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一只好的货币基金，首先要做好流动性管理，如果连这一点都做不好，收益再高也没有用，退潮之后就会发现裸泳的人。
四季度债灾引发流动性紧张，货币基金遭遇大量赎回，很多货币基金的12月都是灰色的。出于稳定的考虑，当时肯定不会告诉大家货币基金正在经历什么，这对大家都好，恐慌情绪扩散，本来没事也有事了。
但是季报出来，该秋后算账了。做不好流动性管理的货币基金，绝对要PASS掉。
季报里有几个数据是特别值得关注的，一个是基金投资组合平均剩余期限，一个是偏离度。前者越长，说明应对赎回的能力越差；后者负偏离数值越大次数越多，说明实际运作中流动性管理得越差。因为发生负偏离，简单说就是基金资产组合的实际价值低于账面价值。
柠檬君先看几个最近业绩优异的货币基金的季报。在这里柠檬君依据近三月货币基金收益排行，重点选取大型基金公司和长期业绩优异的货币基金。
易方达财富快线货币基金
这是易方达旗下货币基金中的一只，规模在100亿级，销售渠道能较为广泛些，这只在四季度没有负偏离的情况，基金投资组合平均剩余期限波动较大。
招商招金宝货币基金
这只基金最新规模七十多亿，投资上相对保守得多，偏离度控制得很好，基金投资组合平均剩余期限很低。
中欧滚钱宝货币基金
这只基金规模仅有20多亿，基金公司自购1.9亿多，由于渠道有优势，相对封闭，规模比较稳定这只基金基金投资组合平均剩余期限相对较高，这也是这只基金业绩突出的重要因素。就是在久期如此之高的情况，这只基金的负偏离也没有超过0.25%。
柠檬君随手翻阅的还有易方达增金宝、易方达易理、易方达现金增利、兴业稳天盈，全部没有出现负偏离超过0.25%的情况。
再看下近期收益比较差的几只货币基金
首先看场内货币ETF中业绩最差的融通易支付货币基金
画面急转直下……这只基金连续五天出现大于0.25%的负偏离，与他同病相怜的还有 富国收益宝货币
也是那几天的事情，看来那几天真是压力山大。富国旗下富国天时货币的情况跟富国收益宝也很近似。
再来看看华夏现金增利的数据
0.25%以上的负偏离出现了17次！最高达到了0.43%，超过0.5%就要公告了……华夏现金增利(003003,基金吧)距离0.5%比较接近了。除了负偏离数据惊人，还有一个数据也很惊人，华夏现金增利的基金投资组合平均剩余期限最低值比中欧滚钱宝还要高……作为一只千亿规模的货币基金这么玩，遭遇大额赎回可不是闹着玩的，当然这个数据只是一个结果，并不是基金经理预设的，华夏现金增利四季度的赎回量非常大，这个数据只能反映出华夏应对赎回是比较狼狈的。
还有一些货币基金那些天的收益情况也很糟糕，但是季报显示并没有出现超过0.25%的负偏离，或者次数只有一两次，这些货币基金成功抵御了这次危机，变现还是比较及时的。
去年的债灾是一块很好的试金石，很能考验各家公司的管理能力，有人会说基金的申赎状况不一样，这样简单的比较不太公平，表现好的基金大多并没有遭遇赎回潮，所以这里并不表扬那些没有遭遇赎回潮的基金，但是同样遭遇赎回潮，表现差的就没有话可说了吧，为什么同样的赎回，你应对不来呢？
文章来源：微信公众号基民柠檬
（责任编辑：于振冬 HF103）
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