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近期，港股市场表现亮眼。回顾刚刚过去的2016年的港股，可谓起起落落，在去年的12月28日，恒生指数直接跌落至 21488点，单月跌幅达 4.54%。
而在2017年仅仅开年的两个月时间，港股行情已逐步进入上涨周期，截止2月22日收盘，恒指报收报24153.98点，上涨0.79%。这种情况下，不少投资者蠢蠢欲动，意欲南下投资港股，那么港股市场接下来还会继续红包行情吗？2017年如果想投资港股，该怎么选择投资品？
2017 港股：总体配置行情仍在，风险不可忽视
随着16年四季度的估值再修复，恒生指数目前已经进入估值再修复后的蓄势反弹阶段， 2017 年或再度迎来新的配置行情，预计全年涨幅或好于A股。
恒生 AH 股溢价指数处于相对高位
数据来源：wind，银杏研究
展望 2017 年，这或将是港股收获的一年。在中国财富全球化配置的浪潮中，港股成了内地财富投资海外的主要渠道，加之沪港通和深港通的深入推进，将持续支撑港股走势。另外，对比其它市场，港股也相对便宜，而且恒生指数和国企指数都能提供约 4%的股息收益率。
港币盯住美元的联系汇率制度，在强势美元的大背景下，也使港股更具吸引力。但其中潜在的风险不可忽视。海外市场波动的扰动将会构成港股市场的短期震荡。
从美国方面来看，特朗普的很多承诺政策实施力度不甚明朗，美联储加息态度依然阴晴不定，因此外围市场政治经济方面的不确定因素或给美元资产，特别是港股带来一定的宏观经济风险，影响投资者的投资预期，降低投资者风险偏好，引发港股市场指数的波动，从而配置港股依然要秉持审慎乐观的原则。
从欧洲方面来看，欧洲市场对于港股的影响更多体现在政治更替方面，2017年英国将步入漫长的脱欧程序中，法国，德国，荷兰等西欧发达国家的换届大选日也将临近。就目前的竞选呼声来看，极右势力在众多大选国中占据较高呼声，这也对应自意大利公投后欧洲难民潮发酵，民粹主义在欧洲乃至整个世界范围内的传播逐步深入，反全球化浪潮兴起，欧盟存在分裂可能性。
若欧盟分裂，这将极大的打击世界第二大货币欧元，使得美元失去一个互相制衡的货币对手，美元指数再度冲高，而历史上美元指数突破 100 后的再增幅往往预示着潜在的金融市场风险，诱发投资者出现恐慌式金融资产抛售，这将给包括港股市场在内的全球股市带来一丝隐患。
2017 港股市场哪些行业机会多？
公司经营层面来看，恒指上市公司 2016 年四季度实现营业总收入同比增长 8.78%，相较 2016 年三季度有较大回升；恒指上市公司 2016 年四个季度净利润同比增长全部为负值，四季度下降幅度较二季度有所收窄。恒指上市公司 2016 年三季度实现销售毛利率 22.85%，相较二季度的 25.05%小幅滑落。
数据来源：wind，银杏研究
可以看到现阶段上市公司经营环境的改善，企业成本结构优化，经营能力提升。
通过不同行业的营业总收入同比增长率来看，2016 年三至四季度，公共事业， 资讯科技业，工业，地产建筑业及金融业上市公司营业总收入合计同比增长居前，这五个行业 2016 年四季度的增长率分别达到了 46.05%，18.62%，14.89%，9.78%以及 8.37%，而原材料业、消费品制造业，消费者服务业以及能源业的经营局面出现了负增长。
港股上市公司各行业总营收同比增长率（%）
数据来源：wind，银杏研究
从行业整体的净利润同比增长幅度来看，2016 年四季度提升较大的是消费品制造业，原材料业，工业以及咨讯科技业，这四个行业 2016 年四季度分别实现净利润增长 531.94%， 87.5%， 63.65%以及31.19%。相对而言，能源业，消费者服务业，地产建筑业和金融业的利润增长率不佳。
因此建议2017年的行业投资主题可重点关注以下三个方面：
