　　中证一带一路主题指数，从基础建设、交通运输、高端装备、电力通信、资源开发等五大产业中选取最具主题代表性的股票组成指数样本股；

　　中证申万一带一路主题投资指数，在采掘、电气设备、房地产、化工、机械设备、建筑装饰、交通运输等行业中，选择业务范围覆盖一带一路相关区域、总市值排名前100位的上市公司股票为样本。

　　发现问题没有？区别其它两个指数是从相关行业、板块挑选成份股，新丝路指数是一只具有区域特征的成份股，该指数“很好地表征西北5省上市公司整体运行情况，反映丝绸之路经济带区域内经济发展水平及变化趋势”。

　　其行业分布是这样滴：

　　被动型主题基金的“套路”：

　　虽然都是被动型产品，但跟踪指数的编制差异造成的结果大不相同。尤其是不同指数名称，要下功夫研究其差异。像鹏华新丝路指数基金，名字乍一看看不出异样，但看编制方法和成份股，是不是与你以为的“带路”基金有很大不同？

　　再看看6只主动型“带路”基金

　　这些基金被划为“带路”主题基金，因为它们都称自己“投资于（本基金定义）的一带一路主题相关的证券资产不低于基金非现金资产的80%”，所以基金名称中都标有“新丝路”、“一带一路”等字样。

　　其中，业绩最好的是华安新丝路，今年以来7.44%，最近一年26.06%；博时丝路主题、前海开源一带一路表现略差。

　　评价主动型主题基金，关键是看其重仓股。甲甲就以今年以来业绩首尾的华安新丝路和博时丝路主题两只基金为例：

　　这是截止今年一季度末华安新丝路的前十大重仓股：

交通银行（交通银行也算一带一路概念股吗？）(_)。 src=http://i2.hexun.com/2017-05-16/189207625.jpg>

　　这两只基金虽然都叫“新丝路”，但前十大成份股中，重合的只有交通银行（交通银行也算一带一路概念股吗？）(_)。

　　看看两只基金的基金经理一季度操作思路：

　　华安新丝路：

　　“结构方面，组合继续对建筑、建材板块进行了小幅减持，主要是考虑到相对估值吸引力的下降。增持方向包含金融、地产以及少部分消费公司。”

　　博时新丝路：

　　“报告期内，本基金保持偏高仓位，在基本保持原有持仓结构的基础上，增加了景气度向好的军工、有色等行业的配置。”

　　一季度，一个减持建筑建材板块并增持金融地产；另一个保持原有结构并增持军工、有色。

　　所以，对于主动型主题基金，基金经理选股风格的不同，会导致基金业绩的巨大差异，这和其它普通基金一样。

　　主动型主题基金背后的“套路”：

　　与挑选普通主动型基金一样，基金管理人、基金经理的选股能力、对市场的把握仍是首要标准，选好了基金经理，是什么主题其实都不重要。既然如此，那还挑什么主题，关键还是挑个好基金经理！

　　隐藏的的第三个套路：

　　在基金销售中，标榜XX的主题基金往往是不错的“噱头”。比如国企改革、高端制造等等。在A股板块轮动中，只要某一板块站上风口，就有人喊你关注“某一主题基金”。

　　其实，前面分析的“一带一路”板块，算是界定比较清晰的主题，而有些主题是比较模糊的。比如，“低碳环保”，是不是只要不投资那些重工污染企业，就都可以算是“低碳环保”？以至于某低碳环保基金重仓股中会出现大量的金融股？

　　这就是主题型基金的第三个套路：反正在基金合同中，把相关主题定义得越模糊，可投资的范围就越大，（此套路可参看沪港深基金，有那么多以沪港深命名的基金却并未涉足港股），但是这样的主题基金，与一只普通基金并没有什么区别鸟(_)。