1
建议配置高股息率的低估值蓝筹股，享受3月份股息发放高峰期。看好 AH 溢价率高、股息率高的行业，包括银行、房地产、公用事业等。
2
围绕稳增长+调结构寻找亮点，PPP 和“一带一路”战略相关行业需重点关注。 2017 年 PPP将会在上市公司的业绩中逐步体现，且伴随着订单量的进一步扩大，给上市公司带来估值和业绩的双升，建筑、环保等行业将持续受益。“一带一路”战略的扎实稳步推进,将给中国建筑(601668,股吧)业带来更多的国际化订单。
3
围绕低估值的价值股寻找机会，重点包括地产、航运、石油产业链、有色等行业。 短期来看，季节性补库存和经济弱复苏的惯性仍在，继续挖掘处于行业景气底部、供需开始改善的周期性行业。
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投资港股市场的四种渠道
对于国内投资者而言，港股行情持续看好，吸引了不少人的目光。想要投资港股，参与香港市场交易，从中分得一杯羹的主要渠道有四种：港股通、QDII、北上互认基金与 QDLP/QDIE。
港股通
投资者可以考虑通过港股通的方式参与。深港通和沪港通的开通后打通了内地和香港股票市场，但这种方式目前仅限于机构投资者和证券资金账户余额合计不低于50万元的个人投资者。对于普通投资者来说有一定的门槛，另外还有一些交易费用。
从 2014 年 11 月港股通的正式上线交易，到 2016 年 8 月对于港股通总额度限制规定的取消。虽然眼下对沪港通、深港通名下的港股通每日额度限制依然没有放开，但不难看出， 港股通的交易已经逐步放开，市场也逐步趋于稳定。
QDII
投资者可以通过购买投资港股的QDII基金来间接参与港股。投资QDII基金和平时买基金一样，可以通过银行柜台、基金公司官方网站等多种渠道购买。
除了公募 QDII 外，另有不少QDII专户，高净值人群和机构投资者可以参与。从现有市场来看，目前主要投资香港的QDII有66只，具体选择可以根据个人不同需求进行仔细甄别确定。
“北上”互认基金
普通投资者要想“出海”，并非只有购买QDII产品这一种方式。互认基金是我国引入的一种较新的海外投资渠道，互认基金是指中国证监会、香港证监会所允许符合一定条件的内地基金与香港基金，在两地发行，北上即指香港基金到内地销售。与沪港通一样，互认基金也采用总额度控制，各3000亿元，金融机构没有自身额度限制。
对于互认基金而言，由于关注度不高，它的一些典型的优点也未能被投资者发现。与境内管理人管理的 QDII 产品相比，互认基金北上产品的最主要优势是在于其管理人来自海外。区别于境内管理人，这些境外管理人在海外市场历练多年，更适应海外市场，在投资理念和模式上，可能更优于一些一直处在境内环境中的境内管理人。
QDLP/QDIE
由于渠道的属性归属于地区性的跨境投资制度，QDLP/QDIE 对广大国内投资者而言是较为陌生的一种方法，这类型投资方式主要是地方政府对海外投资的一种较为创新的尝试。从投资范围来看，上海 QDLP 仅仅允许资金投资于境外二级市场，且偏向着眼于对冲基金。而深圳 QDIE 对此没有明确界定，可以投资的范围有海外非上市公司股权、债券和对冲基金等。
QDLP/QDIE 和典型的QDII产品相比，最吸引投资者的就是允许资金投资于对冲基金、非上市股权等另类投资标的上。从市场投资结构的层面上分析，对 QDII 产品起到了一定的补充作用，给投资者提供了更有效的多元化配置。倘若将来市场可以逐渐放开，越来越多的高净值投资者、机构投资者可以尝试 QDLP/QDIE 类型的产品，对于市场而言也是一种进步的必要选择。
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（责任编辑：于振冬 HF103）
